또 한 번의 RKAB 승인？ 니켈을 둘러싼 시장 심리는 여전히 변동성이 크다

서문
지난주 금요일부터 인도네시아가 RKAB(작업 계획 및 예산) 승인 절차를 완화할 수 있다는 소문이 돌았습니다. 공식 확인된 것은 아니지만, 이는 이미 시장 심리와 니켈 가격 동향에 영향을 미치고 있습니다. 인도네시아 제련소와 니켈 광산이 6월 광석 프리미엄을 협상하는 월말 시기와 맞물린 시점입니다. 소문에도 불구하고 인도네시아 현지 니켈 광석 가격은 견조하게 유지되었으며, 이는 구조적 변화 없이 공급이 여전히 타이트함을 시사합니다. ESDM 관계자에 따르면, 지난 2주 동안 대규모 추가 할당량 승인은 발생하지 않았습니다.

I. RKAB 개요: 인도네시아 필수 광업 자격

1. 정의
RKAB(Rencana Kerja dan Anggaran Biaya)는 인도네시아 에너지광물자원부(ESDM)가 요구하는 연간 운영 및 재무 계획입니다. 광업 면허 보유자(IUP/IUPK)에게 필수적이며, 탐사, 생산, 처리, 판매를 포괄합니다.

2. 중요성

광업 생애주기 전반에 걸친 법적 준수 보장
구조화된 연간 생산량 및 예산 편성 제공
니켈 광석 할당량 획득에 필요하며, 미준수 시 벌금 또는 면허 취소 가능

3. 신청 절차
준비, 제출, 다단계 승인 및 연간 개정 가능성을 포함합니다.

II. RKAB 승인 동향 (2024–2025)

1. 2024년 승인 요약

SMM에 따르면, 2024년 인도네시아 정부는 총 2억 7,200만 WMT(습윤 미터톤)의 RKAB 할당량을 승인했습니다. 구체적으로:

술라웨시 섬: 약 1억 8,800만 WMT
- 중부 술라웨시(모로왈리 지역): 6,400만 WMT
- 동남 술라웨시: 1억 500만 WMT
- 동부 및 남부 술라웨시 합계: 1,500만 WMT
북말루쿠(할마헤라 섬): 약 8,360만 WMT
서파푸아(오비 섬): 약 4,300만 WMT

2025년 현재, ESDM은 아직 포괄적인 RKAB 승인 데이터를 발표하지 않았습니다. 술라웨시의 일부 데이터만 공개되었으며, 총 9,177만 8,227 WMT에 달하지만, 이는 국가적 전망을 가늠하기에는 충분하지 않습니다.

2. 승인 일정
2024년은 엄격한 RKAB 시행 첫 해였습니다. 대부분의 연간 할당량이 연초에 승인되었고, 추가 할당량은 중반(7월-11월)부터 시작되었습니다. 2025년에도 유사한 일정이 예상됩니다. 2024년 10월 승인 급증으로 인해 재고가 재축적되고 국내 프리미엄이 하락했으며, 이는 RKAB의 시장 영향을 강조합니다.

아래 차트는 지난 1년간 SMM 인도네시아 국내 라테라이트 니켈 광석의 가격 추이를 보여줍니다.

III. RKAB 정책의 시장 영향

1. 공급 불확실성
2023년 8월부터 승인 주기가 연간에서 면허당 3년마다로 연장되었습니다. 이로 인해 처리 속도가 느려지고 공급이 타이트해지며 가격이 상승했습니다.

2. 시장 변동성
RKAB 개발은 시장 심리에 큰 영향을 미칩니다. 승인 또는 감축에 대한 소문은 가격 변동을 야기합니다.

3. 제련소에 미치는 영향
승인 지연으로 인해 광석 부족, 공격적 조달, 비용 상승이 발생합니다. 장기적인 제련소 운영은 RKAB 효율성에 달려 있습니다.

IV. 최근 개발에 대한 SMM 분석

니켈 광석 가격 전망:

건식 제련용 광석:
- 공급 측면: 날씨가 계속해서 공급을 방해하고 있습니다. 술라웨시에서는 정오부터 밤까지 비가 자주 내리며, 할마헤라는 우기에 접어들었습니다. 폭우로 인해 광산 선적량이 제한됩니다.
- 수요 측면: NPI 가격이 낮은 수준에서 안정화되었으며, 제련소들은 신중한 태도를 보입니다. 현재 광석 가격으로는 국내외 인도네시아 NPI 제련소 모두 비용 이하로 운영되고 있습니다.
- 재고: 4월의 낮은 재고와 공격적 매수 이후, 제련소들은 현재 재고가 소폭 개선되었으며 시장 가격 이상으로 입찰하려는 의지가 줄었습니다.
- RKAB: 6월부터 추가 승인이 시작될 것으로 예상되지만, 승인 속도에 대한 시장의 신뢰는 여전히 낮습니다.
- 결론: 지속적인 날씨 및 공급 측 위험에도 불구하고, 약한 하류 제품 가격이 단기적으로 건식 등급 광석의 가격 상승을 제한할 가능성이 높습니다.
습식 제련용 광석:
- 4월에 모로왈리 지역의 일부 프로젝트에서 광미 댐 붕괴로 인해 MHP 생산량이 감소하여, 하류 제련소들이 광석 가격을 낮추도록 압력을 가했습니다.
- 5월까지 영향을 받은 대부분의 프로젝트가 운영을 재개하여 습식 제련용 광석 수요가 회복되었습니다.
- 하반기 신규 HPAL 프로젝트 가동이 예상되어 수급 균형이 타이트해질 수 있습니다.
- 결론: 습식 제련용 광석 가격은 향후 몇 달간 강세를 보일 수 있습니다.

요약하면, 니켈 광석 가격은 니켈 생산의 핵심 비용 동인으로 남아 있습니다. SMM은 인도네시아 국내 시장 수급 역학 및 RKAB 추가 승인 진행 상황을 지속적으로 모니터링하여 시의적절한 업데이트와 통찰력을 제공할 것입니다.