거시 심리는 강세이고, 펀더멘털의 재고 감소가 알루미늄 가격을 지지한다 [SMM 알루미늄 조간 회의 요약]

5월 16일 SMM 알루미늄 조간 회의 요약

선물 시장: 전 거래일 야간장에서 가장 활발하게 거래된 SHFE 알루미늄 2507 계약은 20,150위안/톤에 시가, 고가 20,230위안/톤, 저가 20,110위안/톤, 종가 20,220위안/톤으로 마감했으며, 전일 종가 대비 35위안/톤(0.117%) 상승했다. LME 알루미늄은 2,519달러/톤에 시가, 고가 2,524달러/톤, 저가 2,481달러/톤, 종가 2,499달러/톤으로 마감, 23.5달러/톤(0.93%) 상승(하락)하였다.

거시경제: (1) 중국이 도시 재생을 위한 최상위 설계를 발표했다. 중국공산당 중앙판공청과 국무원판공청이 최근 《도시 재생 행동의 지속적 추진에 관한 의견》을 발표하여, 노후 주거단지 개조, 통합 커뮤니티 건설, 노후 블록·공장·도시촌 재생 추진, 도시 인프라 개조 강화 등 8대 핵심 과제를 제시했다. 이는 중국이 도시 재생 강력 추진에 '가속 페달'을 밟고 있음을 보여준다. (강세★) (2) 정례 브리핑에서 상무부 대변인 허융첸이 미국의 232조 관세 조치 즉각 중단을 촉구했다. 중국은 미국이 수입 자동차, 철강, 알루미늄 등에 대해 232조 조사를 개시한 것이 일방주의와 보호주의에 해당하며, 타국 권익을 해치고 다자무역체제의 규칙을 훼손하며 자국 산업 발전에도 도움이 되지 않는다고 본다. 중국은 쌍방이 대등한 대화를 통해 각자의 우려를 적절히 해결할 것을 촉구한다. (강세★★) (3) 연준 의장 파월은 연준이 2020년 팬데믹 이후 인플레이션 및 금리 전망의 중대한 변화에 대응하기 위해 통화정책 지침 프레임워크의 핵심 요소를 조정하는 방안을 고려 중이라고 밝혔다. 그는 미국이 더 빈번한 공급 충격과 인플레이션 불안정성이 커지는 시기에 진입할 수 있으며, 이는 경제와 중앙은행에 막대한 도전 과제가 될 것이라고 지적했다. 경제와 정책이 계속 진화함에 따라 장기 금리가 상승할 수 있다. 파월은 4월 미국 PCE가 전년 동월 대비 약 2.2% 증가할 것으로 전망했다. (약세★)

기초여건: (1) SMM 통계에 따르면 5월 15일 알루미늄 제련소는 안정적으로 가동되었으며, 가동 능력은 약 4,391만 톤/년을 유지했다. 액상 알루미늄 비중은 좁은 범위에서 변동했으며, 이는 주로 윈난의 대체 프로젝트에서 생산된 대부분이 알루미늄 잉곳 형태였기 때문입니다. (중립적) (2) 5월 15일 SMM 통계에 따르면 상하이 보세구역의 알루미늄 재고는 94,600톤, 광둥 보세구역은 17,200톤으로 총 111,800톤, 전주 대비 4,500톤 감소했습니다. (강세★)

1차 알루미늄 시장: 어제 오전, SHFE 알루미늄 선물 시장의 중심은 계속해서 상승하여 20,300위안/톤 선을 돌파했습니다. 중국 동부에서는 최근의 재고 감소 추세와 향후 입고량에 대한 낮은 기대감으로 인해 공급업체들은 일반적으로 가격을 고수하려는 강한 의지를 보였습니다. 또한 주요 구매자들이 시장에서 프리미엄에 구매에 나서면서 시장 프리미엄이 견조하게 유지되었으며, 주로 SMM 거래 대비 10~20위안/톤의 프리미엄을 기록했습니다. 어제 SMM A00 알루미늄은 20,350위안/톤에 호가되었으며, 전 거래일 대비 140위안/톤 상승했고, 5월물 계약 대비 프리미엄은 60위안/톤으로 전 거래일 대비 40위안/톤 증가했습니다. 중국 중부 시장에서는 알루미늄 가격 중심이 상승했고, 공급업체들의 수익이 크게 증가했습니다. 낮 동안 대부분의 공급업체들이 현금화에 나서면서 프리미엄과 할인이 붕괴되어, SMM 중국 중부 거래는 20~30위안/톤의 할인으로 기록되었습니다. SMM 중국 중부 A00 알루미늄은 SHFE 2505 계약 대비 20,290위안/톤으로 기록되었으며, 전 거래일 대비 110위안/톤 상승했습니다. 허난-상하이 가격 차이는 -60위안/톤으로 2505 계약과 동일합니다.

