궈센증권: 2025년 상반기 국내 에어컨 생산 일정이 높은 수요와 정책적 지원에 힘입어 증가

베잔트 리소시스는 나미비아의 호프 & 고롭 구리-금 프로젝트와 관련 초아사우브 금속 가공 플랜트의 개발이 현재 프로젝트 일정에 맞춰 진행 중이며, 첫 원광 처리가 2026년 9월에 이루어질 것으로 예상된다고 밝혔다. 잔여 시운전 활동이 완료되면 첫 원광 처리를 통해 프로젝트의 첫 정광이 생산될 것으로 기대된다. 첫 두 차례의 발파에서 나온 광석은 이미 비축되어 가공 플랜트로 운송할 준비가 완료되었으며, 베잔트는 회사의 광물 재고에 기록된 추가 광석 회수량으로 인해 비축된 톤수가 초기 예상치를 초과했다고 밝혔다. 광산과 가공 플랜트 모두에서 개발 작업이 진행 중이다. 광산 현장 캠프 건설은 약 75% 완료되었고, 지상 인프라의 약 75%가 반입되어 설치 중이며, 유니트란스의 전체 채굴 및 운반 차량이 현장에 배치되었다. 초아사우브 플랜트에서 베잔트는 주요 구조용 철골 공사와 토목 공사의 완료를 확인하는 C1 토목 및 구조 완료 증명서를 수령했으며, C2 기계적 완료 증명서는 9월 중 완료될 예정이다. 전기 드라이브와 계장 설비는 약 90% 완료되었으며, 콘 크러셔, 부유 선별 장비, 광미 인프라 및 기타 가공 구성 요소는 시운전을 앞두고 최종 준비 중이다. 베잔트는 또한 현재 및 예상 구리, 금, 은 가격과 이전에 경제성이 낮은 것으로 간주되었던 저품위 광화대의 포함 가능성을 고려하여 2단계 확장 계획에 대한 검토를 가속화했다. 회사는 광석 선별기에 대해 더 높은 질량 인상 운영 전략을 평가 중이며, 이는 구리 회수율을 높일 수 있지만 사전 정광 품위는 낮아질 가능성이 있다. 현재 광물 재고, 기존 JORC(2012) 광물 자원량, 계획된 부유 선별 플랜트 용량 및 검토 중인 더 높은 질량 인상 시나리오를 바탕으로, 경영진은 호프 & 고롭이 약 35년의 광산 수명을 뒷받침할 잠재력이 있다고 판단하고 있다. 베잔트는 이 장기 수명 시나리오를 반영한 수정된 경제 모델을 아직 발표하지 않았다. SMM 분석: 9월 처리 목표는 호프 & 고롭이 광산 개발에서 초기 정광 생산으로 전환하는 단계에 근접했음을 보여주며, 원광은 이미 비축되어 있고 핵심 가공 인프라는 기계적 완료에 가까워지고 있다. 잠재적인 35년 광산 수명과 2단계 확장은 기술적·경제적 검토가 진행 중이며, 아직 확정된 수정 개발 계획으로 간주해서는 안 된다. 단기적으로 주목해야 할 핵심 이정표는 플랜트 시운전 완료와 9월 중 첫 정광 생산 확인이 될 것이다.

[SMM 동양극 동향] SMM은 2026년 9월 중국 동양극 기업의 전체 가동률이 전월 대비 1.30%포인트 반등한 44.11%를 기록할 것으로 전망했다. 이 중 1차 동양극 기업의 가동률은 일부 기업의 정기보수와 정련 능력 확대로 전월 대비 7.19%포인트 하락한 57.88%를 기록할 것으로 예상되며, 2차 동양극 기업의 가동률은 전월 대비 4.76%포인트 반등한 38.48%를 기록할 것으로 전망된다. (비자체 소비 동양극 기준)

[SMM 동 양극 플래시] 2026년 8월 SMM 중국 동 양극 기업 가동률은 42.81%로 전월 대비 1.85%p 하락했다. 원료별로 보면, 1차 동 양극 기업 가동률은 전월 대비 1.54%p 상승한 65.07%를 기록했고, 2차 동 양극 기업 가동률은 세금 포함 동 스크랩 공급 부족으로 전월 대비 3.23%p 하락한 33.72%를 기록했다. (비자가용 동 양극에 한함)