5.22 오전 회의 요약
거시경제 뉴스:
(1) 중국금융40인포럼 학술고문 겸 전 충칭시장 황치판은 10여 년의 발전을 거쳐 중국 10대 제조업 분야의 상당수 제품이 세계 선두를 차지했거나 선진국과 어깨를 나란히 하고 있다고 밝혔습니다. 중국 제조업이 '크지만 강하지 않고' 중저가 제품 위주였던 상황이 '크고 비교적 강한' 또는 '크고 강한' 상태로 전환되었습니다. 2025년 '15차 5개년 계획' 수립부터 2026~2030년의 전면적 시행, 그리고 2040년 장기 발전 목표에 이르기까지 중앙정부는 중국 제조업 발전을 위한 명확한 방향을 제시했습니다. 바로 새로운 질적 생산력 발전을 촉진하는 것입니다. 새로운 질적 생산력은 '15차 5개년 계획'은 물론 2040년 장기 계획에서도 중국 제조업 발전의 가장 강력한 동력이 될 것입니다.
(2) 5월 20일 국가발전개혁위원회는 5월 정례 브리핑을 개최했습니다. 리차오 국가발전개혁위 정책연구실 부주임 겸 대변인은 현재 중국 경제는 신구 동력 전환기로, 새로운 산업, 업태, 모델이 경쟁 속에서 등장하고 전통 산업의 전환 및 업그레이드가 가속화되고 있다고 밝혔습니다. 이러한 과정에서 일부 산업에는 구조적 문제가 존재합니다. 일부는 투자 트렌드를 맹목적으로 따르고, 일부는 기술 업데이트 속도를 따라가지 못하는 경우가 있습니다. 일부 기업들은 '출혈 경쟁'에 빠져들어, 어떤 기업은 낮은 가격, 초저가, 심지어 원가 이하로 판매하고, 어떤 기업은 위조품 제조, 불량 제품 판매, 품질 속임수를 자행하고 있습니다. 이는 시장 경쟁의 경계와 한계선을 위반하고 시장 메커니즘을 왜곡하며 공정한 경쟁 질서를 어지럽히므로 시정되어야 합니다.
정제 니켈:
현물 시장:
금일 SMM 1# 정제 니켈 가격은 톤당 123,400~125,650위안이며, 평균 가격은 톤당 124,525위안으로 전 거래일 대비 50위안 하락했습니다. 주류 현물 프리미엄 호가 범위는 진촨 #1 정제 니켈이 2,000~2,200위안/mt, 평균 프리미엄 2,100위안/mt으로 전 거래일 대비 50위안/mt 하락. 러시아 니켈의 프리미엄/할인 호가 범위는 100~300위안/mt, 평균 프리미엄 200위안/mt으로 전 거래일과 동일.
선물 시장:
SHFE 니켈 최근월물(NI2506)은 오전 세션에서 소폭 하락 개장 후 변동 횡보세를 유지. 11:30 기준 종가는 123,120위안/mt으로 0.23% 하락. 재고 측면에서, 5월 20일 기준 LME 니켈 재고는 일일 90mt 증가한 202,098mt.
현재 니켈 가격은 주로 “정책적 혼란 심화와 수급 불균형 심화”의 영향을 받아 단기 변동 패턴을 유지, 지지선은 122,000위안/mt, 저항선은 128,000위안/mt. 중장기적으로는 약세 흐름 전망.
황산니켈:
5월 21일 SMM 전지급 황산니켈 지수 가격은 27,768위안/mt, 전지급 황산니켈 호가 범위는 27,760~28,270위안/mt이며 평균가는 전일 대비 소폭 상승.
비용 측면, LME 니켈이 펀더멘털로 회귀하며 약세를 보여 니켈염 제련소의 생산 비용이 소폭 하락. 수요 측면, 6월 니켈염 전반적 수요는 강화 전망. 최근 전구체 공장의 니켈염 문의가 크게 증가하고 구매 의지도 상승. 공급 측면, 일부 니켈염 제련소는 호가를 안정적으로 유지했으나 다른 일부는 수요 증가와 원자재 재고 한정으로 계수 호가를 인상. 향후 전망, 다음 주는 전통적 구매 시기. 6월 시장 수요 회복 기대와 니켈염의 비용 지지 등 요인 고려 시 니켈염 가격 상승 예상.
