5월 26일 SMM 뉴스: 5월 26일, 실리콘 메탈 주력 선물 계약은 시가 후에도 하락세를 이어가며 장중 7,605위안/톤으로 사상 최저치를 기록했습니다. 주간 거래 종료 시 주력 계약은 7,610위안/톤으로 마감해 3.67% 하락했습니다.
현물 가격 측면에서 실리콘 메탈 현물 시세도 계속 하락했습니다. 5월 26일 기준,현물 시세는 8,500~8,700위안/톤 범위로 하락했으며, 평균 가격은 8,600위안/톤으로 역시 사상 최저치를 기록했습니다.
실리콘 메탈 선물과 현물 가격의 지속적인 하락 원인에 대해 SMM은 주로 실리콘 메탈 공급 과잉이라는 약한 펀더멘털과 관련이 있다고 판단합니다.
SMM의 수급 밸런스 계산에 따르면, 1분기 실리콘 메탈 잉여량은 약 4.5만 톤이었습니다. 4월부터 5월까지 시장은 수급이 약세를 보이며, 수급 밸런스가 약간의 재고 감소 쪽으로 이동했지만 그 규모가 작아 수급 구조에 미치는 영향은 미미했습니다. 6월에는 공급 측 일부 설비의 재가동과 공급 증가로 인해 밸런스가 다시 재고 증가로 전환될 수 있습니다.
구체적으로 공급 측면에서 SMM이 파악한 바에 따르면, 6월 진입 시 신장의 대형 공장이 재가동될 예정입니다. 또한 윈난성과 쓰촨성이 우기에 접어들면서 현지 실리콘 기업들도 순차적으로 재가동에 들어갈 수 있습니다. 현지 기업들의 가동률이 예년보다 하락할 것으로 예상되지만, 기업들의 재가동은 여전히 일정한 공급 증가를 가져올 것입니다. 이에 따라 SMM은 6월, 7월, 8월에 공급이 증가세를 보일 것으로 전망합니다.
비용 측면에서 SMM이 파악한 바에 따르면, 원가 측 요소인 실리콘용 석탄과 전극 가격이 모두 이전 기간에 비해 하락했습니다. 하지만 실리콘 메탈 가격의 동반 하락으로 인해 실리콘 기업들의 적자는 완화되지 않았습니다. 2025년 4월 말 기준 SMM의 메탈 실리콘 월간 가동률은 51.23%로, 이는 최근 몇 년간 상대적으로 낮은 수준입니다.
공급 측면의 증가와 대조적으로 수요 측면은 대체로 안정적인 모습을 보였습니다. SMM의 지난주 조사에 따르면, 폴리실리콘 가동률은 기본적으로 안정세를 유지했으며, 일부 실리콘 분말 텐더 물량이 출시되었습니다. 향후 실리콘 분말 거래 상황에 주목해야 합니다. 실리콘 측면에서는 지난주 가동률이 전주 대비 소폭 상승했으며, 일부 모노머 기업들은 설비 점검을 완료했습니다. 업계 가동률은 60% 이상으로 상승할 것으로 예상됩니다. 알루미늄-실리콘 합금 기업들의 경우 지난주 가동률은 안정적이었으며, 실리콘 메탈을 필요에 따라 구매했습니다. SMM은 향후 수요 측면에서 눈에 띄는 기대 요인이 많지 않으며, 안정적인 흐름을 보이며 수요 증가폭이 크지 않을 것으로 전망합니다.
재고 측면에서는 지난주 실리콘 메탈 가격이 급락하며 지속적으로 사상 최저치를 경신함에 따라 시장 거래 심리가 다소 개선되었습니다. 이에 따라 사회적 재고가 지난주 감소했습니다. SMM 통계에 따르면 5월 22일 주요 지역의 실리콘 메탈 총 사회적 재고는 58.2만 톤으로 전주 대비 1.7만 톤 감소했습니다. 이 중 일반 사회 창고 재고는 13만 톤으로 2,000톤 감소했으며, 사회적 인도 창고 재고(미등록 워런트 및 현물 포함)는 45.2만 톤으로 전주 대비 1.5만 톤 증가했습니다. 그러나 재고 수준이 최근 몇 년간 고점 부근에 머물러 있는 점을 감안하면, 일시적이고 상대적으로 작은 재고 감소는 실리콘 메탈 가격에 큰 지지력을 제공하기 어렵습니다.
종합하면, 현재 실리콘 메탈의 높은 재고 상황이 일시적으로 해소되기 어렵고, 수급 불균형은 여전히 존재합니다. 향후 몇 달간 예상되는 공급 증가와 수요 측면의 부진한 흐름은 실리콘 메탈 시장의 공급 과잉으로 이어질 것입니다. 따라서 SMM은 단기적으로 실리콘 메탈 가격이 하락을 멈추고 반등할 모멘텀이 다소 부족하며, 저점에서 등락을 거듭할 것으로 전망합니다. 이후 실리콘 메탈 가격이 지속적으로 신저가를 기록하는 가운데 공급 측 대형 공장들의 감산 가능성에 주목해야 합니다.
