[SMM 심층 분석] 루머: RKAB, 3억 2천만 톤 승인? 진실은 여기 있다!

서론: 지난주 금요일부터 시장에는 인도네시아 RKAB 승인 완화 소식이 점차 전해지기 시작했습니다. 이번 주 들어 이 소식이 시장에 널리 퍼졌습니다. 아직 공식 확인은 되지 않았지만, 이미 시장 심리와 니켈 가격 추세에 어느 정도 영향을 미치고 있습니다. 주목할 점은 이번 주가 월말에 해당해 인도네시아 제련소와 현지 니켈 광산이 6월 니켈 광석 프리미엄을 협상하는 시기라는 점입니다. SMM에 따르면, "RKAB 승인 완화" 소식으로 인도네시아 현지 광석 가격이 크게 하락하거나 완화되지는 않았습니다. 6월 인도네시아 현지 화철광 주류 프리미엄은 5월 대비 안정세를 유지할 것으로 예상됩니다. 이는 현재 인도네시아 현지 내수 니켈 광석의 수급 상황에 구조적 변화가 없었으며, 니켈 광석 공급 부족이 크게 개선되지 않았음을 간접적으로 시사합니다.

최근 SMM은 이러한 문제에 대해 ESDM에 공식 문의했습니다. ESDM 관계자는 지난 2주 동안 추가 쿼터에 대한 대규모 승인이 없었다고 밝혔습니다.

이 소식에 대한 추가 분석에 앞서, 먼저 RKAB의 정의, 최근 2년간 RKAB 승인 현황 및 시장에 미친 영향을 검토하고 정리해 보겠습니다.

I. RKAB 소개: 인도네시아 광업의 필수 자격 요건

1. 인도네시아 광업 자격 RKAB란?

인도네시아의 RKAB(작업 계획 및 예산 보고서)는 인도네시아 정부가 광물 채굴 활동을 규제하기 위해 수립한 심사 제도입니다. RKAB는 광산 회사가 매년 작성해 에너지광물자원부의 승인을 받아야 하는 보고서로, 사업 계획, 기술, 경제, 환경 측면을 포함합니다. 이 RKAB는 IUP/IUPK 라이센스 보유자의 광업 활동 합법성에 결정적이며, 탐사, 운송, 가공, 내수 또는 수출 등 탐사·가공 IUP/IUPK의 모든 단계에 적용됩니다. RKAB는 한 가지 광물 상품에만 적용됩니다. RKAB 심사를 통과한 광산은 합법적 채굴 자격을 취득하고 해당 니켈 광석 할당량을 배정받을 기회를 얻습니다.

2. RKAB 처리의 역할과 중요성

1. 법적 근거: RKAB는 광산 회사가 합법적으로 채굴 활동을 수행하기 위한 필수 문서로, 탐사부터 판매까지 전 과정을 포괄합니다.

2. 생산 계획: 광산의 연간 생산 계획과 예산을 상세히 규정하여 자원의 합리적 활용을 보장합니다.

3. RKAB는 광산 회사가 합법적으로 채굴하기 위한 증명서일 뿐만 아니라 니켈 광석 할당량을 받기 위한 필수 조건입니다. 광산 회사는 매년 RKAB 문서를 작성·제출해야 하며, 이는 탐사, 채굴, 운송, 가공, 제련부터 판매에 이르기까지 모든 단계의 채굴 활동에 법적 근거를 제공합니다. RKAB 없이는 생산 및 거래가 불가능하며, 벌금, 채굴 면허 취소, 나아가 법적 소송 등의 엄중한 처벌을 받을 수 있습니다.

3. RKAB 신청 절차:

a. 1단계 준비: 광산 회사는 사업, 기술, 환경 측면을 포괄하는 상세한 계획서와 예산 보고서를 마련해야 합니다.

b. 2단계 신청서 제출: 에너지광물자원부(ESDM) 또는 그 권한을 위임받은 기관에 RKAB 문서를 제출하여 승인을 받습니다.

c. 3단계 승인 과정: 승인 과정은 번거롭고 시간이 많이 소요될 수 있으며, 흔히 여러 차례의 검토와 확인이 필요합니다.

d. 4단계 수정 및 갱신: 광산업자는 연 1회 생산 계획을 수정할 수 있어 유연성과 적응성을 보장합니다.

