5월 23일 모닝미팅 요약
거시경제 뉴스:
(1) 현지시간 수요일, 미국 재무부는 160억 달러 규모의 20년 만기 국채 입찰을 실시했습니다. 이번 입찰은 해당 만기 국채가 5년 전 도입된 이후 가장 부진한 성적 중 하나였습니다. 최종 낙찰 금리는 5.047%로, 20년 만기 미국 국채 입찰 금리가 5%를 넘어선 것은 이번이 두 번째입니다. 이 낙찰 금리는 4월의 4.810%보다 24bp 높았습니다. 입찰 낙찰 금리는 5.035%의 발행 전 금리보다 약 1.2bp 높아, 작년 12월 이후 가장 큰 테일 스프레드를 기록했습니다. 입찰 결과 발표 후, 미국 증시, 미국 국채, 비트코인이 모두 하락했습니다.
(2) 외신 보도에 따르면, EU는 대서양 무역 협정 체결 가능성에 대한 회의론이 지속되는 가운데, 트럼프 행정부와의 협상에 동력을 불어넣기 위해 수정된 무역 제안서를 미국 측에 공유할 예정입니다. 소식통에 따르면, 새 문서에는 미국의 이익을 고려한 제안들이 포함되어 있으며, 여기에는 국제 노동 권리, 환경 기준, 경제 안보, 그리고 양측의 비민감 농산물 및 공산품에 대한 관세의 점진적 0% 인하 방안 등이 담겼습니다. 이번 주 초 워싱턴 당국자들에게 제출된 이 문서는 에너지, 인공지능, 디지털 연결성 분야의 상호 투자 및 전략적 조달 방안도 개괄하고 있습니다. 소식통은 EU가 미국과 협력하여 균형 잡히고 상호 호혜적인 협정을 모색하고자 한다고 전했습니다. 한 소식통은 양측이 여전히 서로를 파악하는 단계이며, 유럽연합 집행위원회가 공식 협상을 시작하려면 회원국들의 승인이 필요할 수 있다고 말했습니다. 미국 상무장관 러트닉은 이번 여름 관세 유예 조치가 만료되기 전까지 대부분의 주요 교역 상대국들과 무역 협정을 체결하기를 희망한다고 밝혔습니다.
정제 니켈:
현물 시장:
오늘 SMM 1호 정제 니켈 가격은 톤당 123,400~125,600위안, 평균 가격은 톤당 124,500위안으로 전 거래일 대비 25위안 하락했습니다. 진촨 1호 정제 니켈의 주류 현물 프리미엄 호가 범위는 톤당 2,000~2,200위안이며, 평균 프리미엄은 2,100위안으로 전 거래일과 동일합니다. 러시아 니켈의 프리미엄/할인 호가 범위는 톤당 100~300위안이며, 평균 프리미엄은 200위안으로 역시 전 거래일과 동일합니다.
최근 현물 시장 거래는 부진하며 대부분의 시세가 안정세를 유지하고 있다.
선물 시장:
가장 활발한 SHFE 니켈 계약(NI2506)은 변동성 장세를 이어갔으며, 장중 큰 움직임은 없었습니다. 11시 30분 기준 종가는 123,370위안/톤으로 0.01% 상승했습니다. 재고 측면에서, 5월 21일 LME 니켈 재고는 하루 만에 312톤 감소한 201,786톤을 기록했습니다.
현재 니켈 가격은 주로 "정책 리스크 심화와 수급 불균형 심화"의 영향을 받아 단기적으로 변동성 장세를 이어가고 있으며, 지지선은 122,000위안/톤, 저항선은 128,000위안/톤입니다. 중장기적으로는 약세 흐름이 예상됩니다.
황산니켈:
5월 22일, SMM 배터리급 황산니켈 지수 가격은 27,800위안/톤으로, 배터리급 황산니켈 시세 범위는 27,760-28,270위안/톤이며, 평균 가격은 전일 대비 안정세를 유지했습니다.
