무디스가 최근 미국 국가신용등급을 강등한 이후, '미국 자산 투매' 이야기가 다시 등장했다. 월가 투자은행들이 다시 신흥시장에 주목하고 있다.
뱅크 오브 아메리카는 최근 신흥시장이 '새로운 강세장'을 맞이할 것이라고 예측했다.
마이클 하트넷이 이끄는 뱅크 오브 아메리카 전략가팀은 보고서에서 "약달러, 미국 채권 수익률 정점, 중국 경제 회복... 신흥시장 주식 전망보다 좋아 보이는 것은 없다"고 지적했다.
추가적으로, JP모건은 월요일에 신흥시장 주식에 대한 등급을 '중립'에서 '비중 확대'로 상향 조정했으며, 미·중 무역 긴장 완화와 신흥시장 주식의 매력적인 밸류에이션을 이유로 들었다.
Global X ETF의 신흥시장 전략 책임자인 말콤 도슨은 최근 언론 인터뷰에서 최근 사건들이 더 다양한 지역 분산에 대한 수요를 강화했다고 말했다. 그는 "지난 10년간 S&P 지수에 뒤처진 후, 신흥시장 주식은 다음 사이클에서 S&P를 능가할 독특한 위치에 있다"고 말했다.
"이 잠재적 완벽 폭풍은 잠재적 약달러, 매우 낮은 투자자 포지셔닝, 그리고 저평가된 초과 성장에서 비롯된다"고 그는 말했다.
도슨이 제공한 데이터에 따르면, 배분 측면에서 많은 미국 투자자들은 포트폴리오의 3~5%만 신흥시장에 할당했으며, MSCI 세계 지수(23개 선진 시장의 대형주 및 중형주 기업 성과를 추적)에는 최대 10.5%를 할당했다.
SGMC 캐피털의 주식 펀드 매니저 모히트 미르푸리는 "우리는 새로운 순환의 시작에 있을 수 있다"고 말했다. 그는 "수년간 미국 주식이 우수한 성과를 낸 후, 전 세계 투자자들이 분산과 장기 수익을 위해 다른 곳으로 눈을 돌리기 시작했으며, 신흥시장이 다시 주목받고 있다"고 지적했다.
'미국 자산 투매' 내러티브 재부상
미국 자산에 대한 시장 신뢰의 급격한 하락이 신흥시장에 대한 강세 심리를 부추겼다. 지난달, 글로벌 무역 긴장에 대한 우려 속에서 미국 자산에 대한 시장 비관론이 정점에 달했으며, 미국 채권, 주식, 달러 모두 대규모 매도세를 겪었다.
이후 무역 긴장이 완화되면서 미국 자산에 대한 비관론이 다소 누그러졌다. 하지만 무디스의 미국 국채 신용등급 강등이 '미국 자산 투매' 내러티브를 다시 전면에 등장시켰다.
프랭클린 템플턴 인베스트먼트 솔루션스의 부최고투자책임자인 맥스 고크만은 주요 투자자들이 미국 국채 보유분을 다른 안전 자산으로 점진적으로 옮기기 시작하면서, 미국의 채무 상환 비용이 계속 상승해 미국 국채 수익률의 더 가파른 약세 나선, 달러에 대한 추가 하락 압력, 미국 주식 시장의 매력 감소로 이어질 수 있다고 말했다.
수요일에, 미국 시장은 미국 재무부의 20년물 국채 입찰이 미온적인 반응을 얻으면서 주식, 채권, 통화의 '삼중고'를 다시 한번 겪었다.미국의 3대 주요 주가지수는 전날까지 6일 연속 상승세를 마감한 후 한 달 만에 최대 일일 하락폭을 기록했다.
장기 국채가 매도세에 가장 큰 타격을 입었다. 20년물 미국 국채 수익률은 장중 13bp 급등해 5.12%에 달했으며, 30년물 미국 국채 수익률은 5.09%로 상승했다. 한편, 미국 달러 지수는 하루 만에 거의 50포인트 급락했다.
24개 신흥시장 국가의 대형주 및 중형주를 추적하는 MSCI 신흥시장 지수는 연초 이후 8.55% 상승했다. 반면, S&P 500 지수는 같은 기간 1%만 상승했다.
특히, 이 두 지표 간의 격차는 4월 2일 트럼프 미국 대통령이 전 세계에 '상호 관세' 부과를 발표한 이후 더욱 벌어졌다.
4월 2일 이후 며칠 동안 대부분의 글로벌 주가지수가 하락했지만, 다음 주에는 신흥시장과 미국 주식 시장의 흐름이 엇갈렸다. 4월 9일부터 21일까지 S&P 500 지수는 5% 이상 하락한 반면, MSCI 신흥시장 지수는 7% 상승했다.