[SMM 철강 조간 회의 요약] 철강 금속 시리즈 변동성 축소, 수출 변화에 주목

철금속 가격 변동 폭 축소, 수출 변화에 주목

지난주 철금속은 박스권 등락을 보였으며, 철광석은 다른 철금속 대비 강세를, 코크스는 약세를 나타냈습니다. 거시적으로 중국 국가통계국이 1~4월 거시경제 지표를 발표했는데, 부동산 지표는 여전히 부진했으며 철강 관련 투자 및 신규 착공 면적이 전년 동기 대비 큰 폭으로 감소했습니다. 해외에서는 미국의 종합 PMI와 제조업 PMI가 모두 반등하며 5월 제조업체들의 재고 확충을 이끌었고, 향후 공급 부족에 대한 우려도 존재했습니다. 현물 시장에서는 이번 주 선물 가격 변동 폭이 작았고 시장 심리는 저조했습니다. 건축자재 시장은 고온 및 강우 영향으로 수요가 둔화되었습니다. 단기적으로 SMM 조사에 따르면 일부 고로에서 신규 연간 정비 계획이 있으며, 선철 생산량은 감소 추세이나 절대량은 여전히 높아 비용 지지 완화가 제한적입니다. 철강의 경우, 고온 및 강우 시즌 도래로 건축자재 수요 둔화가 예상되나 제조업 수요는 견조합니다. 이익 지지를 바탕으로 수출 감소 폭은 제한적이며, 5대 철강재 재고 변곡점은 아직 나타나지 않았습니다. 종합하면, 철강 시장 펀더멘털은 단기적으로 양호한 상태를 유지할 수 있으며 수출 급락 위험은 없습니다. 적당한 비용 지지와 더불어 현 수준에서 단기적으로 철강 가격은 약보합세를 보일 전망이며, 기존 지지선을 효과적으로 하향 이탈하기 어려울 것입니다.

철광석: 수급 간 줄다리기 심화, 가격 약보합세 지속

지난주 수입 철광석 시장은 등락을 거듭하며 가격 중심이 점진적으로 하락했습니다. 주 초반 LPR 인하 등 통화 완화 신호로 수요 개선 기대감이 높아졌습니다. 그러나 목요일 국무원 회의는 기술 분야에 초점을 맞춰 철금속에 대한 지지는 제한적이었고 시장 심리는 여전히 약세를 보였습니다. 기니 광산 허가 조정, 페루 항구 사고 등 공급 차질이 단기적으로 광석 가격을 끌어올렸으나, 최종 수요의 계절적 비수기 및 겉보기 소비 감소가 가격을 재차 하락시켰습니다. 현물 시장은 비교적 안정적으로 유지되었습니다. 산동항 PB분을 예로 들면, 주간 평균 가격이 전주 대비 톤당 8위안 하락했습니다. 전망: 철광석 시장은 수급 펀더멘털이 약세를 보일 것으로 예상됩니다. 주목할 점은 높은 철강 수출이 국내 약세 수요를 일부 상쇄하여 광석 가격을 일부 지지한다는 것입니다. 종합하면, 업황 기대 약세 영향 하에 광석 가격은 지속적인 압박을 받으며 좁은 폭의 약보합세를 보일 전망입니다.

코크스: 이번 주 시황 약세 예상, 2차 가격 인하 기대

공급 측면에서, 탄광의 지속적인 양보로 코크스 공장 수익이 개선되었으나 대부분의 코크스 공장은 안정적인 생산을 유지하고 있습니다. 다만 출하에 일부 차질이 발생하여 코크스 공장 재고가 소폭 누적되며 판매 압력이 증가했습니다. 수요 측면에서는 철강 공장 수익이 양호함에도 불구하고, 현재 대다수 철강 공장의 코크스 재고가 중간 이상 수준이어서 코크스 구매 의욕이 낮고 가격 인하 의지가 점차 높아지고 있습니다. 원료 펀더멘털을 보면, 탄광 생산은 정상적으로 이루어지고 있지만 실제 코크스탄 재고 수준이 높아 판매 압력이 있습니다. 하류 구매자들은 관망세를 유지하고 있으며, 온라인 경매 유찰률이 높습니다. 코크스 및 철강 기업의 구매 의욕이 약하고 재고 보충 의지가 부족하여 코크스탄 가격은 지속적인 하방 압력을 받을 것입니다. 요약하면, 코크스 시장 수급 불균형이 지속 누적되고 비용 지지가 약화되고 있습니다. 이후 코크스 가격은 계속 하방 압력을 받을 수 있으며 2차 가격 인하 가능성이 있습니다.

