스테인리스 스틸 사회 재고는 고점에서 등락하고 있으며, 니켈염 가격은 상승할 전망입니다 [SMM 니켈 모닝 미팅 요약]

5.27 오전 회의 요약

거시 뉴스:

(1) 지난 금요일, 트럼프 미국 대통령은 EU의 불공정 무역 관행을 공개 비난하며 다음 달 50% 관세 부과를 위협했습니다. 그러나 이틀 만에 입장을 바꿔 현지시간 일요일, EU에 대한 50% 관세 부과 시한을 7월 9일로 연장하는 데 동의했습니다.

(2) 미 연준 굴스비: EU 50% 관세는 현 상황보다 한 차원 높은 수준으로, 공급망에 심각한 영향을 미칠 것입니다. 단기적으로 연준은 상황이 명확해질 때까지 기다려야 하며, 그 전까지 행동 기준은 높습니다. 향후 10~16개월 내 금리 인하 가능성은 여전합니다.

정제 니켈:

현물 시장:

금일 SMM 1# 정제 니켈 가격은 톤당 122,950~125,350위안, 평균 124,150위안으로 전 거래일 대비 25위안 하락했습니다. 진촨 #1 정제 니켈의 주력 현물 프리미엄 호가는 톤당 2,100~2,300위안, 평균 2,200위안으로 전 거래일 대비 50위안 상승했습니다. 러시아산 정제 니켈의 프리미엄/할인 호가는 톤당 100~400위안, 평균 250위안으로 전 거래일과 동일합니다.

선물 시장:

SHFE 니켈 최근월물(NI2506)은 횡보를 지속하며 11시 30분 현재 122,960위안에 마감, 0.07% 상승했습니다. 재고 측면에서 5월 23일 기준 LME 니켈 재고는 일간 2,274톤 감소한 198,636톤, SMM 6개 지역 정제 니켈 사회 재고는 주간 1,762톤 감소한 42,389톤으로 모두 감소세를 보였습니다.

단기적으로 니켈 가격은 원가 지지와 공급 과잉의 이중 견인 속에 톤당 121,000~127,000위안 범위에서 답보하며 등락할 전망입니다. 거시 측면에서는 트럼프 관세 정책의 불확실성이 시장에 미칠 영향을 주시해야 합니다. 미중 관세 인하 합의의 한계 효과는 약화됐으며, EU를 겨냥한 미국의 50% 관세 위협은 시장의 위험 회피 심리를 촉발할 것입니다.

황산니켈:

5월 26일, SMM 전지급 황산니켈 지수 가격은 27,811위안/톤이었으며, 전지급 황산니켈 호가 범위는 27,760~28,270위안/톤으로, 평균 가격은 전주 대비 보합세를 유지했다.

비용 측면에서는 LME 니켈이 펀더멘털로 회귀하며 약세 흐름을 보여 니켈염 제련소의 생산 비용이 소폭 하락했다. 수요 측면에서는 6월 니켈염 전체 수요가 전월 대비 증가할 것으로 예상된다. 최근 전구체 공장들의 니켈염 가격 문의 활동이 현저히 증가했으며, 구매 의향도 높아지고 있다. 공급 측면에서는 일부 니켈염 제련소가 안정적인 호가를 유지한 반면, 다른 일부 제련소는 수요 증가와 원료 재고 부족으로 인해 호가 계수를 인상했다. 향후 전망으로, 다음 주는 전통적인 구매 시기이다. 6월 시장 수요 개선과 니켈염의 비용 지지 등을 고려할 때, 다음 주 니켈염 가격은 상승할 것으로 예상된다.

니켈선철:

5월 26일 기준, SMM 8-12% 고품위 NPI 평균 가격은 mtu당 951위안(공장 인도, 세금 포함)으로 전 거래일과 동일했다. 공급 측면에서는 국내적으로 필리핀 니켈 광석 가격이 견조하게 유지되며 제련소에 큰 비용 부담을 주고 있어 국내 생산은 낮은 수준에서 계속 운영되고 있다. 인도네시아에서는 국내 니켈 광석 거래에 대한 최신 HPM 조정이 소폭 하락에 그쳤다. 게다가 진행 중인 주문 협상에서 프리미엄이 대체로 안정적이며 소폭 상승한 점과 완제품 가격이 낮은 점이 더해져 제련소의 적자 상황을 초래했으며, 이에 따라 생산량은 소폭 감소할 것으로 예상된다. 수요 측면에서는 주류 스테인리스 스틸 공장의 선물 가격이 전주 대비 변동 없이 유지되었으며, 시장은 저가 거래 위주로 진행되었다. 하류 수요는 관세 조정과 현재 스테인리스 스틸 시장의 계절적 비수기 영향으로 인해 철강 공장들의 고품위 NPI 구매 의향이 약화되었다. 그러나 비용 요인과 시장 유동성이 크게 개선되지 않은 점이 지지되면서 가격 중심선은 소폭 상승했다. 전반적으로, 단기적으로 고품위 NPI 가격은 안정적인 수준을 유지할 것으로 예상된다.

