거시적 불확실성 커지며 LME 아연 하락 압력 [SMM 조간 회의 요약]

선물시장: 지난 금요일 LME 아연은 2,726.5달러/톤에 개장했다. 개장 후 LME 아연은 2,733달러/톤의 고점을 잠시 터치한 뒤 일 평균선 아래로 꾸준히 하락했으며, 2,679달러/톤의 저점을 기록했다. 유럽 거래 시간 동안 SHFE 아연에 매수세가 유입되며 가격 중심이 소폭 올랐고 일 평균선 부근에서 큰 폭으로 등락했다. 거래 막판 LME 아연은 하락 전환해 2,686달러/톤으로 마감하며 40위안/톤, 1.47% 하락했다. 거래량은 98,763로트로 감소했고 미결제약정은 3,392로트 증가한 228,000로트였다. 지난 금요일 SHFE 아연 최근월물 2506 계약은 22,480위안/톤에 개장했다. 오전 장 초반 매수세가 포지션을 늘리며 SHFE 아연을 22,565위안/톤의 고점까지 밀어 올렸으나, 이후 매수세가 이탈하며 SHFE 아연이 하락 반전, 22,415위안/톤의 저점을 터치한 뒤 결국 22,425위안/톤으로 하락 마감해 75위안/톤, 0.33% 하락했다. 거래량은 53,048로트로 줄었고 미결제약정은 1,861로트 감소한 92,485로트였다.

거시: 무디스가 미국 국가 신용등급을 강등하자 백악관이 비판했다. 트럼프는 향후 2~3주 안에 많은 국가에 새 관세를 부과할 것이라고 밝혔다. 5월 미국 1년 기대 인플레이션은 1981년 이후 최고치를 기록했으며, 소비자 신뢰지수는 소폭 하락해 사상 두 번째로 낮은 수준을 나타냈다. 연준의 보스틱은 올해 한 차례 금리 인하를 예상하며, 미국이 경기 침체에 빠지지 않을 것이라고 보았다. 러시아-우크라이나 협상은 단 두 시간 만에 러시아가 우크라이나의 철수를 휴전 조건으로 요구했고, 우크라이나는 이를 '용납할 수 없다'며 협상 진전은 없었다. 트럼프는 푸틴과 통화할 예정이며 우크라이나에 대한 합의가 이뤄지지 않으면 러시아에 '파괴적'인 제재를 가하겠다고 말했다. 이란 외무장관은 합의 도달과 무관하게 이란의 우라늄 농축 활동은 계속될 것이라고 밝혔다. 하마스와 이스라엘이 가자 휴전 협상을 새로이 열었고, 이스라엘 국방부 장관은 가자 지구 하마스 군사 부서 지휘관의 사망을 확인했다. 3월 중국은 미 국채 보유액을 189억 달러 줄여 보유 순위 3위를 기록했다.

현물시장:

상하이: 선물 시장이 지속적으로 보합세를 보인 가운데 트레이더들은 현물 프리미엄 호가를 안정적으로 유지했다. 하류 수요는 실수요 위주였으며, 지난 금요일 매수 심리가 낮아 현물 거래는 전반적으로 약간 부진했다.

광동: 전반적으로 광동의 하류 수요는 주로 실수요 구매에 그쳤다. 지난 금요일 광동 지역은 2506월물에서 2507월물로 거래가 교체되었다. 선물 시장은 변동세를 이어갔고 기업 출하는 비교적 보통 수준이었다. 일부 트레이더는 출하량을 위해 프리미엄을 소폭 낮추기도 했으나, 월물 교체 영향으로 현물 프리미엄과 할인이 다소 올랐다.

톈진: 지난 금요일 선물 시장이 소폭 반락했지만 하류 매수 심리는 여전히 낮아 실수요 보충에 그쳤다. 트레이더들은 출하를 위해 프리미엄을 계속 내렸으며, 전반적인 거래는 전일 대비 소폭 개선됐다.

닝보: 지난 금요일 시장에 물량을 내놓는 트레이더가 거의 없었고, 국내 현물 프리미엄 호가도 사실상 부재했다. 하류 업체들은 앞서 대량 구매를 진행해 추가 문의나 구매 의지가 거의 없어 전반적인 거래가 침체됐다. 이제 시장의 관심은 다음 주 아연괴 도착에 쏠려 있다.

사회 재고: 5월 16일 LME 아연 재고는 975톤 줄어든 164,200톤으로 0.59% 감소했다. SMM에 따르면 이번 주 목요일(5월 15일) 기준 SMM 추적 7개 지역의 아연괴 총 재고는 86,300톤으로 5월 8일 대비 3,000톤, 5월 12일 대비 800톤 증가했다. 국내 재고는 증가세를 나타냈다.

아연 가격 전망: 지난 금요일 LME 아연은 음봉을 기록했으며, 상단에서는 60일 이평선이 저항으로, 하단에서는 10/20일 이평선이 지지로 작용했다. 트럼프의 관세 정책이 새 불확실성을 더한 가운데 미국 인플레이션 기대치가 신고점을 찍고 소비자 신뢰지수는 하락해 거시 불확실성이 커지며 LME 아연이 압박을 받았다. 지난 금요일 SHFE 아연도 음봉을 기록했으며, 40/60일 이평선이 상단 저항, 10/20일 이평선이 하단 지지로 작용했다. 펀더멘털 측면에서는 향후 공급 여건 완화 기대가 여전하다. 또한 최근 수입 아연괴가 지속적으로 유입되어 국내 현물 물량을 일부 보충했지만, 하류 소비에는 뚜렷한 강세가 나타나지 않았다. 이에 따라 SHFE 아연은 충분한 지지를 받지 못하며 가격 중심이 하향 이동했다.