원가 측면에서는, LME 니켈이 펀더멘털로 회귀하면서 약세 흐름을 보여 니켈염 제련업체의 생산 원가가 소폭 하락했습니다. 수요 측면에서는, 6월 니켈염 전체 수요가 강세를 보일 것으로 예상됩니다. 최근 전구체 공장들의 니켈염 가격 문의가 크게 증가했으며, 이는 구매 의향이 강화되었음을 시사합니다. 공급 측면에서는, 일부 니켈염 제련업체가 시세를 안정적으로 유지한 반면, 다른 업체들은 수요 증가와 원재료 재고 한정으로 인해 시세 계수를 인상했습니다. 전망으로, 다음 주는 전통적인 구매 기간입니다. 6월 시장 수요 회복 기대와 니켈염의 원가 지지력 등을 고려할 때, 다음 주 니켈염 가격은 상승할 것으로 예상됩니다.
NPI:
5월 22일 기준, SMM 8-12% 고급 NPI 평균 가격은 949위안/mtu(공장도, 세금 포함)로, 전 영업일 대비 2.5위안/mtu 상승했습니다. 공급 측면에서는, 국내에서 정기보수를 마친 일부 제련업체들이 생산을 재개하면서 생산량이 증가해 전체 생산량이 소폭 늘었습니다. 인도네시아에서는, 국내 유통 화염제련 광석의 프리미엄이 여전히 비교적 견조한 수준을 유지하고 있으며, 완제품 가격은 원가선 이하로 떨어졌습니다. 그 결과, 일부 고비용 생산라인이 적자 영향을 받아 생산 부하가 감소했습니다. 전체 생산량은 소폭 감소할 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서는 관세 정책 완화로 스테인리스 가격이 지지받으며 안정세를 보이고 상승하고 있습니다. 그러나 전체 거래량은 크게 개선되지 않았습니다. 주요 제철소의 원자재 구매 의향 가격은 안정세를 보였으며, 일부 트레이더가 재고 축적 의지를 보이면서 구매 가격이 소폭 상승했습니다. 오늘 시장 거래 분위기는 온기를 되찾았으며, 거래 가격은 최근 고점에 도달했습니다. 전반적으로 단기적으로 고급 NPI 가격이 안정세를 보이며 상승할 것으로 예상됩니다.
스테인리스강:
5월 22일 SMM에 따르면, 오늘 SS 선물 시장은 변동성 장세를 이어갔습니다. 이전의 우호적인 거시적 호재가 점차 사라지고 전통적인 소비 성수기가 거의 끝나감에 따라, 하류 최종 수요가 정책 인센티브로 인해 방출했던 구매 수요는 대부분 충족되었습니다. 한편, 스테인리스 전반적 감산은 제한적이었으며, 시장 공급은 여전히 높은 수준을 유지하고 상품 공급도 계속해서 풍부해 현물 시장 거래가 부진했습니다. 출하 압박을 완화하기 위해 대리점과 트레이더는 소폭 할인 전략을 채택했습니다. 주목할 점은 스테인리스 생산업체들이 이전에 300계 생산능력을 줄이고 200계 및 400계 생산을 늘리는 방식으로 생산 구조를 조정했다는 것입니다. 그러나 하류 수요 구조는 이에 맞춰 변하지 않았습니다. 이로 인해 200계 스테인리스 시장의 공급이 크게 증가하여 판매 압력이 급등했습니다. 이 영향으로 칭산그룹은 오늘 200계 스테인리스 판재 가격을 인하했으며, 이는 이 강종이 직면한 수급 불균형 심화를 더욱 반영합니다.
