납 가격의 비용 지지가 약화되고 단기적인 약세 압력이 강하다 [SMM 모닝 납 회의 요약]

선물 시장:

야간 거래에서 LME 연은 톤당 1975달러에 개장했으며, 아시아 세션에서 톤당 1977달러까지 상승한 후 급락하며 유럽 세션에서 톤당 1947.5달러 저점을 기록했습니다. 이후 장 막판 반등하며 톤당 1964달러로 마감, 0.73% 하락했습니다.

야간 거래에서 가장 활발히 거래된 SHFE 연 2507 계약은 톤당 1만 6685위안에 개장했으며, 장 초반 톤당 1만 6655위안 저점을 기록한 후 박스권 등락을 이어갔고, 고점은 톤당 1만 6715위안이었습니다. 최종적으로 톤당 1만 6695위안에 마감하여 0.51% 하락했습니다.

거시 동향:

트럼프의 세제 개혁 법안이 하원을 간신히 통과하여 상원 심의로 넘겨졌습니다. 연준 월러 이사는 관세가 인하될 경우 2025년 하반기 금리 인하가 예상된다고 언급했습니다. 헤 리펑 중국 부총리는 JP모건 체이스 회장 겸 CEO 제이미 다이먼과의 회담에서, 중국은 미국 기업들이 중국과의 상호 호혜적 협력을 심화하고 중미 경제 무역 관계의 건강하고 안정적이며 지속적인 발전을 촉진하는 것을 환영한다고 밝혔습니다. 중국 인민은행은 금요일 5천억 위안 규모의 중기 유동성 지원 창구(MLF) 운영을 고정 금리, 수량 입찰, 다중 가격 입찰 방식으로 시행할 것이라고 발표했습니다.

:

SHFE 연 가격 중심이 점차 하향 조정되면서 일부 공급업체가 할인 폭을 확대했습니다. 한편, 1차 제련소 자체 픽업 물량의 공장도 가격은 SMM 1호 연 평균 가격 대비 톤당 30위안 할인에서 100위안 프리미엄 수준을 유지했습니다. 2차 연 시장은 혼란스러운 가격 양상을 보였으며, 일부 지역에서는 SMM 1호 연 가격 대비 톤당 140~50위안 할인된 2차 정제 연을, 소수는 톤당 50~75위안 프리미엄에 제시했습니다. 하류 기업들의 관망세가 강하게 나타났으며, 일부는 저가 매수세를 보였습니다. 지역별 현물 시장 거래는 소폭 개선되었습니다.

재고: 5월 22일, LME 연 재고는 1만 3700톤 증가하여 29만 5825톤을 기록했습니다. 5월 22일 기준, SMM이 집계한 5개 지역 연괴 사회적 재고 총량은 5만 300톤으로, 5월 15일 대비 5700톤, 5월 19일 대비 8800톤 감소했습니다.

금일 연 가격 전망:

지난주 SHFE 연 만기 인수도 이후, 이번 주 전해 연 공급 물량이 시장에 다시 유입되었습니다. 일부 하류 기업들이 근거리 조달을 우선시함에 따라 장쑤, 저장, 톈진 지역의 사회적 재고가 큰 폭으로 감소했습니다. 한편, 2차 연 부문의 신규 설비 가동 및 생산 재개가 진행됨에 따라 공급 증가에 대한 기대감이 높아졌습니다. 그러나 납축전지 시장의 비수기 흐름은 지속되고 있습니다. 공급 증가가 현실화된 후, 연괴 사회적 재고 감소 속도는 둔화될 것으로 예상됩니다. 2차 연의 원자재 구매 가격이 큰 폭으로 하락함에 따라 연 가격의 비용 지지가 약화되었으며, 단기적으로 약세 심리가 여전히 강하게 유지되고 있습니다.