필리핀 니켈 광석 가격 안정세 유지, 소폭 하락 초기 조짐 [SMM 니켈 모닝 미팅 요약]

5.19 니켈 모닝 미팅 요약

거시 뉴스:

(1) 파월 연준 의장: 연준은 전반적인 정책 프레임워크를 조정하고 있습니다. 제로 금리는 더 이상 기준 시나리오가 아니며, 불완전 고용과 평균 인플레이션에 대한 표현을 재고할 필요가 있습니다. 4월 PCE는 2.2%로 하락할 전망으로 온건한 수치지만, 다가오는 관세 주도의 가격 상승을 아직 반영하지 못할 수 있습니다. 파월 의장은 인플레이션 기대치 중시와 같은 연준의 일부 관행은 영구적이라고 밝혔습니다. 유리한 인플레이션 기대치는 인플레이션 안정성을 저해하지 않으면서 고용 촉진을 위한 후속 지원을 가능하게 합니다.

(2) 금요일 발표된 일본 정부 보고서에 따르면 일본 경제는 1분기에 1년 만에 처음으로 위축되었습니다. 전기 대비 경제 성장률은 -0.2%로 시장 예상치 -0.1%보다 낮았습니다. 연율 환산 실질 GDP 성장률은 1분기 -0.7%로 시장 중간 예상치 -0.2%를 크게 밑돌았습니다. 전분기 수정 성장률은 2.4%였습니다. 일본 경제의 하락은 민간 소비 정체와 수출 감소에 기인했습니다. 일본 경제 산출의 절반 이상을 차지하는 민간 소비는 1분기에 보합세를 보였으며, 시장 예상은 0.1% 증가였습니다. 분기 동안 일본 수출은 0.6% 감소한 반면 수입은 2.9% 증가했습니다.
 

정련 니켈:

현물 시장:

오늘 SMM 1# 정련 니켈 가격은 톤당 124,900~127,350위안, 평균 126,125위안으로 전 거래일 대비 200위안 하락했습니다. 진촨 1호 니켈의 주류 현물 프리미엄 호가 범위는 톤당 2,000~2,200위안, 평균 2,100위안으로 전 거래일과 동일합니다. 러시아산 니켈의 프리미엄·디스카운트 호가 범위는 톤당 0~300위안, 평균 150위안으로 전 거래일과 동일합니다.

선물 시장:

거래량이 가장 많은 SHFE 니켈 선물 계약(NI2506)은 오전 장에서 등락을 거듭했으며, 11시 30분 현재 종가는 톤당 124,730위안으로 약 0.24% 하락했습니다.

미·중 경제·무역 협상에서 관세 문제에 대한 합의가 이루어지면서 무역 긴장이 완화되었습니다. 현재 니켈 광석 가격은 여전히 높고 광산 지역의 공급 부족이 지속되어 니켈 산업 체인 전반의 비용을 상승시키고 있습니다. 그러나 공급 과잉 상황에서는 비용 전가가 제한되어 니켈 가격은 약세를 지속할 수 있으며, 지지선은 톤당 122,000위안, 저항선은 128,000위안입니다. 이후 인도네시아의 정책 조정과 필리핀 우기 종료 후 니켈 광석 공급 변화에 주목해야 합니다.

황산니켈:

지난주 SMM 배터리급 황산니켈 지수 가격은 27,753위안/톤이며, 배터리급 황산니켈 호가 범위는 27,760~28,230위안/톤으로 평균 가격이 전주 대비 소폭 하락했습니다. 수요 측면에서는 하류 소재 공장의 재고 소진 영향으로 황산니켈 조달 수요가 위축되는 추세를 보였습니다. 또한 하류 기업들은 전반적으로 저재고 전략을 유지하고 있으며, 일부 전구체 공장만이 소량 재보충 수요를 보여 시장 활동이 부진했습니다. 공급 측면에서는 니켈염 생산업체가 출하 압박과 비용 지지라는 이중 도전에 직면했습니다. 일부 니켈염 공장은 재고 부담으로 이번 주 거래 촉진을 위해 호가를 낮췄습니다. 현재 황산니켈 생산 비용은 여전히 가격에 경직적 지지를 제공하여 하방 여지를 제한하고 있습니다. 향후 하류 구매 리듬이 크게 개선될 조짐이 없어 단기적으로 황산니켈 가격은 소폭 하락을 이어갈 것으로 예상됩니다.

