국제 무역 마찰 심화, 국내 소비 회복력이 하락 제한 가능성 【SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약】

6월 3일 SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약

선물 시장: 금요일, 가장 활발히 거래된 SHFE 알루미늄 2507 계약은 20,165위안/톤에 시초가를 형성했고, 고가는 20,180위안/톤, 저가는 20,070위안/톤, 종가는 20,070위안/톤이었습니다. 거래량은 17만1천 랏, 미결제약정은 19만6천 랏이었습니다. 같은 날, LME 알루미늄은 $2,450/톤에 시초가를 형성했고, 고가 $2,456/톤, 저가 $2,436/톤, 종가 $2,448.4/톤을 기록했습니다.

매크로: (1) 미국은 중국이 중미 제네바 경제무역 회담에서 도달한 합의를 위반했다고 주장했습니다. 관련 발언에 대해 상무부 대변인은 중국은 자국의 권익을 수호하는 데 확고하며 합의 이행에 진정성을 가지고 있다고 밝혔습니다. (약세 ★) (2) 유럽연합 집행위원회 대변인은 트럼프 미국 대통령이 6월 4일부터 철강 및 알루미늄 관세를 25%에서 50%로 인상하기로 한 결정에 대해 깊은 유감을 표명하며, 이는 대서양 양안의 경제 불확실성을 더욱 악화시킨다고 밝혔습니다. 대변인은 협상이 여전히 진행 중이며 양측이 속도를 내기로 합의했고 이번 주에 회담이 열릴 것이라고 말했습니다. (약세 ★) (3) 중국의 5월 제조업 PMI는 전월 대비 0.5%포인트 상승하여 제조업 경기 수준이 개선되었음을 나타냈습니다. 수출 컨테이너 운임 지수가 반등했고, 항만 화물 처리량은 비교적 높은 수준을 유지했습니다. (강세 ★)

펀더멘털: (1) SMM 통계에 따르면, 6월 3일 기준 국내 주요 소비지역의 알루미늄 잉곳 재고는 51만9천 톤으로, 지난 금요일 대비 8천 톤 증가했습니다. (약세 ★) (2) SMM 통계에 따르면, 6월 3일 기준 포산, 닝보, 우시의 재생 알루미늄 합금 잉곳 사회 재고는 1만4,561톤으로, 전 거래일 대비 244톤 증가했습니다. (약세 ★) (3) 5월 29일 SMM 통계에 따르면, 상하이 보세구 알루미늄 재고는 10만2천 톤, 광둥 보세구 재고는 1만3,700톤으로 총 11만5,700톤입니다. 재고는 전주 대비 800톤 감소했습니다. (강세 ★)

원료 알루미늄 시장: 금요일 오전, SHFE 알루미늄 가격 중심이 일일 평균선 아래 20,150위안/톤 부근까지 하락하여 등락을 거듭하며 횡보했습니다. 중국 동부 지역의 매도 심리가 이전보다 증가했고, 일부 물량이 남부에서 동부로 전환되면서 시장 프리미엄 상승을 억제했습니다. 거래는 SMM 평균가에서 체결되었습니다. 금요일 SMM A00 알루미늄은 20,290위안/톤으로 전 거래일 대비 90위안/톤 하락했으며, 06계약 대비 프리미엄은 110위안/톤으로 전 거래일과 동일했습니다. 중국 중부 시장에서는 알루미늄 가격 중심이 하락한 후 하류 기업들이 소폭 재고를 보충했지만, 공급업체들의 매도 의지는 크게 감소했습니다. 장중 프리미엄은 견조했으며, SMM 중부 평균가 대비 약 10위안/톤의 프리미엄을 기록했습니다. 전반적으로 중부 지역 소비는 약화 추세를 보였고, 하류 구매력이 둔화되었습니다. 그러나 시장의 이동 중 화물도 전주 대비 감소하여 수급이 모두 약한 상황을 나타냈습니다. 매수자와 매도자 간에 미세한 차이가 있었고 프리미엄은 정체되었습니다. SMM 조사에 따르면, 중국 중부 A00 알루미늄 가격은 SHFE 알루미늄 2506 계약 대비 20,230위안/톤으로, 전 거래일 대비 80위안/톤 하락했습니다. 허난과 상하이의 가격 스프레드는 -60위안/톤으로, 전 거래일 대비 10위안/톤 상승했습니다. 2506 계약 대비 프리미엄 50위안/톤에 거래되었으며, 10위안/톤 상승했습니다.

