5월 수입 창 열리며 정제 아연 수입 여전히 높은 수준 유지 [SMM 분석]

SMM, 5월 20일:

최신 세관 데이터에 따르면, 2025년 4월 중국의 정제 아연 수입량은 2만 8,200톤으로 전월 대비 600톤(2.4%) 증가했으나, 전년 동기 대비 38.66% 감소했습니다. 1~4월 정제 아연 누적 수입량은 12만 9,200톤으로 전년 동기 대비 9.44% 감소했습니다. 4월 중국은 정제 아연 2,500톤을 수출하여, 당월 정제 아연 순수입량은 2만 5,700톤이었습니다.

4월 정제 아연 수입 상위 3개국은 카자흐스탄(2만 700톤, 73.35%), 호주(4,800톤, 16.9%), 인도(1,900톤, 6.78%)였습니다. 국가별 데이터로 보면 카자흐스탄산 아연괴 수입이 크게 증가했습니다. 무역 방식으로는 일반 무역이 수입의 약 87%를 차지했습니다. 이는 주로 4월 수입 창구가 간헐적으로 열리면서 현물 주문 수입 기회가 발생하여, 아연괴 수입이 높은 수준을 유지했기 때문입니다.

5월 들어 미·중 무역 분쟁 완화로 거시적 측면에서 시장 심리가 다소 개선되었습니다. 그러나 미국 경제 지표 부진 우려로 관세 인하에 따른 낙관론이 상쇄되면서 미국 경기 침체 우려가 커지고 해외 심리가 약화되었습니다. 펀더멘털 측면에서는 제련소들의 향후 증산 기대와 이에 따른 원료 구매 및 재고 확보 수요로 인해 5월 국내 광석 TC(제련수수료)가 상승하기 어려웠습니다. 그러나 수입 광석 증가 기대감에 수입 TC가 다소 올라 전반적으로 높은 수준을 유지했습니다. 5월 중국 제련소 정기 보수 가동 중단을 배경으로 현물 도착 물량이 부족해 사회 재고가 낮은 수준을 유지하며 아연 가격의 하단 지지 요인이 되었습니다. 무역 분쟁 완화와 일부 다운스트림 부문의 수출 쇄도 기대가 더해지면서, 중국 내수 시장이 해외보다 강세를 보여 SHFE/LME 아연 가격 비율이 상승, 정제 아연 수입 창구가 열렸습니다. 이에 따라 해외 수입 아연괴가 유입되었고, 수입량은 약 3만 5,000톤 수준으로 증가할 전망입니다.