NPI:

지난주 SMM 8~12% 고급 NPI 평균 가격은 941.9위안/mtu(공장 인도가, 세금 포함)로 전주 평균 대비 8.2위안/mtu 하락했습니다. 이번 주 고급 NPI 가격은 여전히 압박을 받고 있습니다. 공급 측면에서 국내는 필리핀산 니켈 광석의 항구 도착량 증가와 일부 제련소의 정비 종료로 생산량이 소폭 증가할 것으로 예상됩니다. 인도네시아에서는 현재 니켈 광석의 국내 무역 프리미엄이 안정적으로 운영되면서 제련소에 비용 압박을 가하고 있으며, 완제품 가격의 지속적 하락으로 제련소의 생산 의욕이 약화되었습니다. 일부 생산 라인이 가동률을 낮춘 것으로 알려졌으며, 인도네시아 NPI 생산량 감소 기대가 예상됩니다. 수요 측면에서는 이번 주 미·중 관세 갈등 완화로 스테인리스 선물 시장이 회복되면서 현물 거래가 증가했으나, 실제 거래 가격 상승은 제한적이었습니다. 정책 전달에는 시간이 소요되며, 주요 스테인리스 공장들은 초기에 원자재를 충분히 확보한 상태로, 고급 NPI 시장 중심 가격은 계속 하락하고 있습니다. 단기적으로 고급 NPI 가격은 약세를 유지할 전망입니다.

스테인리스강:

지난주 스테인리스 현물 시장은 전반적으로 강세를 보이며 가격이 크게 상승했습니다. 주 초 미·중 관세 협상 타결 소식이 시장 신뢰를 빠르게 회복시켜 스테인리스 선물 가격이 급등했고, 현물 시장도 뒤따라 상승했습니다. '가격이 오르면 추격 매수하고 내리면 관망'하는 시장 심리에 힘입어 그동안 억눌렸던 비관적 정서가 빠르게 사라지고 시장 활동이 크게 증가했으며, 거래도 뚜렷하게 개선되어 스테인리스 사회 재고가 감소했습니다. 그러나 시간이 지나 이번 주 금요일에는 거시경제 호재 효과가 점차 약화되었습니다. 하류 최종 수요처의 단계적 구매 수요가 충족된 후 시장 거래가 다시 약화되면서 스테인리스 가격도 소폭 조정을 겪었습니다. 구체적으로, 우시와 포산의 냉연 201/2B 코일은 모두 톤당 8,050위안; 절단 가공된 냉연 304/2B 코일 평균 가격은 우시 13,275위안, 포산 13,225위안; 냉연 316L/2B 코일은 우시 23,870위안, 포산 23,875위안; 열연 316L/NO.1 코일은 두 지역 모두 톤당 23,100위안을 기록했습니다. 이번 주 거시 정책 호재로 스테인리스 시장 거래가 증가하고 가격이 상승했음에도 불구하고 산업 펀더멘털은 실질적인 반전을 이루지 못했습니다. 공급 측면에서는 스테인리스 기업들이 높은 생산 수준을 유지하여 시장 공급은 여전히 넉넉한 상황이며, 비용 측면에서는 고급 NPI와 고탄소 페로크롬 가격의 지속적 하락이 비용 지지를 약화시켰습니다. 수요 측면에서는 전통적 성수기가 끝나감에 따라 하류 부문의 단계적 수요가 집중적으로 해소된 후 추가 동력이 부족해 수요 지속 가능성이 도전받고 있습니다. 여기에 거시 호재의 점진적 소멸이 더해져 여러 요인이 스테인리스 가격 상승을 억제하고 있으며, 단기적으로 상승 모멘텀이 부족합니다. 공급은 명백히 부족합니다.

니켈 광석:

지난주 필리핀 니켈 광석 가격은 안정적인 가운데 소폭 하락했습니다. 중국행 필리핀 라테라이트 니켈 광석(NI1.3%)의 CIF 가격은 WMT당 43.5~45달러로 전주 대비 보합, FOB 가격은 WMT당 32~35달러로 보합이었습니다. NI1.5%의 CIF 가격은 WMT당 58~59달러로 1달러 하락했으며, NI1.5%의 FOB 가격은 WMT당 47~50달러로 전주 대비 보합이었습니다. 수급 측면에서, 공급 측면에서는 필리핀 주요 니켈 광석 선적지에 강수량이 있었고, 산타크루즈, 동부 다바오, 타위타위 등의 지역 비가 많았으나 수리가오의 강우량은 전주보다 감소했습니다. 전반적으로 수리가오의 강수량 감소에도 불구하고 필리핀 니켈 광석 공급은 여전히 증가할 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서는 하류 NPI 가격의 지속적 하락과 손실 심화로 국내 NPI 제련소의 원료 구매 심리가 위축되었으며, 수요 측면의 니켈 광석 가격 지지도 계속 약화되고 있습니다. 필리핀에서 인도네시아로의 선적 물량은 5월 중순 기준 300만 WMT를 초과해 전년 동기 대비 200% 이상 증가했습니다. 인도네시아의 필리핀산 니켈 광석 수입 증가는 필리핀 광산들의 가격 인하 거부 태도를 더욱 강화시켰습니다. 향후 필리핀 국내 니켈 광석 거래 가격은 하류 부문에 의해 끌려 내려가 압박을 받을 수 있으나, 인도네시아가 필리핀 광석 가격에 미치는 영향이 큽니다.