선물 시장에서, 가장 활발한 2507 계약은 소폭 상승했습니다. 오전 10시 30분 기준 SS2507은 12,875위안/톤으로 전 거래일 대비 5위안 상승했습니다. 우시 현물 시장에서 304/2B 스테인리스의 현물 프리미엄/할인 범위는 345~595위안/톤입니다. 현물 시장에서 우시와 포산의 냉연 201/2B 코일 가격은 모두 8,100위안/톤; 냉연 무절단 가장자리 304/2B 코일 평균 가격은 우시 13,175위안/톤, 포산 13,175위안/톤; 냉연 316L/2B 코일 가격은 우시 23,875위안/톤, 포산 23,875위안/톤; 열연 316L/NO.1 코일 가격은 우시와 포산 모두 23,100위안/톤; 냉연 430/2B 코일 가격은 우시와 포산 모두 7,500위안/톤입니다.
초기 시장을 빈번히 교란했던 거시경제 정책의 영향이 점차 사라지면서, 스테인리스 시장은 수급 펀더멘털이 주도하는 작동 논리로 회귀하고 있다. 현재 스테인리스 가격은 수년래 최저치를 기록했다. 고급 NPI 가격의 하락세가 멈추고 반등하기 시작하면서 추가 급락은 일정한 저항에 직면해 있다. 그러나 업계의 수급 불균형은 여전히 두드러진다. 공급 측면에서는 스테인리스 생산이 계속 높은 수준을 유지하고, 사회적 재고가 높은 상태를 지속하고 있다. 원자재 측면에서는 시장이 이번 달 고탄소 페로크롬의 공급 과잉을 예상하며, 가격 양보의 여지가 있다. 수요 측면에서는 전통적 소비 성수기가 종료되면서 하류 수요가 계속 약세를 보이고 있다. 최근 급격한 가격 변동과 맞물려 시장 심리는 신중하며, 트레이더의 매도 압력이 크게 증가했다. 향후 유리한 거시적 전방 지원이 부재할 경우, 고공급·약수요의 이중 압력 속에서도 스테인리스 가격은 단기적으로 부진을 지속할 수 있다.
니켈 광석:
필리핀 니켈 광석은 전반적으로 안정세를 유지하며, 중급 광석의 CIF 가격이 소폭 하락했다.
필리핀 니켈 광석은 지난주 소폭 하락하며 대체로 안정세를 유지했다. 필리핀 라테라이트 니켈 광석 NI1.3%의 중국향 CIF 가격은 $43.5~45/wmt, 전주 대비 변동 없음. NI1.3%의 FOB 가격은 $32~35/wmt, 전주 대비 변동 없음. NI1.5%의 CIF 가격은 $58~59/wmt, 전주 대비 $1/wmt 하락. NI1.5%의 FOB 가격은 $47~50/wmt, 전주 대비 변동 없음. 수급 측면에서는 공급 측에서 주요 니켈 광석 선적지에 강수량이 있었지만, Sta Cruz, 동부 Davao, Tawi Tawi 등의 지역에서는 강우량이 비교적 많았고, 수리가오 지역의 강우량은 지난 몇 주에 비해 감소했다. 전반적으로 수리가오 지역 강우량 감소 이후 필리핀 니켈 광석 공급은 여전히 증가할 것으로 예상된다. 수요 측면에서는 하류 NPI 가격의 지속적 하락과 역마진 심화로 국내 NPI 제련소의 원자재 구매 심리가 위축되었고, 니켈 광석 가격에 대한 수요 측면 지원은 계속 약화되고 있다.초기 시장을 빈번히 교란했던 거시경제 정책의 영향이 점차 사라지면서, 스테인리스 시장은 수급 펀더멘털이 주도하는 작동 논리로 회귀하고 있다. 현재 스테인리스 가격은 수년래 최저치를 기록했다. 고급 NPI 가격의 하락세가 멈추고 반등하기 시작하면서 추가 급락은 일정한 저항에 직면해 있다. 