은행 시스템의 충분한 유동성을 유지하기 위해， 중국인민은행은 오늘 5천억 위안 규모의 1년 만기 중기유동성지원창구（MLF） 운영을 실시했다。 5월 15일 만기 도래하는 MLF 1,250억 위안을 감안하면， 5월 MLF 운영은 3,750억 위안의 순공급 효과를 낳을 것이다。
업계 관계자는 차이신 기자에게， 인민은행이 MLF 운영 규모를 3개월 연속 늘렸고， 두 번째 달에도 대폭 증액했다고 전했다。 “5월 지급준비율 인하 이후에도 MLF 운영이 대규모로 계속 증가한 것은 양적 정책 수단이 지속적으로 동원되고 있음을 시사한다。 이는 은행 시스템의 충분한 유동성을 유지할 뿐만 아니라 은행의 신용 대출 능력을 더욱 강화할 것이다。”
인민은행， 월말 자금 변동성 완화 위해 MLF 증액
오늘 인민은행은 고정 수량， 금리 입찰 방식으로 다수 낙찰자를 선정하는 방식으로 5천억 위안 규모의 1년 만기 MLF 운영을 실시했다。 이번 달 지급준비율 인하로 이미 1조 위안의 유동성이 공급되었음을 감안할 때， 인민은행이 왜 상대적으로 대규모의 MLF 증액을 단행했을까？
이에 대해 둥팡진청의 왕칭 수석 거시 분석가는 차이신 기자에게， 4월 이후 대외 환경 변동성이 심화되었고 중국은 초강력 경기 대응 조정을 시행했다고 밝혔다。 “5월 지준율 인하 이후에도 MLF가 대규모로 계속 증액된 것은 양적 정책 수단이 지속적으로 동원되고 있음을 보여준다。 이는 은행 시스템의 유동성을 충분히 유지할 뿐 아니라 은행의 신용 대출 능력을 더욱 강화하여 기업과 주민의 자금 수요를 더 잘 충족시키고 실물경제에 대한 신용 자금 공급을 늘릴 것이다。”
오늘은 이번 세금 납부 주기의 첫날이다。 5월은 세금 납부 규모가 큰 달이며， 국채 순상환액은 582억 위안이다。 시장에서는 유동성 갭이 일시적으로 확대되고 자금 변동성이 심화되어 채권시장 단기 흐름에 핵심 변수가 될 것으로 예상한다。
그러나 자금 금리 움직임에서 알 수 있듯이 시장 유동성은 완화되는 모습이다。 5월 22일 종가 기준， 은행 간 시장의 7일물 환매조건부채권 가중평균금리（DR007）는 1.566%로 전 거래일 대비 0.49bp 하락했다。 익일물 금리（DR001）는 장중 1.46% 부근까지 떨어졌다。
화촹증권 투자자문부는 5월 하순 이후 자금 금리가 지속적으로 하락해 다시 1.5% 아래로 떨어지면서 중단기 금리채에 지지력을 제공하고 있다고 밝혔다。 그러나 시장에서는 대형 은행들이 1.5% 이하로 자금을 빌려주는 데 신중해졌다는 점을 포착했는데， 이는 현재 금리 수준이 정책적 인내 하한선에 도달했을 가능성이 있으며， 당국이 과도한 유동성 완화를 원치 않을 수 있음을 시사한다。 1.5%는 앞으로도 자금 금리의 정책 기준점으로 남을 전망이다。
이달 역레포 매입 더 축소될 듯… 인민은행， 완화적 기조 유지할 전망
중신증권의 밍밍 수석 이코노미스트는 이번 MLF 운영이 지준율 인하와 맞물려 상당한 유동성을 공급했으며， 이후 역레포 매입 운영이 유동성을 회수할지 여부를 주목할 필요가 있다고 말했다。
왕칭은 차이신 기자에게 5월 MLF의 큰 폭 증액은 이번 달에도 역레포 매입 규모가 다시 축소되어 상업은행의 중앙은행 자금 조달 수단에 대한 수요 구조 조정을 의미할 수 있다고 말했다。
“4월에 MLF가 5천억 위안 증액된 반면 역레포 매입은 같은 규모로 축소된 점을 볼 수 있다。 따라서 인민은행이 월말 발표하는 역레포 매입 규모를 함께 고려해야 5월 전체 중기 유동성 공급을 평가할 수 있다。” 왕칭은 5월 지준율 인하를 감안하면 이달 전체 중기 유동성 공급은 소폭 감소할 수 있다고 전망했다。
시장은 우호적인 환경을 유지하기 위해 인민은행의 MLF를 통한 순공급이 정례화될 수 있다고 본다。 “앞서 역레포 금리 인하가 시행되면서 상업은행의 부채 비용이 크게 감소했다。 복수 금리 낙찰 방식에서 MLF가 금리 인하와 연계될 수 있다。 향후 유동성을 풍부하게 유지하기 위해 인민은행은 계속 완화적 입장을 취할 것이며 MLF 순공급이 정례화될 수 있다”고 밍밍은 말했다。