거시 호재 거의 소진, 국내 사회 재고 누적으로 납 가격 부진 [SMM 오전 납 회의 요약]

선물 시장:

밤사이 LME 연은 1,994달러/톤으로 개장했다. 아시아 세션에서 1,977달러/톤까지 하락한 후 반등해 2,005달러/톤까지 상승했으며, 최종적으로 2,004.5달러/톤으로 마감하며 12달러(0.60%) 상승했다.
밤사이, 가장 활발하게 거래된 SHFE 연 선물 계약은 16,990위안/톤으로 개장했다. 초반 세션에서 16,920위안/톤까지 하락한 후 반등해 16,995위안/톤까지 상승했으며, 최종적으로 16,990위안/톤으로 마감하며 10위안(0.06%) 하락했다.

거시적 측면에서, 목요일 미국의 일련의 경제 지표 발표 이후 달러가 하락했다. 최근 연준 관계자들의 발언은 관세 발표가 물가와 경제에 미치는 영향을 판단하기 위해 정책 조정 전에 더 많은 데이터가 필요하다는 점을 시사했다.

현물 시장 기초 동향:

상하이 시장에서, 치홍 연은 SHFE 연 2506 계약 대비 -30~0위안/톤의 프리미엄 또는 SHFE 연 2505 계약 대비 패리티로 호가되었다. 훙루 연은 2506 계약 대비 패리티로 호가되었다. 장쑤 및 저장 지역의 JCC 연은 2506 계약 대비 -20~0위안/톤의 프리미엄으로 호가되었다. SHFE 연 가격은 강세를 유지하며 17,000위안/톤 선을 돌파했다. 오늘은 SHFE 연 2505 계약의 인도일이므로 일부 공급업체들이 인도 문제를 우선시하여, 호가에서의 할인 폭이 어제 대비 소폭 축소되었다. 한편, 1차 연 제련소들은 생산 현장에서 자가 수령하는 화물을 여전히 큰 할인 폭으로 제공하고 있다. 주요 생산 지역들은 SHFE 연 2506 계약의 공장도 기준으로 -200~-80위안/톤의 프리미엄에 자가 수령 화물을 호가했다. 2차 연 부문에서는 제련소들이 호가를 인상했다. 2차 정제 연은 SMM 1호 연 평균 가격 대비 -100~0위안/톤의 프리미엄으로 호가되었다. 하류 기업들의 긴급 수요는 제한적이었고, 높은 가격에 연을 구매하는 데 신중을 기하면서 현물 시장 거래가 눈에 띄게 둔화되었다.

재고: 5월 15일 기준, LME 연 재고는 400톤 증가한 250,675톤을 기록했다. SMM에 따르면, 5월 15일 기준 SMM이 추적하는 5개 지역의 사회적 연괴 재고 총량은 56,000톤에 달해 5월 8일 대비 8,500톤, 5월 12일 대비 8,900톤 증가했다.

오늘의 연 가격 전망:

기초 펀더멘털 측면에서, 납축전지 시장은 5월 전통적 비수기에 진입했다. 노동절 연휴 동안 누적된 배터리 재고는 빠르게 소화되기 어려워 원료 연괴에 대한 수요가 제한적이다. SHFE 연 인도일이 다가옴에 따라, 공급업체들이 재고를 인도 창고로 이전하면서 사회적 창고의 연괴 재고도 동시에 증가했다. 또한 연 가격이 반등함에 따라 2차 연의 수익성이 개선되어 일부 기업들이 생산 재개를 계획하고 있다. 예상되는 공급 증가는 사회적 창고의 연괴 재고가 추가로 증가할 위험을 내포한다.