2차 알루미늄 원자재: 어제 현물 1차 알루미늄은 전 거래일 대비 140위안/톤 상승했으며, SMM A00 현물은 20,350위안/톤에 마감했습니다. 알루미늄 스크랩 시장의 전반적인 가격은 상향 조정되었습니다. 5월 중순에서 하순에 접어들면서 비수기와 성수기의 전환기로 인해 하류 가공 기업들의 주문 발주가 약세를 보였으며, 주로 강성 수요에 의한 구매가 이루어졌습니다. 어제, 베일 포장된 UBC 알루미늄 스크랩은 15,350~15,950위안/톤(세금 제외)에 호가되었고, 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩은 15,850~17,350위안/톤(세금 제외)에 호가되었습니다. 지역별로는 장시성과 후난성이 가격을 유지하기로 선택하여 전반적인 가격이 변동 없이 1차 알루미늄 조정에 뒤쳐졌습니다. 상하이, 장쑤, 허난 등 다른 지역들은 알루미늄 가격과 연동하여 100~150위안/톤 조정했습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격차를 살펴보면, 상하이의 기계주조용 알루미늄 스크랩 가격차는 전일 대비 4위안 확대된 1,850위안/톤을 기록했고, 포산의 알루미늄 압출 스크랩 가격차는 1,539위안/톤으로 변동이 없었습니다. 단기적으로 알루미늄 스크랩 시장은 고점에서 등락을 이어갈 것으로 보이며, 알루미늄 스크랩 제품의 공급 부족 상황이 지속되며 가격을 강하게 지지할 전망입니다. 가공 알루미늄 합금 스크랩 제품은 여전히 원자재 알루미늄 등락에 주로 연동되며 소폭 조정이 예상됩니다. 전반적으로 비수기에서 성수기로 전환되는 시기, 수급이 모두 약한 상황에서 제품 차별화와 지역 간 스프레드가 더욱 두드러질 수 있습니다. 향후 미국 연준의 정책 전환이나 지정학적 충돌 등 거시 리스크 요인으로 인한 원자재 알루미늄의 급변동, 또는 국내 2차 알루미늄 업체들의 집중적인 감산이 알루미늄 스크랩 가격을 압박할 가능성에 주목해야 합니다.

2차 알루미늄 합금: 어제 SMM A00 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 140위안 상승한 20,350위안/톤으로 조정되었으나, 국내 SMM ADC12 가격은 20,300~20,500위안/톤 범위에 머물렀습니다. 수입 시장에서는 해외 ADC12 오퍼 가격이 대부분 2,400~2,410달러/톤이었고, 일부 지역에서는 실거래 가격이 2,400달러/톤 아래로 떨어지면서 수입 ADC12의 즉시 손실은 약 200위안/톤 수준으로 축소되었습니다. 이번 주 알루미늄 가격은 나흘 연속 상승세를 유지했지만 수요 개선 효과는 미미하여 2차 알루미늄 가격의 상승 모멘텀은 여전히 부족합니다. 현재 무역 완화 조치가 실수요에 뚜렷한 영향을 미치지는 못하고 있으나, 원자재 유통 부족과 빠른 가격 상승으로 비용 지지력은 계속 강화되고 있습니다. ADC12 가격은 단기적으로 좁은 범위 내 등락 추세를 이어갈 것으로 예상됩니다.

요약: 우호적인 거시 환경이 알루미늄 가격의 하단을 지지하며, 낮은 재고 수준이 가격 반등 탄력성을 더욱 강화합니다. 그러나 수요 측의 비수기 압력이 상승 여력을 제한합니다。 만약 미국과 중국이 232조 철강 및 알루미늄 관세 협상에서 돌파구를 마련한다면， 글로벌 알루미늄 무역 흐름이 재편되고， 미국 외 시장의 공급 압력이 완화될 것으로 예상되어 시장 심리를 더욱 부양하며 알루미늄 가격에 강세 요인으로 작용할 것입니다。

[제공된 정보는 참고용입니다。 본 글은 투자 연구 및 의사 결정을 위한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다。 고객께서는 신중하게 결정을 내려야 하며， 이를 독립적 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다。 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다。]