스테인리스 스틸:

5월 26일 기준, SS 선물 시장은 하방 경직성 경향을 보였으나 여전히 역사적으로 낮은 범위에 머물렀다. 뉴스 측면에서는 트럼프 미국 대통령이 6월 1일부터 EU 수입품에 50% 관세 인상을 발표하고, 애플과 삼성 등 휴대폰 제조사에 미국 내 생산을 하지 않으면 25% 관세 인상을 경고했다. 이 관세 정책이 아직 중국에 직접적인 영향을 미치지는 않았지만, 대외 시장 수요의 불확실성을 증가시켰다. 현물 시장에서는 이전의 부진한 거래 패턴이 지속되었다. 그러나 고품위 NPI 가격이 하락을 멈추고 반등하기 시작하면서, 스테인리스 스틸 가격의 추가 하락 기대는 약화되었다. 강세와 약세 세력 간의 경쟁이 심화되면서 현물 가격이 일시적으로 안정화되었다.

가장 활발하게 거래된 2507 선물 계약은 소폭 상승하며 변동했다. 오전 10시 30분 기준, mtu당 12,860위안으로 전 거래일 대비 35위안 하락했다. 우시에서는 304/2B 스테인리스에 대한 현물 프리미엄/할인이 mtu당 360~560위안을 유지했다. 우시와 포산의 냉간 압연 201/2B 코일 호가는 모두 mtu당 8,000위안이었으며, 냉간 압연 무절단 304/2B 코일 평균 가격은 mtu당 13,175위안, 냉간 압연 316L/2B 코일은 mtu당 24,050위안, 열간 압연 316L/NO.1 코일은 mtu당 23,550위안, 냉간 압연 430/2B 코일은 mtu당 7,500위안이었다.

현재 스테인리스 스틸 시장은 전통적인 소비 비수기에 접어들었으며 하류 수요가 현저히 약화되었다. 그러나 공급은 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 스테인리스 스틸 공장의 판매 압박이 매우 크다. 대리점 트레이더들 사이에 눈에 띄는 재고 잔량이 있으며, 사회적 재고는 계속 높은 수준에서 변동하고 있다. 하류 최종 수요자의 주문 부족으로 인해 일부 선물-현물 전환 트레이더들은 선물 시장에서 차익 거래를 완료한 후 현물 화물을 저가에 덤핑 판매하는 방식을 선택했다. 따라서 일부 화물은 트레이딩 부문 내에서만 유통되었을 뿐 최종 수요자에게 도달하지 못했다. 고품위 NPI 가격 반등, 역사적 저점 수준의 스테인리스 가격 및 기업들의 손실 등이 일부 지지를 제공하고 있지만, 출하 압력이 지속되고 비수기 수요 위축과 높은 공급 시나리오가 지속된다면 단기적으로 스테인리스 가격은 여전히 하방 압력에 직면할 것이다.

니켈 광석:

필리핀 니켈 광석은 강수량 영향과 인도네시아 측의 여러 요인으로 인해 단기적으로 하락 여력이 제한적이다.

