이번 주 화요일, 일본은행과 그 부설 싱크탱크가 주최하는 이틀간의 연례 중앙은행 회의가 도쿄 일본은행 본부에서 개막했다.
미국 미니애폴리스 연방준비은행 총재 닐 카시카리는 이 회의에서 트럼프의 관세 정책에서 비롯된 인플레이션 위험에 직면하여 미국 연준 내에서 금리가 어떻게 변해야 하는지에 대해 이견이 존재한다고 밝혔다.
카시카리는 개인적으로 관세 인상이 인플레이션에 미치는 영향이 더 명확해질 때까지 금리를 안정적으로 유지하는 것을 선호한다고 말했다. 또한 트럼프 관세가 글로벌 공급 가격 충격에 미치는 영향을 간과해서는 안 된다고 경고했다.
미국 연준 내에서 논쟁이 진행 중이다.
카시카리는 트럼프의 전면적 관세 부과로 인한 글로벌 경제 충격과 미국 무역 정책을 둘러싼 불확실성이 전 세계 중앙은행들로 하여금 인플레이션 억제와 경기 부양 중 무엇을 우선시해야 할지 진지하게 고민하게 만들고 있다고 지적했다.
그는 현재 "건전한 논쟁"이 미국 연준 내에서 진행 중이라고 말했다: 일부 연준 관계자들은 관세의 영향을 일시적인 인플레이션 충격으로 간주하여 금리 인하를 통한 경기 부양을 우선시해야 한다고 주장한다.
그러나 다른 관계자들은 관세로 인한 인플레이션에 대한 이러한 시각에 반대하며, 미국의 무역 협상이 조만간 타결되기 어렵고 중장기적 영향이 불투명할 수 있으므로 통화 정책 수단을 더 신중하게 운용해야 한다고 주장한다. 그는 바로 이 입장에 동조한다.
그는 "무역 협상은 완전히 타결되기까지 수개월, 길게는 수년이 걸릴 수 있다. 미국과 교역 상대국들이 상호 대응 조치를 취하면 관세가 맞대응 식으로 확대될 수 있다."라고 말했다.
그는 관세가 중간재에 미치는 전면적 영향이 최종 가격에 전달되기까지 시간이 다소 걸릴 것이라고 덧붙였다.
카시카리는 미국 인플레이션율이 4년 동안 연준의 목표치인 2%를 크게 웃돌고 있는 상황에서 장기 기대 인플레이션이 고정되지 않을 위험을 얼마나 오래 피할 수 있을지 우려를 표명했다.
"이러한 주장들은 관세 경로와 그것이 물가와 경제 활동에 미치는 영향이 더 명확해질 때까지 정책 금리 수준(현재는 다소 긴축적일 가능성이 있음)을 유지하는 것을 뒷받침한다."라고 카시카리는 말했다. "개인적으로 나는 장기 기대 인플레이션을 지키는 데 큰 중요성을 두기 때문에 이러한 주장이 더 설득력 있다고 생각한다."
지난해 12월 이후 미국 연준은 정책 금리를 4.25%~4.50%로 동결해 왔다. 올해 1월 트럼프 취임 이후 관계자들이 트럼프 정책, 특히 관세 정책의 영향을 추정하기가 점점 더 어려워지면서 미국 연준의 통화 정책 향방도 불확실성에 휩싸이는 듯 보였다.