II. 지난 2년간 RKAB 승인 개요 및 승인 리듬

1. 2024년 RKAB 승인 개요

SMM에 따르면, 인도네시아는 2024년 한 해 동안 총 2억 7,200만 습중량톤(wmt)의 RKAB 할당량을 승인했습니다. 그중 술라웨시 섬이 약 1억 8,800만 wmt를 차지했으며(모로왈리 산업단지가 위치한 중앙 술라웨시 주 약 6,400만 wmt, 동남 술라웨시 주 약 1억 500만 wmt, 동 술라웨시 및 남 술라웨시 주 합산 약 1,500만 wmt). 북말루쿠주 할마헤라섬의 니켈 광석 생산량은 약 8,360만 wmt, 서파푸아주 OB섬은 약 4,300만 wmt를 기록했습니다.

2025년 현재까지 ESDM은 시장에 완전한 RKAB 승인 데이터를 공개하지 않았습니다. 현재 공식 발표된 물량은 술라웨시 지역의 일부 불완전한 RKAB 쿼터인 총 91,778,227 wmt에 불과하여 올해 전체 RKAB 승인 상황을 대표할 수 없습니다.

2. 2024년 및 2025년 RKAB 승인 리듬 개요

2024년은 RKAB가 엄격히 시행된 첫 해였습니다. RKAB 승인 리듬은 대부분의 연간 RKAB 쿼터가 연초에 승인되는 방식이었습니다. 6월(하반기)부터 시장 수요와 광산 기업의 신청에 따라 추가 쿼터가 승인되어 해당 연도의 RKAB를 보완했습니다. 작년 RKAB 승인 리듬을 보면, 추가 쿼터 승인 절차는 7월 중순부터 시작되어 작년 11월까지 공식적으로 광산 기업에 부여되었습니다.

2024년 승인 리듬을 참조하면, 2025년 추가 쿼터도 유사하게 3분기부터 점진적으로 시행될 가능성이 있습니다.

또한 작년 10월경 일부 광산의 RKAB가 집중 승인되어 제련소가 원자재 재고를 일괄 확보할 수 있었습니다. 재고 확보가 완료된 후 인도네시아 현지 광석의 프리미엄도 크게 하락하여, RKAB가 니켈 광석 시장에 미치는 영향을 간접적으로 확인했습니다.

아래 차트는 SMM 인도네시아 현지 라테라이트 니켈 광석의 지난 1년간 가격 추이를 보여줍니다.

3. RKAB가 광업 및 시장에 미치는 영향

RKAB 시스템 시행은 인도네시아 광업에 중대한 영향을 미쳤습니다.

2024년 3월부터 ESDM과 APNI는 공동 성명을 통해 RKAB 신청 건수가 과도하게 많으며, 모두 승인될 경우 니켈 산업의 과잉을 심화시킬 수 있어 이후 RKAB에 대한 개입과 통제가 시행될 것이라고 밝혔습니다. 2024년 초 ESDM은 니켈 광석 채굴을 위한 700건 이상의 RKAB 신청을 접수했으나, 단 142건만 승인되었습니다. 시장 내 니켈 광석 공급 우려가 제기되었고 현재까지도 이어지고 있으며, 인도네시아 현지 니켈 광석 가격의 프리미엄이 계속 상승하고 있습니다.

이후 추가 신청이 승인 및 실행되었지만 승인량은 많지 않았고 승인 속도도 기대에 미치지 못했습니다. 인도네시아 현지 니켈 광석의 긴급한 시장 상황에 비하면 이는 그야말로 미미한 수준이었습니다.

한편 ESDM은 RKAB 승인량과 진행 상황에 대해 거의 정보를 공개하지 않았고, 다른 기관에서 입수한 데이터 통계도 각기 달라 현재 RKAB 통계에 혼선이 빚어지고 있습니다.

전반적으로 RKAB 정책이 시장에 미치는 영향은 다음과 같습니다:

1. 공급 불확실성 증가: RKAB 승인 진행이 더뎠습니다. 2023년 8월부터 동일 IUP/IUPK 기업에 대한 승인 정책이 연간 승인에서 3개년 승인으로 변경되면서 승인 업무량이 증가했고, 이로 인해 승인 진행 속도가 예상보다 느려졌습니다. 승인 지연은 니켈 광석 공급에 영향을 미쳤고 인도네시아 현지 광석 가격의 지속적인 고공 행진으로 이어졌습니다.

