선물 시장:
전날 밤 LME 연은 $1,986/mt에 개장했습니다. 아시아 장중 LME 연은 $1,980~1,990/mt에서 횡보를 이어갔습니다. 유럽 장 진입 후 공매도 세력이 점차 포지션을 늘리며 LME 연을 하락 흐름으로 밀어 넣어, 최저 $1,958/mt—거의 일주일 만의 최저치—를 기록한 후 마감을 앞두고 하락세가 둔화되었습니다. LME 연은 최종 $1,960/mt에 마감해 1.43% 하락했습니다.
전날 밤, 거래가 가장 활발한 SHFE 연 2507 계약은 16,700위안/mt에 개장했습니다. 초반 SHFE 연은 16,700위안/mt 부근에서 소폭 횡보했으나, LME 연의 손실이 확대됨에 따라 장중 공매도 세력이 포지션을 추가해 SHFE 연을 급락시켜 최저 16,570위안/mt까지 떨어뜨렸습니다. 전체 가격 중심이 하향 이동하며 기존 거래 범위의 하단선을 하회한 후 16,600위안/mt에 마감해 0.93% 하락했습니다. 미결제약정은 50,375계약으로 전 거래일 대비 4,379계약 증가했습니다.
거시경제 업데이트: 트럼프 행정부가 승기를 잡았습니다. 당초 대법원까지 가려던 계획을 항소법원이 요청을 승인해 관세 정책을 일시적으로 재도입했습니다. 트럼프는 2019년 11월 이후 처음으로 파월과 회동해 금리 인하를 요구했으며, 파월은 정책 독립성을 유지했습니다. 한편, 연준의 데일리는 목요일 정책 입안자들이 3월 전망대로 올해 두 차례 금리 인하를 단행할 수 있지만, 인플레이션이 연준의 목표치인 2%에 도달하도록 하기 위해 당분간 금리를 안정적으로 유지해야 한다고 언급했습니다.
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어제 연 현물 시장에서 SHFE 연은 약세를 보이며 횡보했습니다. 공급자들은 적절한 매도 의사를 보였으나 전일보다 호가가 줄었습니다. 장쑤, 저장, 상하이 지역에서는 SHFE 연 2507 계약 대비 30~0위안/mt 할인된 호가가 제시되었습니다. 한편, 주요 생산지에서 원 제련소의 자체 수령 화물은 SMM 1# 연 평균가 대비 60위안/mt 할인에서 100위안/mt 프리미엄까지 호가되었습니다. 재생 연 제련소는 저가 매도에 강한 거부감을 보여, 일부는 SMM 1# 연 가격 대비 50~0위안/mt 할인, 다른 일부는 50~100위안/mt 프리미엄으로 호가했습니다. Downstream enterprises mostly adopted a wait-and-see approach, with some planning holidays and no urgent need to replenish spot orders before the festival. Spot market transactions showed no significant improvement.
Inventory Update: As of May 29, LME lead inventories fell by 2,500 mt to 288,550 mt. SMM lead ingot social inventories across five regions totaled 49,400 mt, down about 900 mt from May 22 but up 6,000 mt from May 26.
Today’s Lead Price Forecast:
Approaching the traditional Dragon Boat Festival holiday, suppliers generally accelerated shipments, with spot transactions mostly at discounts. The spread between futures and spot prices widened to around 200 yuan/mt, prompting some traders to transfer inventories to delivery warehouses. Lead ingot social warehouse inventories turned to an upward trend, weighing on lead prices. Meanwhile, some lead-acid battery enterprises plan to take a holiday ranging from 1 to 3 days during the Dragon Boat Festival. Coupled with the routine inventory check at month-end, the holiday period for some enterprises will extend up to 5 days. The absence of lead consumption during the holiday will further increase the risk of inventory buildup of lead ingots after the holiday. In addition, the supply of scrap batteries is tight, and some secondary lead smelters are facing critically low inventories of raw materials. Coupled with the factor of losses, attention should be paid to the production trends of smelters after the decline in lead prices.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
