[SMM 분석] 비수기가 다가오면서 러충의 재고 감소가 지속될 수 있을까?

이번 주 러총 지역 HRC 재고는 63.03만 톤으로, 전주 대비 3만800톤 감소(4.66%↓), 전년 동기 대비 34만7,600톤 감소(35.55%↓)했습니다. 러총의 HRC 재고는 3월 초부터 장기간 재고 소진 국면에 있습니다. 비수기가 점차 다가오는 현 상황에서 러총의 재고 소진 추세가 지속될지 살펴보겠습니다. 러총 HRC의 펀더멘털 현황을 점검해 보겠습니다.

• 주요 자원 출하 둔화, 공급 저점에서 등락

이번 주 러총으로 유입된 출하량은 전주 대비 감소했습니다. 구체적으로, 북부 지역 자원은 안정세를 유지한 반면, 현지 주요 자원인 DDH의 출하량은 전주 대비 소폭 감소했는데, 이는 중후판 생산라인이 본격 가동되면서 쇳물이 분산되었기 때문일 수 있습니다. 향후 단기적으로 현지 주요 자원의 출하량은 상대적으로 낮은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 이는 한편으로 DDH의 쇳물 분산 문제, 다른 한편으로 WG의 화남 지역 출하 일정이 월 하순에 둔화될 가능성이 있기 때문입니다. 이 기간 동안 출하가 없을 예정이기 때문입니다. 전반적으로 공급 압력은 상대적으로 작을 것으로 예상되므로, 단기적으로 러총 시장의 입고량은 계속 감소할 것으로 전망됩니다.

그림 2-SMM 러총 HRC 입고량

• 연말 마감 쇄도, 러총 가공량 전년 동기 대비 고점 유지

지난주 러총의 HRC 가공량은 12만9,900톤으로, 전주 대비 1만1,787톤 감소(12.43%↓)했으나, 전년 동기 12만3,700톤보다 4.97% 증가했습니다. 신년 연휴 이후 러총의 가공량은 빠르게 회복되어 예년 성수기 수준으로 복귀했으며, 동기 대비 지속적으로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 트럼프의 일시적 관세 부과 중단으로 인해 억눌렸던 수요가 해소될 것으로 예상됩니다. 전반적으로 화남 지역의 비수기 효과는 아직 뚜렷하지 않으며, 가공량은 전년 동기 대비 높은 수준을 이어갈 것으로 보입니다.

종합하면, 주요 철강사들의 낮은 입고량 영향으로 향후 러총의 공급 압력은 낮은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 한편, 수요는 단기적으로 여전히 견조함을 보이며 비수기 효과는 미미합니다. 따라서 SMM은 공급 약세, 수요 안정 구도 하에 러총의 HRC 재고가 지속적으로 소진되고, 현물 가격도 비교적 견조하게 유지될 것으로 전망합니다.