모순이 점차 누적되었으므로 반등 시 시장을 숏할 것을 권장합니다 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음 주 전망: 모순 점차 축적, 반등 시 숏 추천

이번 주 철금속 시리즈는 변동성이 커지며 하락 출발 후 주말로 갈수록 손실을 다소 회복했으나, 주간 전체 하락세는 뚜렷했습니다. 거시적으로는 주말을 앞두고 미국 국제무역법원이 트럼프 행정부의 상호 관세와 펜타닐 관세를 저지했지만, 금요일 법원 판결이 일시 중단되었다는 소식이 전해졌습니다. 실제로 판결이 시행되더라도 자동차·부품, 철강, 알루미늄 등 특정 산업에 대한 관세는 중단되지 않아 철강에 미치는 실제 영향은 제한적이므로 과도한 낙관은 삼가야 합니다. 현물 시장에서는 주 내내 선물 시장이 약세를 보이며 시장 거래 심리가 극도로 부진했고, 수요는 주말에야 일부 회복되었습니다. 단기적으로 SMM 조사 및 추적에 따르면 선철 생산량은 단기간 고점 변동을 이어갈 전망입니다. 그러나 철강 공장 이익이 압박을 받고 있어 향후 임시 점검 증가 위험이 있으며, 해외 출하량 증가로 원가 지지력이 약화될 조짐이 보입니다. 철강의 경우, 중국 남부 장마 시작으로 건설 자재 수요가 '비수기와 성수기' 전환기에 접어들었습니다. 제조업 수요의 단기 회복력은 여전하나, 6월이 다가오며 수요 불확실성이 커집니다. 전반적으로 철강 펀더멘털의 모순은 아직 뚜렷하지 않지만, 비수기 진입과 다음 주 작업일 감소로 모순이 점차 축적될 것입니다. 단기적으로 철강 가격은 침체가 지속될 수 있어 반등 시 숏을 추천하며, 해외 관세 진행 상황에 주목해야 합니다.

철광석: 펀더멘털 지속 약화, 철광석 가격 침체 지속

이번 주 수입 철광석 가격은 급락했는데, 이는 조강 감산 정책 시행과 펀더멘털 약화의 이중 영향 때문입니다. 산둥, 안후이, 푸젠 등 지역은 조강 생산 통제 목표를 확정했으며, 일부 철강 공장은 연간 생산량을 5%~10% 줄일 계획으로, 이는 철광석 수요 기대를 직접적으로 억제했습니다. 미국의 관세 정책 완화 가능성이 일시적인 호재로 작용할 수 있지만, 업계는 전통적인 비수기에 진입하여 반등 모멘텀이 부족합니다. 현물 시장에서 산둥 항만의 PB fines 주간 평균 가격은 전주 대비 톤당 26위안 하락했습니다. 다음 주를 전망하면, 철광석 자체의 펀더멘털 지지는 계속 약화될 것으로 예상됩니다. 조강 생산 감축 정책이 여전히 시장을 교란시키겠지만, 심리에 미치는 영향은 점차 둔화될 수 있습니다. 전반적으로 SMM은 다음 주 철광석 가격이 부진을 지속하며 상승 및 하락 여지가 제한적이고 변동성이 축소될 것으로 예상합니다.

코크스: 시장 약세 심리 여전히 강함; 다음 주 코크스 3차 가격 인하 예상

공급 측면에서 대부분 코크스화 기업의 손익 상황은 허용 범위 내에 있어 생산이 일시적으로 안정적이며, 코크스 공급은 높은 수준에서 변동하고 있습니다. 수요 측면에서는 철강 수요의 계절적 감소가 나타나고 있으며 선철 생산은 계속 감소하고 있습니다. 또한, 중국 남부에 장마가 도래하면서 고온 다습한 날씨가 공사 착수에 영향을 미쳐 철강 공장의 구매 의욕을 더욱 저하시키고 있습니다. 원자재 펀더멘털 상황과 관련하여, 탄광은 정상적인 생산 속도를 유지하고 있으며 공급 상황은 여전히 완만합니다. 하류 구매자들은 신중한 태도를 유지하며 온라인 경매 결과가 좋지 않습니다. 탄광은 경매 시작가를 인하했지만 계약 체결 상황은 여전히 좋지 않습니다. 요약하면, 시장의 약세 심리는 여전히 강하며, 코크스 시장은 단기적으로 부진이 지속될 것으로 예상되며, 다음 주 코크스 가격의 3차 인하가 예상됩니다.