NPI:
5월 21일 기준 SMM 8~12% 고급 NPI 평균가는 946.5위안/mtu(공장 인도, 세금 포함)로 전 영업일 대비 0.5위안/mtu 상승. 공급 측면, 국내에서는 정기 보수를 마친 일부 제련소가 생산을 재개했고, 생산량 증가로 전체 생산이 소폭 증가했습니다. 인도네시아에서는 건식 제련 광석의 국내 거래 프리미엄이 비교적 견조하며, 완제품 가격이 원가선 아래로 하락했습니다. 손실 영향으로 일부 고비용 생산 라인이 가동률을 낮췄고, 전체 생산은 소폭 감소할 전망입니다. 수요 측면, 스테인리스 가격은 관세 정책 완화에 힘입어 안정세를 보이며 상승했습니다. 그러나 전반적인 거래 상황은 크게 개선되지 않았습니다. 주요 철강사들의 원자재 구매 희망 가격이 안정되었고, 일부 트레이더는 재고 확보 의지를 보였으며, 구매 가격이 직전 기간보다 소폭 상승했습니다. 전반적으로 고품위 NPI 가격은 단기적으로 안정될 것으로 예상됩니다.
스테인리스:
5월 21일 SMM 보도에 따르면, 오늘 SS 선물 시장은 변동성을 보였습니다. 거시적 교란 요인이 점차 사라지면서 시장 거래 논리는 다시 펀더멘털에 의해 주도되었습니다. 강세와 약세 간 힘겨루기 속에서 단기 시장 방향은 불명확합니다. 지난주를 돌아보면, 우호적인 거시 환경에 힘입어 스테인리스 현물 가격이 크게 강세를 보였습니다. "가격 상승 시 추격 매수, 하락 시 관망"하는 시장 심리 속에서 하류 구매 수요가 집중적으로 방출되었습니다. 그러나 이번 주 들어 이전 기간의 억눌렸던 수요가 대부분 충족되면서 시장 거래 활동이 크게 둔화되었고, 트레이더들의 판매 압력이 커졌습니다. 판매를 촉진하기 위해 일부 트레이더가 할인 판매를 선택하면서 현물 가격이 전반적으로 약세를 보였습니다.
선물 시장에서는, 최대 거래 종목인 2507 계약이 소폭 상승 변동을 보였습니다. 오전 10시 30분 현재 SS2507은 12,870위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 상승했습니다. 우시 지역 304/2B 스테인리스의 현물 프리미엄/할인 폭은 350~600위안/톤이었습니다. 현물 시장에서 우시와 포산의 201/2B 냉연 코일 가격은 모두 8,100위안/톤이었고; 무절단 304/2B 냉연 코일 평균 가격은 우시 13,175위안/톤, 포산 13,175위안/톤이었으며; 316L/2B 냉연 코일 가격은 우시 23,875위안/톤, 포산 23,875위안/톤이었고; 316L/NO.1 열연 코일은 두 도시 모두 23,100위안/톤이었으며; 430/2B 냉연 코일은 우시와 포산에서 7,500위안/톤이었습니다.
초기 시장을 자주 교란하던 거시경제 정책의 영향이 점차 사라지면서 스테인리스 시장은 수급 펀더멘털이 주도하는 운영 논리로 회귀하고 있다. 현재 스테인리스 가격은 최근 몇 년간의 저점에 도달했으며, 고품위 NPI 가격이 하락을 멈추고 반등하기 시작한 점을 고려하면 추가 급락에는 일정한 저항이 있다. 그러나 업계의 수급 불균형은 여전히 두드러진다. 공급 측면에서는 스테인리스 생산이 계속 높은 수준을 유지하고 사회 재고도 높은 상태를 유지하고 있다. 원자재 측면에서는 이번 달 고탄소 페로크롬의 공급 과잉이 예상되어 가격 인하 여지가 있다. 수요 측면에서는 전통적 소비 성수기가 끝나면서 하류 수요가 여전히 부진하다. 최근 급격한 가격 변동까지 더해져 시장 심리가 위축되면서 트레이더들의 판매 압력이 크게 증가했다. 향후 거시적 측면의 새로운 호재가 없다면, 높은 공급과 약한 수요라는 이중 압력 속에서 스테인리스 가격은 단기적으로 계속 침체에 머물 가능성이 있다.