그러나 업계의 수급 불균형은 여전히 두드러진다. 공급 측면에서는 스테인리스 생산이 계속 높은 수준을 유지하고, 사회적 재고가 높은 상태를 지속하고 있다. 원자재 측면에서는 시장이 이번 달 고탄소 페로크롬의 공급 과잉을 예상하며, 가격 양보의 여지가 있다. 수요 측면에서는 전통적 소비 성수기가 종료되면서 하류 수요가 계속 약세를 보이고 있다. 최근 급격한 가격 변동과 맞물려 시장 심리는 신중하며, 트레이더의 매도 압력이 크게 증가했다. 향후 유리한 거시적 전방 지원이 부재할 경우, 고공급·약수요의 이중 압력 속에서도 스테인리스 가격은 단기적으로 부진을 지속할 수 있다. 필리핀에서 인도네시아로의 선적에 관해, 5월 중순 기준 필리핀에서 인도네시아로 수출된 니켈 광석 물동량은 300만 wmt를 초과했으며, 이는 전년 동기 대비 200% 이상 증가한 수치입니다. 인도네시아의 필리핀산 니켈 광석 수입 증가로 인해 필리핀 광산들의 가격 양보 거부가 더욱 심화되었습니다. 향후 필리핀 니켈 광석의 국내 거래 가격은 하류 부문 요인으로 인해 하락 압력을 받을 수 있지만, 인도네시아 광석 가격이 필리핀 광석 가격에 미치는 영향은 여전히 중요합니다.
인도네시아 현지 광석 HPM은 상승하지만, 기본적인 제약으로 인해 화력 제련 광석 프리미엄은 증가하기 어렵습니다.
지난주 인도네시아 현지 광석의 거래 가격은 소폭 상승했으며, 주로 5월 하반기의 소폭 HPM 조정에 기인합니다. 화력 제련 광석의 경우, 5월 인도네시아 현지 광석의 주류 프리미엄은 $26-28/wmt로 전주 대비 변동이 없었습니다. SMM 공장 인도 가격 기준 1.6% 인도네시아 현지 광석 가격은 $53.3-57.3/wmt로, 전주 대비 $0.7/wmt 상승하여 1.28% 증가했습니다. 리모나이트 광석의 경우, 주중 거래 가격은 변동이 없었으며, SMM 공장 인도 가격 기준 1.3% 인도네시아 현지 광석은 $23-25/wmt였습니다.
화력 제련 광석: 공급 측면에서는 기상 관련 니켈 광석 공급 차질이 지속되고 있으며, 술라웨시의 잦은 강우와 5월 할마헤라의 우기 시작으로 광산의 가용 선적량에 영향을 미치고 있습니다. 구매자 측면에서는 NPI 가격이 낮은 수준에서 안정화되면서 관망 심리가 강합니다. 현재 광석 가격을 기준으로, 국내 및 인도네시아의 NPI 제련소 모두 적자를 겪고 있어 고가의 니켈 광석 수용을 제한하고 있습니다. 재고 측면에서는 4월의 낮은 재고 수준과 광석 매입 비축을 겪은 후, 인도네시아 화력 제련 제련소의 재고 수준이 개선되어 시장 가격 이상으로 광석을 구매하려는 의지가 감소했습니다. 전반적으로 악천후 및 RKAB 승인 지연 가능성과 같은 공급 측 차질에도 불구하고, 약세인 하류 부문 가격에 제약을 받아, 인도네시아 현지 화력 제련 광석의 단기적인 큰 폭 가격 상승 여지는 제한적입니다.
4월 인도네시아 MHP 생산 일정 축소로 인해 갈철석은 하류 제련소들의 가격 인하로 노동절 연휴 이후 시장 거래 가격이 하락했으나, MHP 수익성은 양호함. SMM은 5월 모로왈리 공업단지 내 MHP 프로젝트의 점진적 재개와 하반기 신규 갈철석 프로젝트 건설로 갈철석 가격이 반등할 것으로 예상한다.