철근: 수요 “비수기”와 “성수기” 간 전환; 약한 업계 현실이 현물 가격 상승을 이끌지 못함

이번 주 철근 가격은 약세로 하락 추세를 보였으며, 현재 전국 평균 가격은 톤당 3,104위안으로 전주 대비 60위안 하락했습니다. 공급 측면에서는 중국 북부 및 서북부 지역의 일부 제철소가 더 이상 긍정적인 현금 흐름을 창출하지 못해 이번 주에 고로 가동 중단을 계획하여 일부 건축 자재 생산에 영향을 미쳤습니다. 다른 지역의 고로 공장은 여전히 생산 수익성을 유지하며 6월 상반기에는 정비 계획이 예정되어 있지 않습니다. 화중 지역 일부 전기로 제철소가 최근 생산을 재개하며 가동률이 소폭 상승했다. 그러나 전기로 제철소는 현재 전반적인 손실 상태로, 일부 업체는 가동 시간 단축을 예상하고 있어 향후 생산이 추가 감소할 가능성이 있다. 수요 측면에서는 주초 시장 상황으로 인해 시장 심리가 비관적이었고 거래 실적이 저조했다. 그러나 수요일과 목요일에는 단오절을 앞둔 하류 구매자들의 재고 비축 수요가 방출되었다. 6월 장마철로 하류 시장의 건설 진도가 둔화되고, 대학 입시 기간 동안 건설 현장 작업이 제한되면서 전반적인 수요 기대가 약화되었다. 다만 간헐적인 수요 급증 가능성은 여전히 존재한다. 재고 측면에서는 현재 수급 기본 모순이 두드러지지 않으며 재고는 계속해서 디스토킹되고 있다. 하지만 제철소들은 생산 통제나 감산을 위한 뚜렷한 조치를 취하지 않았다. 가격 하락 추세와 맞물려 중개상들의 재고 인수 열의가 낮고, 명절 이후 공장 내 재고가 소폭 증가할 가능성이 있다. 향후를 전망하면, 해외 불확실성이 증가하고 국내에 강력한 부양 정책이 없는 상황에서 6월 철강 시장은 점차 비수기에 접어들 것으로 예상된다. 취약한 업계 현실은 현물 가격을 추세적으로 상승시키지 못할 것이며, 단기적으로 시장은 침체 속 약세 진동을 지속할 것으로 보인다. 그러나 국내 정책 노력에 따른 간헐적인 반등 가능성은 남아 있다. RB2510 계약은 다음 주 2,850~3,100 범위에서 거래될 것으로 예상된다.

HRC: 원가 지지력 지속 약화, 다음 주 HRC 가격은 추가 하락 여지 있어

이번 주 HRC 가격은 크게 약세를 보였고, 시장 거래 분위기는 냉랭했으며 전체 거래량은 지난주에 이어 하락세를 지속했다. 공급 측면에서는 이번 주 HRC 생산이 다소 반등했지만 전년 동기 대비 낮은 수준에 머물러 있다. 수요 측면에서는 철강 수요의 계절적 감소와 함께 선물 시장이 크게 위축되었다. 하류 최종 사용자들은 구매에 대한 자신감과 의지가 부족하며 수요 증가가 미미했다. 재고 측면에서는 SMM 통계에 따르면 이번 주 전국 사회 재고가 계속 감소했으나 감소폭이 크게 줄었다. 지역별로는 화남과 동북 시장에서 재고가 증가한 반면, 화동, 화중, 화북 시장은 재고 감소 추세를 이어갔습니다. 원가 측면에서는 선철 생산이 정점을 찍고 하락했으며, 조강 감산 정책의 그림자가 드리워져 있습니다. 코크스와 철광석 가격이 모두 하락하여 원가 지지력이 약화되었습니다. 앞으로 열연 코일(HRC) 정비의 영향이 감소하면서 공급이 소폭 증가할 것입니다. 하류 제조업의 생산 속도가 둔화되고 수요도 점차 약화될 것입니다. HRC 시장의 펀더멘털 모순이 축적되기 시작할 것입니다. 또한, 코크스와 철광석 가격의 추가 하락이 예상되며, 이로 인해 원가 지지력이 계속 약화될 것입니다. 다음 주에는 거래가 가장 활발한 HRC 선물 계약이 3,000~3,130 범위에서 부진하게 움직일 수 있으며, HRC 가격의 추가 하락 여지가 남아 있습니다.

고철: 철근 선물이 3,000 아래로 하락, 고철 가격 부진 예상

공급 측면에서는 이번 주 화남과 서남 지역을 강타한 폭우로 인해 이들 지역의 고철 회수 및 운송이 영향을 받아 물품 유통이 저해되었습니다. 수요 측면에서는 철근 선물이 부진하고 철강 완제품 가격이 하락하면서 철강 기업들의 수익성이 더욱 압박을 받고 있습니다. 일부 전기로 제강사들은 다시 적자에 빠졌으며, 시장 심리가 약세를 보여 고철에 대한 지지가 약화되었습니다. 전반적으로 전기로 제강사들의 손실이 확대되었으며, 고철 수요 증가가 어렵습니다. 고로 제강사들은 선철 비용이 상대적으로 낮아 전로에서 고철 첨가 비율을 줄였습니다. 따라서 다음 주에도 고철 수요는 약세를 지속할 것으로 예상되며, 가격은 부진한 흐름을 보일 전망입니다.

1. 본 보고서의 데이터는 SMM 데이터베이스(

를 참조하시기 바랍니다. 2. SMM 철강 뉴스, 분석 보고서, 데이터베이스 등에 관한 자세한 정보는 SMM 철강부 리핑(Li Ping)에게 021-51595782

로 문의하시기 바랍니다.*본 보고서의 견해는 시장에서 수집된 정보와 SMM 리서치 팀의 종합적인 평가에 근거합니다. 보고서에 제공된 정보는 참고용으로만 제공되며, 위험은 이용자가 부담합니다. 본 보고서는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중한 결정을 내려야 하며, 독자적인 판단을 대체하는 수단으로 본 보고서에 의존해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다. 또한 SMM은 본 보고서의 견해를 무단으로 또는 불법적으로 사용하여 발생하는 어떠한 손실이나 책임에 대해서도 책임을 지지 않습니다.

SMM은 본 성명의 조건을 수정하고 최종적으로 해석할 권리를 보유합니다.