철근: 북부 고온, 남부 강우로 수요 억제; 단오절 전 대기 수요 방출 가능성

지난주 철근 가격은 횡보세를 보였습니다. 현재 전국 평균 가격은 톤당 3,164위안으로 전주 대비 44위안 하락했습니다. 공급 측면에서 최근 철강 공장의 이익률이 축소되었으며, 서북 지역 일부 철강 공장은 감산 계획을 세워 향후 생산량 감소 가능성이 있습니다. 일부 정비 완료 전기로 공장은 생산을 재개했으며 이번 주 가동률은 계속 반등했습니다. 그러나 스크랩 수급 문제가 여전히 존재하고, 철강 공장이 주류 규격 생산 시 큰 폭의 손실을 보아 단기적으로 심야전력 시간대 중심의 생산을 지속할 것입니다. 종합적으로 가동률의 상향 돌파는 어렵습니다. 수요 측면에서는, 최근 북부 고온 및 남부 강우의 영향으로 하류 건설 현장의 공정 진행이 부진하고 조달 속도가 둔화되어 전반적인 수요가 저조합니다. 6월 북부 지역 밀 수확 시즌 진입으로 일부 프로젝트의 막바지 공사가 있을 수 있습니다. 또한 다음 주 단오절 연휴를 앞두고 단계적 수요 증가 가능성이 있습니다. 대부분의 에이전트는 낮은 재고 수준으로 운영하며 공장 직송 형태로 자원을 조달하고 있습니다. 가격 하한선 지지가 강력하며 철강 공장의 가격 고수 의지가 뚜렷하여 현물 가격에 일부 지지를 제공합니다. 전망: 현재 거시적 호재 신호는 뚜렷하지 않습니다. 수급이 빠르게 균형을 찾는 단계에서 시장은 비교적 신중한 분위기를 유지하고 있습니다. 현물 가격은 박스권 등락이 예상되며, RB2510 계약은 3,000~3,180 구간에서 변동할 것으로 보입니다.

열연코일: 거시적 하락 국면에서 생산 소폭 감소; 가격 안정세 속 약보합

지난주 선물 시장은 박스권 등락 속 안정세를 보였으나 약세 흐름이었습니다. 현물 시장 가격은 지난주 금요일 대비 10~30위안/톤 하락했으며, 주간 전반적 거래는 양호했으나 대부분 주 후반에 집중되었습니다. 공급 측면에서, 지난주 북중국 및 동중국 일부 철강 공장 정비 영향으로 열연코일 생산량이 재차 감소하여 전년 동기 대비 낮은 수준입니다. 수요 측면에서는, 하류 최종 수요가 견조하고 무역 출하량도 양호합니다. 대규모 표본 사회 재고는 지속 감소하고 있으며 감소 폭이 확대되었습니다. 지역별로는 화둥, 화베이 시장의 감소 폭이 화난, 화중 및 동베이 지역보다 큽니다. 한편 일부 철강 공장의 출하 속도가 소폭 빨라지면서 공장 내 재고도 전주 대비 소폭 감소했습니다. 현재 SMM 열연코일 총 재고는 418만 7천 톤으로 전주 대비 22만 2,300톤 감소했습니다. 비용 측면에서, 선철은 고점에서 반락하는 사이클에 진입했지만 단기적으로 횡보 중이며 비용 지지는 아직 완화되지 않았습니다. 수급 펀더멘털 측면에서 전망할 때, 정비 영향은 다소 감소했으나 회복 속도가 느려 단기 공급 압력은 비교적 작습니다. 동시에 제조업 생산 속도가 점차 둔화됨에 따라 수요 약세가 예상됩니다. 단기적으로 거시 뉴스에서 상방 동력을 찾기 어렵습니다. 다만 연휴 전 일정 수준의 재고 보충 수요를 고려할 때, 열연코일 재고는 계속 감소하되 감소 폭은 축소될 전망입니다. 열연코일 가격은 3,150~3,230 범위 내 보합세를 보일 것으로 예상됩니다.

철 스크랩: 시장 심리 신중, 가격 횡보 전망

공급 측면에서, 이번 주 선물 시장이 등락을 거듭하며 시장 심리는 비교적 신중했습니다. 상인들은 출하 속도를 소폭 높였습니다. 수요 측면에서는, 이번 주 예정대로 2개의 전기로 제강 공장이 생산을 재개하여 전기로 가동률이 상승했습니다. SMM 조사에 따르면, 건축자재를 주로 생산하는 전국 50개 전기로 제강 공장의 가동률은 38.46%로, 이전 기간 대비 1.3%포인트 상승하여 철 스크랩 수요가 증가했습니다. 전망: 기온 상승과 함께 철 스크랩 재활용 및 가공 활동이 제한될 수 있습니다. 한편 손실 압력 하에 전기로 제강 공장의 생산 불확실성이 증가하고 철 스크랩 구매량이 이에 상응하여 감소할 수 있습니다. 고로 제강 공장은 비용을 고려하여 철 스크랩 구매에 신중함을 유지할 것입니다. 따라서 철 스크랩 수급 양측 모두 약세를 보이며 가격은 횡보세를 보일 것으로 예상됩니다.