5.21 오전 회의 요약
거시 뉴스:
(1) 애틀랜타 연은 총재 보스틱은 올해 금리 인하를 한 차례만 선호한다고 재차 강조했다； 뉴욕 연은 총재 윌리엄스는 최근 경제 지표가 매우 긍정적이며, 경제의 키워드는 불확실성이라고 말했다； 제퍼슨 연준 부의장은 무디스의 미국 신용등급 강등을 정책 수립 시 일반 데이터로 취급할 것이라고 밝혔다； 댈러스 연은 총재 로건은 연준이 시장 스트레스 시 머니마켓 금리 급등을 더 효과적으로 방지하기 위한 메커니즘 강화를 고려해야 한다고 제안했다.
CME의 “페드워치 툴”에 따르면, 6월 금리 동결 확률은 91.6%, 25bp 인하 확률은 8.64%이다； 7월 동결 확률은 65.1%, 25bp 누적 인하 확률은 32.5%, 50bp 누적 인하 확률은 2.4%이다.
(2) 푸틴 대통령은 러시아가 우크라이나와 평화 회담을 위한 양해각서에 협력할 준비가 되었다고 밝혔다. 트럼프 대통령은 러시아와 우크라이나가 즉시 협상을 시작해 휴전을 달성할 것이라고 밝혔다. 젤렌스키 대통령은 푸틴의 발언에 맞춰 러시아와 휴전을 위한 양해각서에 서명할 의사를 표명했다. 크렘린궁은 러시아와 미국 정상이 향후 대면 회담을 추진할 계획이며, 러-우크라이나 휴전 시한은 정하지 않았다고 밝혔다.
정련 니켈:
현물 시장:
오늘 SMM 1# 정련 니켈 가격은 톤당 123,350~125,800위안, 평균 124,575위안으로 전 거래일 대비 425위안 하락했다. 진촨 1# 정련 니켈의 주류 현물 프리미엄 호가는 2,000~2,300위안/톤, 평균 2,150위안으로 전 거래일 대비 50위안 상승했다. 러시아 니켈의 프리미엄/디스카운트 호가는 100~300위안/톤, 평균 200위안으로 전 거래일과 동일하다.
선물 시장:
상하이 선물거래소(SHFE)의 최근월물 니켈 선물(NI2506)은 전날 야간장에서 하락 개장 후 변동세를 유지하다 11시 30분 현재 123,400위안/톤으로 마감, 0.40% 하락했다. 재고 측면에서는 5월 16일 기준 LME 니켈 재고가 3,924톤 감소한 195,222톤, 국내 SHFE 재고는 66톤 감소한 27,742톤을 기록했다.
현재 니켈 가격은 주로 “정책 혼란 심화와 수급 불균형 심화”의 영향을 받으며 단기적으로 등락 패턴을 유지하고 있으며, 지지선은 122,000위안/톤, 저항선은 128,000위안/톤입니다. 중장기 추세는 약세를 보이고 있다.
황산니켈:
5월 20일 SMM 배터리급 황산니켈 지수 가격은 27,768위안/톤이었으며, 배터리급 황산니켈 호가 범위는 27,760~28,230위안/톤으로 평균 가격은 전일 대비 안정세를 유지했다.
원가 측면에서는 4월 인도네시아 MHP 생산이 홍수로 큰 타격을 입어 수급 격차가 발생했고 계수가 높은 수준을 유지했다. 전반적으로 MHP는 강력한 원가 지지를 받았다. 수요 측면에서는 4월 다운스트림 소재 공장의 재고 소진 영향으로 일부 전구체의 생산 일정이 감소하면서 니켈염 구매 수요가 약화되었다. 공급 측면에서는 매수자와 매도자 간의 줄다리기 속에 니켈염 제련소들은 현재 안정적인 호가를 유지하고 있다. 향후 전망으로는 다음 주가 전통적인 구매 시기다. 6월 시장 수요 개선 기대와 니켈염의 원가 지지를 감안할 때 니켈염 가격은 다음 주 강세를 보일 것으로 예상된다.
