중국 서디엑스 일렉트릭(601179.SH)의 시안 공장 정문에 잠시 서 있으면 여러 대의 트럭이 오가는 분주한 모습을 볼 수 있다. 이는 고압 스위치 및 변압기 등 핵심 제품의 높은 가동률과 풍부한 수주량이 반영된 장면으로, 업계 호황 속에서의 모습이다.
최근 채련신문 기자가 중국 서디엑스 일렉트릭을 방문해 확인한 바에 따르면, 중국의 제3차 초고압(UHV) 전력망 건설이 가속화 단계에 접어들면서 회사에 상당한 혜택이 돌아가고 있으며, 이러한 호조세는 앞으로도 지속될 전망이다. 해외 시장에서는 일대일로 국가들에 주력하고 있으며, 인도네시아와 이집트의 제조 기지를 활용해 유럽의 노후화된 전력망과 동남아시아의 증가하는 전력 수요에서 발생하는 기회를 잡고 해외 시장을 지속적으로 확대하고 있다.
풍부한 수주량
현재 중국은 신에너지 중심의 신형 전력 시스템 구축이라는 배경 아래, 북서부 지역의 "대규모 풍력·태양광 발전 기지" 송전망 건설 등 문제를 해결하기 위한 제3차 UHV 전력망 건설 가속화 단계에 있다.
서디엑스 일렉트릭 관계자는 채련신문 기자에게 회사가 현재 풍부한 수주를 보유하고 있다고 밝혔다. 지난해 220억 위안의 매출 규모를 기준으로 추정할 때, 올해로 이월된 수주는 총 약 100억 위안에 달한다.
풍부한 수주량은 회사의 가동률에서도 확인된다. 해당 관계자는 최근 회사의 종합 생산 능력이 완전히 가동되고 있다고 설명했다. 특히 고압 스위치와 변압기 두 가지 주요 사업 부문에서의 가동률은 더욱 높아 거의 풀 가동 상태에 근접했다.
수주 납기 일정과 관련해 한 업계 관계자는 채련신문 기자에게 일반 전압 제품의 납품 주기는 보통 6~12개월 정도라고 전했다. UHV 제품은 특수성으로 인해 더 긴 납품 주기를 가지며, 직류와 교류 프로젝트는 각각 약 12~18개월, 18~24개월이 소요된다고 덧붙였다. "대부분의 수주는 전년도에 체결되어 다음 해에 납품되는 것이 일반적이다."
수주를 원활히 소화하기 위해 회사 관계자는 지난해부터 해당 생산 라인의 최적화 및 업그레이드를 진행했다고 밝혔다. 변압기 및 그 핵심 부품의 생산 능력 증대 등 병목 현상이 발생한 분야에 적절한 투자를 했으며, 현재 전체 생산 능력은 수주 생산 수요를 충족시킬 수 있는 상태다.
채련신문 기자가 정리한 회사의 입찰 공고 내역에 따르면, 2024년 서디엑스 일렉트릭이 국가전망공사로부터 수주한 송변전 및 UHV 등 프로젝트의 총 규모는 약 85.27억 위안으로, 2024년 매출의 약 40%를 차지했다.
전력망 고객의 수요 증가에 따라 일부 투자자들은 주요 고객사의 자금 점유 가능성에 대한 우려를 제기하고 있다. 이에 대해 회사는 전력망 고객사들은 일반적으로 현금 흐름이 풍부하고 신용도가 높아, 납품 후 미수금 정산 등 후속 작업만 집중하면 되며, 최근 2년간 미수금 처리 진행 상황도 만족스러웠다고 설명했다.
재무 데이터에 따르면 2022년부터 2024년까지 회사의 매년 미수금은 약 100억 위안 수준을 유지했다. 동기간 매출은 각각 187.61억 위안, 212.04억 위안, 222.81억 위안으로 전년 대비 30.42%, 13.02%, 5.07% 증가했으며, 순이익은 6.19억 위안, 8.97억 위안, 10.54억 위안으로 각각 13.78%, 44.92%, 17.50% 증가했다.