니켈 광석:
필리핀 니켈 광석 대체로 안정세, 중급 광석 CIF 가격 소폭 하락
지난주 필리핀 니켈 광석 가격은 대체로 안정세를 보이며 소폭 하락했다. 필리핀 NI1.3% 라테라이트 니켈 광석의 중국향 CIF 가격은 wmt당 43.5~45달러로 전주 대비 변동 없었으며, NI1.3% FOB 가격은 wmt당 32~35달러로 변동 없었다. NI1.5% CIF 가격은 wmt당 58~59달러로 1달러 하락했고, NI1.5% FOB 가격은 wmt당 47~50달러로 변동 없었다. 수급 측면에서 공급 측면을 보면, 필리핀 주요 니켈 광석 선적지에 강수량이 있었지만, 스타크루즈, 동부다바오, 타위타위 지역의 강우량이 많았던 반면 수리가오 지역의 강우량은 이전 주보다 상대적으로 줄었다. 전반적으로 수리가오 지역의 강우량이 감소한 이후에도 필리핀 니켈 광석의 공급은 여전히 증가할 것으로 예상된다. 수요 측면에서는 하류 NPI 가격의 지속적인 하락과 역마진이 심화되면서 중국 내 NPI 제련업체들의 원자재 구매 심리가 위축되어 니켈 광석 가격에 대한 수요 측면의 지지력이 계속 약화되고 있다. 필리핀에서 인도네시아로의 선적량은 5월 중순 기준으로 3백만 wmt를 초과했으며, 이는 전년 동기 대비 200% 이상 증가한 수치입니다. 인도네시아의 필리핀산 니켈 광석 수입 증가로 필리핀 광산들의 가격 고수 심리가 더욱 강화되었습니다. 향후 필리핀산 니켈 광석의 국내 거래 가격은 하류 수요에 의해 하락 압력을 받을 수 있습니다. 그러나 인도네시아 측의 상황이 필리핀 광석 가격에 큰 영향을 미칩니다.
인도네시아의 HPM이 상승하지만, 펀더멘털 요인으로 인해 화염야금용 광석 프리미엄은 인상에 어려움을 겪고 있습니다.
지난주 인도네시아 광석의 거래 가격은 소폭 상승했으며, 이는 주로 5월 하반기 HPM의 소폭 상승에 기인합니다. 화염야금용 광석의 경우, 5월 인도네시아산 광석의 주류 프리미엄은 전주와 동일한 $26~28/wmt를 유지했습니다. SMM 공장도 가격 기준 1.6% 인도네시아산 광석은 $53.3~57.3/wmt로, 전주 대비 $0.7/wmt(1.28%) 상승했습니다. 리모나이트 광석의 경우, 거래 가격은 전주 대비 변동 없이 유지되었으며, SMM 공장도 가격 기준 1.3% 인도네시아산 광석은 $23~25/wmt였습니다.
화염야금용 광석: 공급 측면에서는 기상 조건이 여전히 니켈 광석 공급에 차질을 빚고 있으며, 5월에 우기에 접어든 술라웨시와 할마헤라 지역에서 잦은 강우로 인해 광산의 선적 가능 물량이 영향을 받고 있습니다. 수요 측면에서는 NPI 가격이 저점에서 하락을 멈추고 관망 심리가 강합니다. 현재 광석 가격 하에서 국내 및 인도네시아 NPI 제련소 모두 손실을 보고 있어 고가 니켈 광석에 대한 수용 의지가 제한됩니다. 재고 측면: 4월에 저조한 재고 수준과 광석 구매 비축을 겪은 후, 인도네시아 화염야금 제련소들의 재고 수준이 개선되어 시장 가격 이상으로 광석을 구매하려는 의지가 감소했습니다. 전반적으로, 기상 조건 및 RKAB 승인 지연 가능성과 같은 공급 측 차질에도 불구하고, 약세인 하류 가격의 제약으로 인해 단기적으로 인도네시아산 화염야금용 광석 가격이 크게 상승할 여지는 제한적입니다.
리모나이트 광석의 경우, 4월 인도네시아에서 MHP 생산 일정 축소의 영향으로 다운스트림 제련소들이 리모나이트 광석 가격을 인하했습니다. 노동절 연휴 이후 리모나이트 광석의 시장 거래 가격이 하락했으나 MHP 수익성은 양호했습니다. SMM은 5월 모로왈리 산업단지 내 MHP 프로젝트의 점진적 재개와 하반기 신규 리모나이트 프로젝트 건설로 리모나이트 광석 가격이 반등할 수 있을 것으로 예상합니다.