니켈 선철(NPI):
5월 20일 기준 SMM 8-12% 고급 NPI 평균 가격은 946위안/mtu(공장도, 세금 포함)로 전 영업일 대비 2위안/mtu 상승했다. 공급 측면에서는 국내에서 일부 보수를 마친 제련소가 생산을 재개하면서 생산량이 증가하여 전체 생산량을 소폭 끌어올렸다. 인도네시아에서는 현재 사프로라이트 광석의 국내 거래 프리미엄이 견조하게 유지되고 있으며 완제품 가격은 원가선 아래로 떨어졌다. 일부 고원가 생산 라인은 손실 영향을 받아 가동률을 낮추었다. 전반적인 생산량은 소폭 감소할 것으로 예상된다. 수요 측면에서는 스테인리스 스틸 가격이 관세 정책 완화에 힘입어 상승하며 안정세를 보이고 있다. 그러나 전반적인 거래량은 큰 폭으로 개선되지 않았다。 주요 제철소의 원자재 의향 구매 가격이 안정되고， 일부 트레이더들은 재고 확충 의지를 보이며 구매 가격이 이전보다 소폭 상승했다。 전반적으로 고품질 NPI 가격은 단기적으로 안정될 전망이다。
스테인리스：
5월 20일 기준， 국내 대출우대금리(LPR)가 올해 첫 인하되며 10bp가 인하되었다。 그러나 이 긍정적인 소식은 스테인리스 선물 시장을 부양하지 못했고， 오히려 선물 시장은 하락세를 보였다。 현물 시장도 상당한 압박을 받았으며， 선물 가격 하락으로 시장의 경계심이 커졌다。 지난 금요일 이후 시장 거래 활동이 크게 감소하여 트레이더들의 판매 압력이 증가했다。 일부 트레이더들의 피드백에 따르면， 5월 판매가 부진하여 일부 회사는 지난주에야 4월 출하 작업을 완료했다。 월말이 다가오고 5월 주문의 화물 인수 기간이 임박함에 따라， 트레이더들은 출하를 늘리고 판매 압력을 완화하기 위해 마진을 양보하는 전략을 채택하고 있다。
선물 시장에서는 거래가 가장 활발한 SS2507 계약이 하락했다。 오전 10시 30분 현재 SS2507은 전 거래일 대비 115위안/톤 하락한 12，860위안/톤에 호가되었다。 우시 지역에서 304/2B 스테인리스의 현물 프리미엄/할인은 360-610위안/톤 범위였다。 현물 시장에서 우시와 포산의 냉간 압연 201/2B 코일 가격은 모두 8，100위안/톤이었고； 우시에서 냉간 압연 언컷 에지 304/2B 코일 평균 가격은 13，175위안/톤， 포산에서도 13，175위안/톤이었으며； 냉간 압연 316L/2B 코일은 우시에서 23，875위안/톤， 포산에서 23，875위안/톤이었고； 열간 압연 316L/NO.1 코일은 두 지역 모두 23，100위안/톤이었으며； 냉간 압연 430/2B 코일은 우시와 포산 모두 7，500위안/톤이었다。
초기 시장을 자주 교란했던 거시경제 정책 요인의 영향은 점차 약화되었고， 시장은 다시 수요와 공급이 주도하는 논리로 돌아갔다。 스테인리스 가격은 이미 최근 몇 년간 최저치를 기록했으며 추가 하락에 대한 저항에 직면해 있지만， 업계의 높은 공급 구조는 변하지 않았으며， 스테인리스 생산량은 계속 높은 수준을 유지하고 사회 재고도 높은 수준에 머물러 있다。게다가, 전통적인 성수기가 종료되면서 하류 수요가 약세를 보이고, 최근 가격 변동성이 확대되며 시장에는 관망 심리가 팽배해 트레이더들의 매도 압력이 커지고 있습니다. 한편, 고품위 NPI와 고탄소 페로크롬 등 주요 원자재 가격이 지속적으로 약세를 보여 비용 지지력이 충분하지 않습니다. 시장을 부양할 새로운 거시경제 호재가 없다면, 높은 공급과 약한 수요 구도 속에서 스테인리스강 가격은 당분간 침체 국면을 벗어나기 어려울 전망입니다.