기관 의견
중차이 선물은 펀더멘털 측면에서 신장의 대형 공장들이 점진적으로 재가동되고, 중국 북서부 실리콘 공장들의 가동률은 안정적이며, 윈난성의 일부 실리콘 공장들이 재가동에 들어갔다고 밝혔습니다. 전반적으로 공급 부담의 감소세는 점차 완화될 것입니다. 수요 측면에서는 5월 폴리실리콘 생산량이 전월 대비 소폭 감소했습니다. 6월에는 일부 폴리실리콘 공장들의 재가동으로 생산량이 소폭 증가할 수 있습니다. 일부 실리콘 기업들이 재가동되어 가동률이 상승했습니다. 2차 알루미늄 합금 기업들의 가동률은 주문 부족과 적자로 인해 지속적으로 하락하고 있습니다. 종합하면, 중국 남서부 지역이 우기에 접어들면서 일부 기업들이 소폭 재가동되었습니다. 최근 시장에서는 신장의 대형 공장들이 5월과 6월에 재가동할 계획이라는 소문이 돌고 있습니다. 현재 실리콘 메탈 수요가 회복되기 어려운 상황에서 대형 공장들의 재가동이 현실화된다면 실리콘 메탈의 공급 과잉 압력이 더욱 커질 것입니다. 단기적으로 실리콘 메탈은 약세 흐름을 유지할 것으로 예상되며, 반등 시 매도 전략에 주목해야 합니다.
공업 선물은 실리콘 메탈 선물의 약세 추세가 반전되기 어려우며, 전반적인 전략은 여전히 약세 관점을 유지한다고 밝혔습니다. 실리콘 메탈 공급 측면에서는 가동 로 수가 감소했으며, 전체 생산량이 소폭 약화되었습니다. 중국 남서부의 공장들은 가동과 중단을 반복하는 가운데 신장 지역의 가동 로 수는 증가했습니다. 5월 시장의 공급 측 압력은 여전히 비교적 큽니다. 수요 측면에서는 중국 남서부의 폴리실리콘 기업들이 재가동 의지가 상대적으로 약하며 7월에 가동을 시작할 것으로 예상됩니다. 동등 또는 감소 대체가 있을 수 있어 실리콘 메탈 수요에 미치는 부양 효과는 비교적 작을 것입니다. 실리콘 산업의 가동률은 소폭 회복되었으며, 산둥성과 저장성의 실리콘 공장들은 점검을 완료하고 생산량을 늘렸습니다. 전반적으로 단기적으로 수요 주도 성장이 부족하여 실리콘 가격은 계속 압박을 받고 있습니다. 향후 우기 동안 중국 남서부의 로 가동 상황에 주목해야 합니다.
SDIC 선물은 공급 측면에서 SMM에 따르면 신장의 대형 공장들이 6월에 재가동할 계획이며, 쓰촨 생산 지역의 실리콘 공장들도 재가동에 들어감에 따라 예상 공급량이 더욱 증가할 것이라고 밝혔습니다. SMM의 최신 총 사회적 재고는 58.2만 톤으로 높은 수준입니다. 주요 수요가 부진한 가운데 각 실리콘 메탈 생산 지역의 가동률이 회복 조짐을 보이고 있습니다. 단기적으로 가격이 저점에서 등락을 거듭할 것으로 예상되지만 하락 추세가 반전되기는 어렵습니다.
신후 선물은 폴리실리콘 가격이 약세 압력을 받으며 전월 대비 안정세를 유지하고 있다고 밝혔습니다. 일부 기업들은 가동률과 생산량을 낮췄으며, 다운스트림 구매는 여전히 비교적 신중한 가운데 매수자와 매도자 간 협상이 진행 중입니다. 실리콘 가격은 안정되었으며, 업계는 가동률을 낮추고 가격을 고수할 계획입니다. 단기적으로 다운스트림 산업의 서두른 수출이 수요에 일부 지지력을 제공하지만, 현재 업계의 수급 상황은 여전히 완화된 것으로 보입니다. 알루미늄 합금 가격은 원활하게 움직이고 있으며, 판매 성과는 평범한 수준입니다. 1차 알루미늄 합금 생산의 가동률은 다소 하락했으며, 2차 알루미늄 합금 생산의 가동률은 안정세를 유지했습니다. 업계 재고는 전월 대비 감소했으며, 워런트 물량도 일부 줄었고, 공장 재고는 계속 시장으로 이동하고 있습니다. 업계 공급 증가가 예상됨에 따라 재고 증가 위험이 커져 실리콘 가격에 지속적인 압력으로 작용하고 있습니다. 단기적으로 선물 시장은 약세 흐름을 유지할 것으로 예상되며, 숏 포지션을 유지하고 캘린더 스프레드 전략에 계속 주목할 것을 권고합니다.
광저우 선물은 펀더멘털 측면에서 남서부 지역의 우기가 점차 다가오면서 생산 재개 열기가 예년보다 낮아졌지만 여전히 재가동 여지가 있다고 밝혔습니다. 동시에 일부 신규 설비 가동과 북부 대형 공장들의 재가동 계획으로 인해 공급이 증가할 것으로 예상됩니다. 수요가 지속적으로 부진한 점을 감안할 때 재고 압력이 여전히 커 선물 시장의 반등 가능성을 계속 억누를 수 있습니다. 전략적으로는 반등 시 매도 접근법을 유지해야 합니다.