선물 시장:
지난 금요일, LME 납은 $2,000/톤에 개장했습니다. 아시아 세션 동안 하락세를 보이며 $1,982.5/톤까지 저점을 기록했습니다. 이후 미국 달러 지수가 약세를 보이면서 LME 납은 유럽 세션에서 반등해 장 마감 무렵 $2,007/톤의 고점을 기록했습니다. 최종적으로 $2,006/톤에 마감하며 0.07% 상승했습니다.
금요일 밤, 거래가 가장 활발한 SHFE 납 2506 계약은 16,885위안/톤에 개장했습니다. 세션 초반 잠시 16,865위안/톤의 저점을 기록했으나, LME 납 상승에 힘입어 16,955위안/톤까지 반등했습니다. 롱/숏 포지션이 혼재되면서 마감 직전 일부 상승분을 반납하여 16,915위안/톤에 마감하며 0.09% 하락했습니다.
거시경제 측면:
트럼프 대통령은 향후 2~3주 내에 많은 국가에 새로운 관세를 부과할 것이라고 밝혔습니다. 미국 재무장관 베센트는 관세 협상을 18개 주요 파트너십에 집중하고 있으며, 선의로 협상하지 않는 국가에는 4월 2일 수준의 관세율이 담긴 서한을 발송할 것이라고 밝혔습니다. 미국의 5월 1년 기대 인플레이션은 1981년 이후 최고치를 기록했으며, 소비자 신뢰 지수는 역대 두 번째로 낮은 수준으로 소폭 하락했지만 4개월 연속 급락세를 마감했습니다. 3월 중국은 미국 국채 보유액을 189억 달러 줄여 3위로 내려앉았고, 영국이 2위로 올라섰습니다.
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상하이 시장에서 치홍납은 16,935~16,960위안/톤에 호가되었으며, SHFE 납 2506 계약 대비 20~30위안/톤 프리미엄이었습니다. 훙루납은 16,900~16,930위안/톤에 호가되며 2506 계약 대비 20~0위안/톤 할인되었습니다. 장쑤-저장 지역에서는 JCC 납이 16,900~16,930위안/톤에 호가되며 2506 계약 대비 20~0위안/톤 할인되었습니다. SHFE 납 가격 움직임의 중심은 전 세션 대비 하락했습니다. 공급업체는 시장 가격으로 출하했지만, 일부 기업은 낮은 가격에 판매하기를 꺼려 호가가 할인에서 프리미엄으로 전환되었습니다. 한편, 1차 납 제련소에서 직접 픽업하는 물량은 SMM 1호 납 공장도 평균가 대비 50위안/톤 할인~100위안/톤 프리미엄을 유지했습니다. 2차 납 시장에서는 공급이 소폭 증가하면서 제련소들의 호가가 늘었습니다. 2차 정련 납은 SMM 1호 납 평균 공장도 가격 대비 120~0위안/톤 할인에 호가되었습니다. 하류 기업들은 주로 저가 및 대폭 할인된 물량을 선호하며 적기 구매에 나섰습니다. 현물 시장 거래는 한산했습니다.
재고: 5월 16일, LME 납 재고는 1,825톤 감소한 248,850톤을 기록했습니다. 5월 16일 기준 SMM이 추적하는 5개 지역의 납 잉곳 사회 재고 총량은 56,000톤으로, 5월 8일 대비 8,500톤, 5월 12일 대비 8,900톤 증가했습니다.
오늘의 납 가격 전망:
수요 측면에서 납축전지 기업의 생산은 대체로 변동이 없었으며, 대부분 계약 구매를 주로 했습니다. 납축전지 시장의 비수기 추세는 여전히 가장 큰 하락 요인입니다. 1차 납 기업의 생산은 비교적 안정적이었습니다. 지난주 SHFE 납 인도로 인해 공장 내 재고(단순 이전 포함)가 감소했습니다. 공급업체는 출하 할인 폭을 추가로 확대할 의사가 없으며, 현물 할인은 안정세를 유지할 것으로 예상됩니다. 2차 납 부문에서는 납 가격 반등으로 2차 납 생산 손실이 다소 개선되어 일부 기업이 생산 재개를 계획하고 있습니다. 신규 설비 가동과 더불어 2차 정련 납 할인 폭이 다시 확대될 수 있습니다. 전반적으로 이번 주 납 잉곳 공급이 증가하여 재고 누적을 악화시킬 수 있습니다. 납 가격은 저항을 받으며 횡보세를 유지할 전망입니다.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