니켈 광석:
필리핀 니켈 광석 전반 안정세, 중등급 광석 CIF 가격 소폭 하락
필리핀 니켈 광석 가격은 지난주 소폭 하락하며 전반적으로 안정세를 보였습니다. 중국으로 선적되는 필리핀 라테라이트 니켈 광석(NI1.3%)의 CIF 가격은 $43.5~45/wmt으로 전주 대비 변동 없었고, FOB 가격은 $32~35/wmt로 역시 전주 대비 변동 없었습니다. NI1.5%의 CIF 가격은 $58~59/wmt으로 $1/wmt 하락한 반면, FOB 가격은 $47~50/wmt로 전주 대비 변동 없었습니다. 공급 측면에서는, 주요 니켈 광석 선적지에 강수량이 있었고, 산타크루즈, 다바오 동부, 타위타위 등 지역은 상대적으로 많은 비가 내렸으나, 수리가오의 강수량은 이전 주에 비해 감소했습니다. 전반적으로 수리가오 지역의 강수량 감소 이후 필리핀 니켈 광석 공급은 여전히 증가할 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서는 하류 NPI 가격의 지속적인 하락과 손실 심화로 인해, 중국 내 NPI 제련소들의 원자재 구매 심리가 약화되었으며, 수요 측면의 니켈 광석 가격 지지력은 계속 악화되고 있습니다. 필리핀에서 인도네시아로의 선적량의 경우, 5월 중순 기준 필리핀에서 인도네시아로의 니켈 광석 수출량은 300만 wmt을 초과하여 전년 동기 대비 전월 대비 200% 이상 증가했습니다. 인도네시아의 필리핀산 니켈 광석 수입 증가는 필리핀 광산의 가격 고수 태도를 한층 강화시켰습니다. 향후 필리핀 니켈 광석의 국내 거래 가격은 하류 부문의 영향을 받아 압박을 받을 수 있지만, 인도네시아 측의 영향이 필리핀 광석 가격에 미치는 영향은 클 것으로 보입니다.
인도네시아 니켈 광석 HPM 상승, 그러나 건식 제련용 광석 프리미엄은 펀더멘털 요인으로 상승 제한
지난주 인도네시아 니켈 광석 거래 가격은 소폭 상승했으며, 이는 주로 5월 하순 HPM의 소폭 상승에 기인한다. 건식 제련용 광석의 경우, 5월 인도네시아산 현지 광석의 주류 프리미엄은 wmt당 26~28달러로 전주 대비 변동 없었다. SMM의 1.6% 인도네시아산 현지 광석 공장 인도 가격은 wmt당 53.3~57.3달러로, 전주 대비 0.7달러(1.28%) 상승했다. 리모나이트 광석의 경우, 주간 거래 가격은 변동 없이 유지되었으며, SMM의 인도네시아산 현지 광석(니켈 함량 1.3%) 공장 인도 가격은 wmt당 23~25달러 수준이었다.
사프롤라이트 광석의 경우: 공급 측면에서는 날씨로 인한 니켈 광석 공급 차질이 지속되었다. 술라웨시에서는 잦은 강우가, 할마헤라에서는 5월 우기 시작으로 광산 출하에 영향을 미쳤다. 수요 측면에서는 NPI 가격이 낮은 수준에서 하락을 멈추었으나 관망세가 강했다. 현 광석 가격 기준으로 국내 및 인도네시아 NPI 제련소 모두 손실을 보고 있어 고가 니켈 광석 수용이 제한되었다. 재고 측면에서는, 4월 한때 낮은 재고 수준과 광석 확보를 위한 비축 이후 현재 인도네시아 건식 제련소의 재고 수준이 개선되어 시장 가격 이상으로 광석을 구매하려는 의지가 감소했다. 전반적으로, 날씨로 인한 공급 차질 및 RKAB 승인 지연 가능성에도 불구하고, 하위 부문 가격 약세에 발목 잡혀 단기적으로 인도네시아산 건식 제련용 광석 가격이 큰 폭으로 상승하기는 어려울 전망이다.
리모나이트 광석의 경우, 4월 인도네시아 MHP 생산 계획 축소 영향으로 하위 제련소들이 리모나이트 광석 가격을 인하 압박했다. 노동절 연휴 이후 시장 거래 가격이 하락했으나 MHP 수익성은 양호하게 유지되었다. SMM은 5월 모로왈리 산업단지 내 MHP 프로젝트의 점진적 생산 재개와 하반기 신규 리모나이트 프로젝트 건설로 리모나이트 광석 가격이 반등할 수 있을 것으로 예상한다.
