거시적 측면에서, 중국과 미국이 제네바에서 경제·무역 긴장 완화에 실질적 합의에 도달하면서, 주요국에 대한 미국의 무역 정책 기조가 다시 한번 변동했습니다. 미국 상무장관이 여름 전 주요 교역국과 합의를 마무리할 의사를 밝혔음에도, 트럼프 대통령은 최근 EU에 50% 관세를 부과할 가능성을 재확인하여 시장의 위험 회피 심리가 고조되고 달러 지수에 압력이 가해졌습니다. 미·EU 간 90일 협상 시한이 잠시 재개되었으나 여전히 큰 불확실성에 직면해 있습니다. 트럼프의 세제개편안은 하원을 근소한 차이로 통과했으며, 부채 한도를 4조 달러 대폭 증액할 것을 제안했습니다. 향후 10년간 미국 부채는 3.3조 달러 추가 증가할 것으로 예상되며, 연방 부채 비율이 GDP의 125%까지 급증할 수 있어 재정 확장 기조가 더욱 공격적임을 시사합니다. 통화정책 측면에서는 월러 등 일부 연준 관계자가 관세 인하 시 하반기 금리 인하에 무게를 두고 있으나, 무역 정책의 빈번한 변화와 관세가 공급망에 미칠 영향을 고려할 때 시장은 연준이 7월 이전에 실질적 행동에 나서기 어렵다고 보며, 금리 인하 속도가 지연될 수 있습니다. 이번 주 구리 가격은 예상대로 박스권 내에서 등락했으며, LME 구리는 톤당 9,550~9,650달러, 상하이 구리는 톤당 77,700~78,500위안에 거래되었습니다.
펀더멘털 측면에서는, 안토파가스타가 지난주 일본에서 2025년 중기 장기 계약 협상을 진행했으며, 초기 TC 오퍼는 톤당 -15달러였습니다. 시장 소식통에 따르면 일본 측은 이 오퍼에 낮은 수용 의사를 보였으며, 이번 주 중국에서의 1차 협상에서는 구체적인 수치가 공개되지 않았습니다. 주 중반 콩고민주공화국 카모아-카쿨라 구리 광산의 사고가 점차 확대되어 두 대주주 모두 성명을 통해 지하 채굴 작업 중단을 발표했으며, 총 영향은 아직 평가되지 않았습니다. 구리 음극의 경우, 이번 주 국내외 현물 프리미엄이 하락했고, 명절 전 재고 비축 수요는 나타나지 않았으며, 시장 재고는 전반적으로 보합세를 보였습니다. 상하이 구리의 백워데이션 구조는 연속해서 축소된 반면, LME 백워데이션 구조는 크게 확대되었습니다.
다음 주 전망으로는, 각국의 5월 거시경제 지표가 발표될 예정입니다. 관세의 영향으로 4~5월 경제 지표는 전반적으로 미미한 증가에 그칠 것으로 예상되며, 구리 가격은 보합세를 유지할 것으로 전망됩니다. 다음 주 LME 구리는 톤당 9,350~9,550달러의 박스권 등락이 예상되며, 상하이 구리는 톤당 77,000~78,000위안 사이에서 움직일 것입니다. 현물 시장에서는 국가가 점차 소비 비수기에 진입함에 따라 고가 속에서 하류 수요가 여전히 약세를 보이고 있습니다. 그러나 수입 구리 공급도 타이트해, 국내 수급이 모두 감소하는 약한 밸런스 상태를 보이고 있습니다. 현물 프리미엄은 소폭 하락 후 안정될 것으로 예상됩니다. 상하이 구리 2506 계약 대비 현물 가격은 톤당 80~150위안의 프리미엄 범위로 예상됩니다.
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