2. 시장 심리 교란: 니켈 시장은 RKAB 승인 진행 상황에 높은 관심을 기울이고 있습니다. 쿼터 증감에 관한 모든 소문이 시장의 광범위한 논의와 격렬한 논쟁을 촉발시켜 심리적 측면에서 니켈 가격의 단기 추세에 영향을 미치고 있습니다.

3. 다운스트림 제련소의 부담 가중: RKAB 승인 중단 또는 지연은 니켈 광석 공급 부족을 초래하고 시장에서 광석 쟁탈전을 유발하여 니켈 광석 가격을 더욱 끌어올리고 제련소의 생산 비용을 증가시킵니다. 또한 장기적으로 RKAB 승인 효율성은 인도네시아 니켈 광석 생산 능력의 발휘에 직접적인 영향을 미칩니다.

4. RKAB 관련 소식이 끊이지 않는 가운데, 앞으로 우리는 이를 어떻게 바라봐야 할까요?

최근 SMM이 ESDM에 이러한 문제에 대해 문의한 결과, ESDM 관계자는 지난 2주 동안 대규모 추가 쿼터 승인은 없었다고 밝혔습니다. 향후 니켈 광석 시장 가격은 추가 RKAB 쿼터의 승인 진행 상황에 지속적으로 영향을 받을 것으로 전망됩니다.

향후 니켈 광석 가격 동향과 관련하여,

1. 사프로라이트 광석: 공급 측면에서 기상 악화로 인한 니켈 광석 공급 차질이 지속되고 있습니다. 술라웨시 지역은 정오부터 밤까지 잦은 강우가 이어지고 있으며, 할마헤라 섬은 5월에 우기에 접어들었습니다. 잦은 강우로 인해 광산의 선적 가능 물량에 영향을 미치고 있습니다. 수요 측면에서는 NPI 가격이 낮은 수준에서 하락세를 멈추고 강한 관망 심리가 형성되었습니다. 현재 광석 가격 기준으로, 국내 및 인도네시아 NPI 제련소 모두 손실을 보고 있어 고가의 니켈 광석 수용에 제한을 받고 있습니다. 재고 측면에서는, 4월에 낮은 재고 수준과 광석 매입 비축을 겪은 후 현재 인도네시아 건식 제련소의 재고 수준은 다소 개선되어, 시장 가격 이상으로 광석을 경쟁적으로 확보하려는 의지가 감소했습니다. 또한, RKAB의 후속 추가 할당량 승인 절차가 6월에 시작될 것으로 예상됩니다. 하지만 시장은 여전히 RKAB 추가 할당량의 승인 속도에 대해 우려하고 있습니다. 전반적으로, 기상 조건과 같은 공급 측면의 차질과 RKAB 승인 진행이 기대에 미치지 못할 가능성에도 불구하고, 부진한 하류 제품 가격의 영향으로 인해 인도네시아 현지 사프로라이트 광석 가격의 단기 상승 여력은 제한적입니다.

2. 리모나이트 광석: 모로왈리 산업단지 내 일부 프로젝트의 광미 댐 붕괴 사고 영향으로 4월 MHP 생산량이 감소했고, 하류 제련소들이 리모나이트 광석 가격 인하를 압박했습니다. 5월 현재, 모로왈리 내 대부분의 관련 프로젝트가 생산을 재개했으며 리모나이트 광석에 대한 시장 수요도 반등했습니다. 하반기에는 새로운 HPAL 프로젝트들의 생산 개시가 예상되어 리모나이트 광석의 수급 균형이 타이트해질 가능성이 있습니다. SMM은 향후 리모나이트 광석 가격이 견조하게 유지될 것으로 예상합니다.

종합하면, 니켈 광석 가격은 니켈에 대한 비용 지지를 지속적으로 제공하고 있습니다. SMM은 인도네시아 현지 광석의 수급 변화와 RKAB 추가 할당량 승인 현황을 지속적으로 모니터링하여 시장에 인도네시아 시장에 대한 일선 정보를 제공할 예정입니다.