회사 측은 비전력망 사업도 주요 시장 중 하나이지만, 전력망 고객사에 비해 납기 일정과 대금 회수 주기 관리에 더 많은 노력이 필요하다고 인정했다.
업계 전망과 관련해 서디엑스와 핑가오 일렉트릭(600312.SH)은 최근 2024년 재무 보고서에서 UHV 건설이 가속화 단계에 접어들었으며, 국가전망공사의 2025년 투자 규모가 사상 처음으로 6500억 위안을 넘어설 전망이라고 밝혔다. 이에 따라 UHV 장비 수주 수요도 지속적으로 증가할 것으로 예상된다.
해외 시장 확대
해외 시장 분석과 관련해 서디엑스 관계자는 채련신문과의 인터뷰에서 전 세계적인 에너지 전환 속에서 해외 전력망 인프라의 노후화와 신에너지 연계 수요 급증이라는 배경 아래, 중국의 송전 장비가 기술 적응성, 비용 경쟁력, 전 산업 체인 시너지를 바탕으로 해외에서 입지를 강화하고 있다고 설명했다.
회사는 해외 사업 확장을 위한 자회사 지원 체계를 최적화 중이며, 터키, 이탈리아, 스웨덴 등으로 운영을 확대하고 있다고 밝혔다. 단독 장비 수출과 시스템 통합을 병행하며 해외 시장을 지속적으로 개발하고 있다.
공개 자료에 따르면 회사는 2024년 장비 수출 비중을 늘렸으며, 브라질 북동부 신에너지 UHV 직류 프로젝트의 변환 변압기, 터키 아크쿠유 550kV GIS 프로젝트, 방글라데시 변전소 EPC, 말레이시아 송전 라인 프로젝트 등에서 입찰에 성공했다.
또한 서디엑스는 상당한 규모의 해외 수주를 보유하고 있다. 이전에는 중국 남방전력과 협력해 칠레 KiIo HVDC 변환소 EPC 프로젝트를 수주했으며, 2024년 말 기준 26.832억 위안 규모의 계약이 2028년까지 유효하다.
전체적으로 서디엑스의 2022년부터 2024년까지 해외 매출은 각각 25.46억 위안, 22.68억 위안, 28.25억 위안으로 총 매출의 약 14%, 11%, 13%를 차지했다.
회사 관계자는 복잡한 글로벌 환경 속에서 해외 사업 시 잠재적 리스크를 신중히 고려하고 있다고 강조했다. 현재는 일대일로 국가들에 집중하고 있으며, 인도네시아와 이집트를 제조 기지이자 핵심 시장으로 삼고 있다.
공개 자료에 따르면 XD 인도네시아는 70kV~500kV 전력 변압기 생산 능력을 보유하며, 연간 6000MVA의 생산 능력으로 인도네시아 내 500kV 변압기 생산 역량이 가장 강한 제조사 중 하나다. XD 이집트는 중동 및 북아프리카 지역에서 최초로 500kV 초고압 전력 변압기 및 가스 절연 개폐장치(GIS) 제조가 가능한 기업이다.
보도에 따르면 최근 몇 년간 유럽과 일본 등 선진 경제권의 전력망 장비 노후화 문제가 지속적으로 대두되고 있다. 유럽의 약 40% 배전망은 40년 이상 사용되었으며, 최근 스페인과 포르투갈 전역, 프랑스 남부 일부 지역에서 발생한 정전 사태는 전력망 건설의 중요성과 시급성을 다시 한번 경고했다.
개도국 시장에서 국제에너지기구(IEA)는 인도네시아와 베트남 등 주요 동남아 국가들이 인구 증가와 산업 이전으로 인해 전력(공급 포함) 수요를 충족시키기 위해 연평균 30%의 투자 증가율이 필요할 것으로 전망했다. 2026년부터 2030년까지 동남아시아 전력망에 대한 연평균 투자 규모는 300억 달러에 달할 수 있다.