다음 주 월요일은 봄 은행 휴일로 LME가 하루 휴장합니다. 같은 기간 중국은 단오절을 맞이하며, SHFE는 금요일 저녁 야간 거래를 진행하지 않습니다. 주요 거시경제 지표로는 미국 4월 근원 PCE 가격지수 전년동월대비, 미국 5월 미시간대 소비자심리지수 최종치, 미국 5월 1년 기대 인플레이션 최종치 등이 있습니다. 또한 미 연준은 5월 통화정책회의 의사록을 공개할 예정입니다.
LME 납과 관련하여, 이번 주 LME 납 재고는 이틀 연속 5만 mt씩 급증하여 총 재고량이 29만5,800 mt로 증가했으며, 이는 2013년 1월 18일 이후 최고 수준입니다. 한편 LME 납 현물-3개월물 콘탱고가 급격히 확대되어 5월 22일 현재 -22.37달러/mt를 기록했습니다. 재고 누적으로 납 가격에 하락 압력이 가해진 반면, 달러 인덱스가 100선 아래로 떨어지며 비철금속에 일부 완화 요인을 제공했습니다. 다음 주에는 연준 회의에서 후속 금리 변동에 관한 새로운 신호에 주목할 것입니다. 납 가격은 횡보세를 이어갈 것으로 예상되며, LME 납은 1,955~2,005달러/mt 범위에서 거래될 것으로 전망됩니다.
국내적으로는 SHFE 납 인도 이후 공급 물량이 다시 시장에 진입했습니다. 하류 기업들은 수요에 따라 구매하고 있으며, 납괴 가시 재고가 감소하여 납 가격 반등의 여지를 제공했습니다. 또한 2차 납 제련소들은 최근 일제히 폐배터리 수집 가격을 인하했습니다. 폐기물 비용 완화로 트레이더들이 숏 포지션을 대폭 늘리면서 납 가격 중심이 전주 대비 하향 이동했습니다. 신규 2차 납 생산 능력의 시운전 및 생산 재개가 점차 진행되면서 폐기물 원자재 수요가 더욱 증가하고 있는 것으로 알려졌습니다. 이러한 강한 수요 여건 속에서 2차 납의 비용 요소가 강력한 지지력을 제공하고 있습니다. 이에 따라 납 가격은 박스권 등락을 이어갈 것으로 예상되며, SHFE 납 최근월물 계약은 16,600~17,000위안/mt 범위에서 거래될 것입니다.
현물 가격 전망: 16,600~16,800위안/mt. 1차 납의 경우 제련소 생산이 비교적 안정적입니다. 인도 물량의 시장 재유입으로 현물 시장 공급이 풍부하여 현물 거래는 할인 상태를 유지할 것으로 예상됩니다. 2차 납의 경우, 폐배터리 가격의 수동적 완화로 인해 실제 거래 협상이 이루어졌습니다. 한편, 수입 조연의 도착으로 일부 제련소의 원자재 공급 불균형이 완화되었으며, 공급 기대가 증가하고 있습니다. 제련소의 판매 의지에 큰 차이가 있으며, 2차 정제 납 거래는 프리미엄과 할인이 공존하는 상태를 유지할 것으로 예상됩니다. 납 소비와 관련하여, 납축전지 시장 수요는 약세입니다. 하류 기업들은 일반적으로 판매 기반 생산을 하고 있으며, 일부는 저가 매수 의지를 보이고 있습니다. 납 가격이 더 하락할 경우, 단기적으로 구매량이 증가할 수 있습니다.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