지난주 필리핀 니켈 광석 가격은 안정적으로 유지되었다. 필리핀에서 중국으로의 라테라이트 니켈 광석 NI1.3% CIF 가격은 wmt당 43.5~45달러였고, FOB 가격은 wmt당 32~35달러로 전주 대비 변동 없었다. NI1.5%의 CIF 가격은 wmt당 58~59달러, FOB 가격은 wmt당 47~50달러로 역시 전주 대비 변동 없었다. 공급 및 수요 측면에서, 공급 측면에서는 필리핀의 주요 니켈 광석 선적항에 강수량이 있었고, 주중 지속적인 강우가 니켈 광산의 선적 진행에 중대한 영향을 미쳐 예상 대비 광범위한 지연을 초래했다. 수요 측면에서는 하류 NPI 가격이 안정되었음에도 불구하고 국내 NPI 제련소들은 여전히 심각한 손실을 겪고 있어 원자재 구매 심리를 둔화시켰다. 니켈 광석 가격에 대한 수요 측의 지지는 계속 약화되고 있다. 비용 측면에서는 NI:1.3% 등급의 일부 필리핀 니켈 광산이 주중 거래 가격을 확정했다. 트레이더들의 적극적인 구매로 인해 최종 CIF 가격은 하락하지 않았다. 그 결과 하류 NPI 공장의 즉각적인 이익 회복이 어려워졌으며, 원자재 구매는 교착 상태에 빠졌다. 공장들이 추후 생산량 감축을 고려할 가능성을 배제할 수 없다. 필리핀에서 인도네시아로의 선적량 측면에서, 5월 중순까지 필리핀에서 인도네시아로 수출된 니켈 광석 물량은 300만 wmt를 초과하여 작년 동기 대비 200% 이상 증가했다. 인도네시아의 필리핀 니켈 광석 수입 증가는 필리핀 광산의 가격 고수 심리를 더욱 강화시켰다. 향후 전망으로, 현재 업스트림과 다운스트림 업체 간의 가격 줄다리기와 인도네시아 측의 가격 혼란을 고려할 때, 단기적으로 필리핀 니켈 광석 가격이 크게 하락할 여지는 제한적일 것으로 보인다.

이번 주 인도네시아 광석 가격은 안정적으로 유지되었으며, 시장은 다음 회차의 호가 거래를 기다리고 있다.

지난주 인도네시아 광석의 거래 가격은 안정세를 유지했다. 사프로라이트 광석의 경우, 5월 인도네시아 현지 광석의 주류 프리미엄은 wmt당 26~28달러로 전주 대비 변동 없었다. SMM 인도네시아 현지 광석 인도 가격 1.6%는 wmt당 53.3~57.3달러였다. 리모나이트 광석의 경우, MM 인도네시아 현지 광석 인도 가격 1.3%는 wmt당 23~25달러였다.

사프로라이트 광석: 공급 측면에서는 기상으로 인한 니켈 광석 공급 차질이 지속되고 있다. 술라웨시에서는 정오부터 야간까지 잦은 강우가 계속되고 있으며, 할마헤라도 5월에 우기에 접어들었다. 잦은 강우는 광산의 선적 가능 물량에 영향을 미쳤다. 수요 측면에서는 NPI 가격이 낮은 수준에서 안정화되며 관망 심리가 강하다. 현재 광석 가격을 기준으로 할 때 국내 및 인도네시아 NPI 제련소 모두 손실을 겪고 있어 고가 니켈 광석에 대한 수용성이 제한적이다. 재고 측면: 4월의 낮은 재고 수준과 광석 비축 경험 후, 현재 인도네시아 건식 제련소의 재고 수준은 소폭 개선되었으며, 시장 가격보다 높은 가격으로 광석을 경쟁하려는 의지가 감소했다. 또한, RKAB에 따른 후속 추가 할당량 승인 절차는 6월에 시작될 것으로 예상된다. 그러나 시장은 이러한 추가 할당량의 승인 속도에 대해 여전히 우려하고 있다. 종합하면, 기상 조건으로 인한 공급 차질과 RKAB 승인 진행이 예상치를 하회할 가능성이 있는 등 공급 측 교란이 지속되고 있음에도 불구하고, 약한 하류 가격의 부담으로 현재 인도네시아 국내 건식 제련용 광석 가격은 단기적으로 상승 여력이 제한적이다.

리모나이트 광석 측면: 모로왈리 산업단지 내 일부 프로젝트의 광미 댐 붕괴 사고 영향으로 4월 MHP 생산량이 감소했으며, 하류 제련소들은 리모나이트 광석 가격을 인하 압박했다. 5월 현재, 모로왈리의 관련 프로젝트 대부분이 생산을 재개했으며, 리모나이트 광석에 대한 시장 수요가 반등했다. 향후 전망으로, 신규 HPAL 프로젝트가 하반기에 생산을 시작할 것으로 예상되며, 리모나이트 광석의 후속 공급 및 수요 역학이 타이트해지기 시작할 수 있다. SMM은 앞으로 리모나이트 광석 가격이 견조할 수 있다고 예측한다.