선물 시장:
전일 야간, LME 납은 톤당 1,985달러로 개장했습니다. 아시아 장 초반 소폭 상승한 뒤 유럽 장 진입 후 하락했다가 톤당 1,994.5달러까지 반등했습니다. 이후 종가 부근에서 톤당 1,979.5달러의 저점을 찍고 최종적으로 톤당 1,984달러로 마감해, 2달러(0.1%) 하락했습니다.
전일 야간, 거래가 가장 활발한 SHFE 납 2507 계약은 톤당 16,680위안으로 개장했습니다. 초반 16,700위안 선에서 압박을 받으며 횡보하다가 16,765위안까지 반등한 뒤 소폭 조정을 거쳐 최종 16,725위안으로 마감해, 90위안(0.54%) 상승했습니다.
거시경제 측면에서는 6월 4일 저녁 ADP 리서치가 발표한 자료에 따르면 미국의 5월 ADP 고용이 37,000명 증가해 시장 예상치 114,000명을 크게 밑돌며 2023년 3월 이후 최저치를 기록했습니다. 고용 둔화가 두드러진 지표 발표 이후 시장은 미국 연준의 통화정책 기조를 재평가하고 있습니다. 한편 현지시간 4일, 러시아 푸틴 대통령은 메딘스키 대표단장의 보고를 받은 후 우크라이나가 제안한 30일 또는 60일 휴전을 수용할 수 없다고 밝혔습니다. 푸틴 대통령은 이러한 조치가 우크라이나에 재정비할 시간을 벌어줄 것이라고 언급했습니다.
현물 시장 기본 동향:
상하이 시장에서 치훙 및 홍루 납은 SHFE 납 2506/2507 계약 대비 톤당 20~0위안 할인에 호가되었습니다. SHFE 납이 초반 반등 후 하락하자 공급업체들은 시장가로 출하했으며, 일부는 소폭 할인된 가격을 제시했습니다. 주요 산지의 전해 납 제련소에서 자체 픽업하는 화물은 SMM 1# 납 평균 공장도 가격 대비 톤당 60위안 할인에서 100위안 프리미엄으로 호가되었습니다. 화남 지역 할인폭은 더욱 확대되었고, 화북 지역은 축소되어 지역 간 격차가 커졌습니다. 재생 납 제련소의 출하 적극성은 낮았으며, 현물 주문은 SMM 1# 납 공장도 가격 대비 0~100위안 프리미엄에 호가되었고, 소수 트레이더는 공장도 가격에서 50~0위안 할인된 가격을 제시했습니다. 연휴 이후 실수요 기업들의 즉시 수요는 제한적이었습니다. 어제 일부 저가 매수세 이후, 오늘 문의가 줄며 시장 거래가 다시 부진해졌다.
재고 측면에서, SMM에 따르면 6월 3일 기준 SMM이 추적하는 5개 지역의 납괴 사회 재고 총량은 4만 9,900톤으로, 5월 26일 대비 6,500톤 증가했으며 5월 29일 대비 400톤 이상 증가했다. 6월 4일 기준 LME 납 재고는 1,600톤 감소한 28만 1,550톤을 기록했다.
오늘의 납 가격 전망:
최근 국내 납 가격은 바닥 지지선을 시험한 후 반등했지만 계속 약세 진동 추세를 보이고 있다. 하류 업체들은 대부분 관망하며 즉각적인 재고 보충이 제한적이다. 원자재 측면에서, 1차 납 제련소들은 6월 초 아직 6~8월 정기 보수 기간에 진입하지 않았다. 수입 광석 공급 감소와 함께 납 정광 등 원자재의 수급 격차가 확대되었으며, 6월 수입 납 정광의 TC 호가가 다시 하락할 조짐을 보이고 있다. 2차 정제 납의 경우, 6월 2차 정제 납 생산량이 5월 대비 소폭 회복되었지만, 시장 상황이 계속 부진할 경우 새로운 업체가 보수를 위해 가동을 중단하거나 생산 재개 계획을 연기할 가능성이 있다. 향후 원자재 구매 가격과 제련소의 손익 상황이 생산 의욕에 미치는 영향도 고려해야 할 것이다.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
