가격 지속 하락, 탄산리튬 업계 ‘퇴출’ 가속화! 향후 시장에서 이런 ‘변곡점’ 신호에 주목하라

단기 반등 이후 탄산리튬 선물 가격은 다시 하락세로 접어들었습니다. 5월 16일, 최근월물인 LC2407 탄산리튬 선물 계약은 4.19% 하락하여 61,800위안/t으로 마감하며, 상장 이후 신저가를 기록했습니다.

이에 대해 CITIC선물 비철금속·신소재팀의 양페이 선임연구원은 선물일보 기자와의 인터뷰에서, 탄산리튬 선물 가격 약세는 수급 불균형에 기인한다고 밝혔습니다. 현재 탄산리튬 시장은 수요 회복과 사회적 재고 감소가 지연되는 국면에 있습니다.

GF선물 애널리스트 린지아니도 현재 탄산리튬 펀더멘털이 약하다고 보았습니다. 통합 생산원가 하락과 외부 조달 원자재 가격 하락으로 탄산리튬의 원가 측 지지력이 점차 약화되고 있습니다. 관세 혼란 완화로 거시 지표에 일부 긍정적 신호가 나타났으나, 단기적으로 실질적인 지지 요인은 여전히 부족합니다. 최근 부정적 뉴스의 영향까지 더해져 가격 상승세는 제한적이었습니다.

“탄산리튬 가격 중심의 지속적 하락”은 산업 구조조정 가속화의 신호로 해석됩니다.

원가 측면에서는 최근 리튬 광석 가격이 크게 완화되었으며, 리튬휘석 가격 하락이 가속화되면서 외부 조달 원가가 현저히 낮아졌습니다. 데이터에 따르면 5월 16일 기준, 6% 리튬휘석 정광의 CIF 평균 가격은 $712/t으로 전주 대비 $13/t 하락했습니다. 레피돌라이트(1.5%~2% 등급) 평균 가격은 전주 대비 1.3% 하락한 760위안/t, 레피돌라이트(2%~2.5% 등급) 평균 가격은 전주 대비 4.56% 하락한 1,360위안/t였습니다.

양페이는 “리튬 광석 가격의 급락으로 리튬 화합물 원가가 추가로 하락하여 업계 구조조정의 임계점이 낮아졌다”고 설명했습니다. 항구 거래 가격이 예상 외로 하락하여 리튬 화합물 가격으로 환산 시 시장의 비관론을 심화시켰습니다. 리튬 광석 가격이 계속 하락하여 광산의 현금 원가에 점차 근접함에 따라 더 많은 생산능력이 강제로 퇴출되어 업계 구조조정이 가속화될 것입니다.

데이터에 따르면 2025 회계연도 호주 광석의 FOB 원가 가이던스는 A$870/t ~ A$970/t이며, 이는 CIF 중국 도착 가격 기준 $650/t ~ $700/t에 해당합니다. 1분기 호주 광석의 FOB 원가는 A$708/t로 하락했습니다. 운임을 고려한 CIF 중국 도착 원가는 $550/t ~ $580/t 수준입니다. 창위안선물 애널리스트 위수오는 “청명절 연휴 이후 호주 광산들의 가격 지지가 종료되면서 광석 가격 하락이 가속화됐다. 현재 호주산 리튬휘석 정광의 최저 거래 가격은 $650/t 미만으로, 시장 심리가 비관적임을 보여준다”고 말했습니다. 그는 향후 호주 광석 가격의 추가 하락 여력이 있다고 보고 있습니다.

공급 측면에서는 탄산리튬 주간 생산량이 계속 높은 수준을 유지하고 있습니다. SMM 데이터에 따르면, 5월 16일 종료 주 기준 탄산리튬 주간 생산량은 16,630t으로 전주 대비 1,719t 감소했으나, 여전히 주당 16,600t 내외의 높은 수준을 유지했습니다. “4~5월 일부 상류 기업의 정기 보수, 감산 또는 가동 중단이 있었지만, 점진적으로 생산을 재개하면서 전체 공급이 증가했습니다. 게다가 수입 광석의 도착량 증가로 공급 압력이 지속되고 있습니다.” 린지아니는 현재 다양한 원료로부터의 리튬 추출 설비 가동이 안정적이며, 통합 원가 하락 추세 속에서 상류 부문의 대규모 감산이나 가동 중단은 예상하기 어렵다고 말했습니다.

수요 측면에서 현재 하류의 탄산리튬 수요는 안정적입니다. SMM 데이터에 따르면 4월 탄산리튬 수요는 89,627t으로 전월 대비 2,625t 증가했으며, 전년 동기 대비 33.9% 증가했습니다. 5월 수요는 88,623t으로 예상됩니다. 생산 계획을 보면, 5월 LFP 양극 생산 계획은 276,000t으로 전년 동기 대비 40%, 전월 대비 4% 증가했습니다. 삼원 양극 생산 계획은 64,000t으로 전년 동기 대비 23%, 전월 대비 3% 증가했습니다.

린지아니는 현재 계절적 요인을 제거한 수요 측의 동력은 제한적이라고 지적했습니다. 향후 시장이 수요 비수기로 접어들면서 탄산리튬의 공급 압력이 심화될 수 있습니다.

이러한 배경에서 탄산리튬은 다시 재고 증가 추세로 돌아섰습니다. 데이터에 따르면 5월 16일 종료 주 기준 탄산리튬 재고는 131,900t으로 전주 대비 351t 증가했습니다. 워런트 측면에서는, 5월 16일 기준 탄산리튬 워런트 총수량이 36,624롯이며, 신규 워런트가 점진적으로 증가하고 있습니다.

린지아니는 최근 광저우선물거래소가 탄산리튬 브랜드 등록을 점진적으로 추진함에 따라, 단기적으로 신규 워런트 등록 압력이 크게 완화될 수 있다고 보았습니다.

전망에 대해 양페이는 광석 가격이 $700/t에 근접함에 따라 원가 지지력이 더욱 약화될 것으로 보았습니다. 향후 수요 둔화와 공급 증가 예상 속에서 탄산리튬의 사회적 재고가 계속 증가하여 가격에 하방 압력을 가할 것으로 예상됩니다. 시장은 광산의 감산 신호, 예를 들어 광산의 생산량 감축이나 기업의 출하 속도 조절 등에 주목해야 합니다.

중국증권선물 애널리스트 장웨이신은 현재 탄산리튬 선물 가격이 하락 추세이지만 상대적으로 낮은 수준에 있음을 상기시켰습니다. 향후 하락세가 둔화될 것으로 예상되며 지나치게 비관적일 필요는 없다고 조언했습니다.