재생 알루미늄 원료: 지난 금요일, 밴드 포장된 UBC 알루미늄 스크랩의 중앙 집중식 호가는 15,250~15,850위안/톤(세금 제외)이었고, 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩의 호가는 15,600~17,100위안/톤(세금 제외)이었습니다. 지역별로, 상하이, 장시, 장쑤, 허난, 산둥 등 지역의 알루미늄 가격은 밀접하게 연동되었으며, 가격 조정 폭은 50~100위안/톤이었습니다. 구이저우와 포산에서는 전일 대비 변동이 없었습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간의 가격 차이와 관련하여, 상하이의 A00 알루미늄과 기계 주조 알루미늄 스크랩 간 스프레드는 전일 대비 18위안/톤 상승한 1,845위안/톤이었고, 포산의 A00 알루미늄과 무도색 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 스프레드는 전일 대비 90위안/톤 하락한 1,424위안/톤이었습니다. SMM 조사에 따르면, "역발행 인보이스" 시행 진행 상황에 대해 안후이, 허난, 후베이 등지에서는 지속적으로 인보이스 발행 노력을 강화하고 있습니다. 관련 지역의 트레이더들은 다시 한번 후속 가격에 대해 관망하는 태도를 취했습니다. 단기적으로 알루미늄 스크랩 시장 가격은 고점에서 계속 변동했습니다. 알루미늄 텐스 스크랩의 공급 부족은 변함없어 견고한 가격 지지력을 제공했습니다. 가공 알루미늄 합금 스크랩은 원료 알루미늄과 함께 범위 내에서 변동을 지속했지만, 원료 알루미늄의 고점 조정 위험이 누적되고 비수기 수요 약세와 맞물려 상승 여력이 제한되었습니다. 최종 수요 측면에서는 원가 압력과 부진한 최종 주문이 계속 경쟁했고, 기업 가동률은 낮은 수준에 머물 수 있습니다. 수입 손실 축소가 공급 압력을 부분적으로 완화할 수 있지만 전달 효과는 제한적입니다. 지역 및 제품 간 가격 스프레드는 더욱 확대될 수 있습니다. 남부 중국 등 공급이 타이트한 지역은 지역적 가격 상승을 뒷받침할 수 있지만, 수요가 약한 지역의 가격은 하락 압력을 받을 것입니다.

재생 알루미늄 합금: 지난 금요일, SMM A00 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 90위안/톤 하락한 20,290위안/톤이었습니다. 재생 알루미늄 시장은 전반적으로 하락세를 따랐으며, 국내 SMM ADC12 가격은 100위안/톤 하락한 20,100~20,300위안/톤이었습니다. 수입 시장에서, 수입 ADC12의 CIF 호가는 2,380~2,400달러/톤을 유지했습니다. 국내 가격 하락으로 즉시 수입 손실은 약 300위안/톤으로 소폭 확대되었습니다. 태국 현지의 세금 제외 ADC12 호가는 82태국 바트/kg에 집중되었습니다. 단오절 휴가 기간 동안 하류 재고 보충 심리는 낮아 수요에 제한적인 지지를 제공했습니다. 재생 알루미늄 제련업체들은 단오절 휴가 기간 동안 정상 가동하거나 1~2일 휴가를 가질 수 있으며, 업계 전체 가동률이 소폭 하락할 수 있습니다. 단기적으로, 약한 수요 속에서 재생 알루미늄 합금 가격은 침체를 지속할 것으로 예상되었습니다.

요약: 거시 측면에서, 미중 무역 마찰 격화와 EU의 미국 알루미늄 관세 인상(50%)에 대한 우려로 시장 불확실성이 증가했습니다. 그러나 5월 중국 제조업 PMI 반등과 수출 지표 개선이 수요 지지를 제공했으며, 경제 회복력이 하락을 제한할 수 있습니다. 알루미늄 가격은 단기적으로 하방 압력을 받고 침체될 수 있습니다. 펀더멘털 측면에서, 국내 알루미늄 가동 생산능력은 안정세를 유지했습니다. 특히, 북부 중국 일부 알루미늄 제련소에서 용융 알루미늄 합금화 비율이 증가하여 주조 잉곳 물량이 줄고 주요 소비지역의 입고량에 영향을 미쳤습니다. 비용 측면에서, 주간 알루미늄 생산 비용이 상승했습니다. 지난 목요일 기준 국내 알루미늄 산업의 평균 총비용은 약 17,200위안/톤으로 전주 대비 258위안/톤 상승했으며, 주로 광석 공급 차질로 인한 알루미나 가격 상승이 원인입니다. 알루미늄 비용은 전주 대비 1.5% 증가하여 제련소 마진을 압박했습니다. 수요 측면에서는 하류 부문에서 비수기 예상 징후를 보였으며, 태양광 관련 알루미늄 수요가 감소하고 6월 중하순에는 자동차 소재 수요가 약화될 것으로 예상됩니다. 건축용 알루미늄 수요는 여전히 부진했지만, 알루미늄 선재 및 케이블 가동률은 국가전력망 발주 지지로 높은 수준을 유지했습니다. 거시적으로는 국내의 우호적 심리가 지속된 반면, 해외 거시적 불확실성은 여전했다. 기본적으로는 예상보다 강한 국내 알루미늄 잉곳 재고 감소가 알루미늄 가격과 현물 프리미엄을 뒷받침했다. 일부 산업은 이미 비수기 약세를 보였으나 전반적인 하락세는 예상보다 완만하여 수요의 탄력성을 나타냈다. 이후 관심은 재고와 수요 동향에 집중되어야 한다. 혼재된 요인 속에서 국내 알루미늄 가격은 단기적으로 범위 내 등락을 보일 가능성이 크다.

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