저점에서 반등: 탄산리튬 가격, 바닥 찍었나?

최근 국내 리튬 화학제품 시장의 하락세가 가속화되면서 탄산리튬 가격 중심이 지속적으로 하락하고 있다. 가장 활발히 거래된 탄산리튬 선물 계약은 사상 최저치인 톤당 62,560위안까지 떨어졌다. 이번 주 탄산리튬 선물 가격은 안정세를 되찾으며 반등했다. 5월 14일 종가 기준, 가장 활발히 거래된 계약은 톤당 65,200위안으로 3% 상승했다.

중국증권선물의 장웨이신 분석가는 현재 탄산리튬 시장이 여전히 공급 과잉 상태라고 본다. 중신선물 비철금속 및 신소재 그룹의 양페이 수석 연구원은 최근 탄산리튬 선물 가격 안정은 주로 미·중 고위급 경제·무역 회담의 실질적 진전으로 시장 심리가 개선되었기 때문이라고 밝혔다. 중국의 대미 탄산리튬 수출은 극히 미미하지만, 미국은 중국의 ESS 배터리 최대 수출 시장이다. 미·중 양국의 고관세 상호 철폐는 간접적으로 리튬 산업 사슬에 이익이 된다.

알려진 바에 따르면, 미국이 관세를 부과한 이후 미국의 중국산 ESS 부품 수입 비용이 145% 이상 증가했으며, 이는 미국 에너지저장 시스템 통합업체들의 이익이 대폭 감소했음을 의미한다. "미국은 91%의 관세를 철폐하고 24%의 상호 관세 부과를 중단하기로 약속했습니다. 관세 절대 수준이 여전히 높지만, 중국 배터리 셀 수출 기업, 미국 에너지저장 시스템 통합업체, 프로젝트 투자자들이 각각 관세 비용의 일부를 분담한다면 모든 당사자가 수익성을 확보할 수 있을 것으로 기대됩니다."라고 장웨이신은 분석한다. 이를 토대로 미국 에너지저장 수요 전망은 개선될 것으로 예상된다.

그러나 미국은 전 세계 ESS 설치량의 20% 미만을 차지한다. 장웨이신은 출하량이 설치량보다 많다는 점을 감안하더라도 관세 인하로 인한 잠재적 수요 증가는 LCE 기준 1만~2만5천 톤 범위로, 수급 구도에 미치는 영향은 비교적 작다고 본다. 따라서 관세가 인하되었음에도 불구하고 시장의 전반적인 공급 과잉 국면을 바꾸기는 어려우며, 배터리 셀 출하량도 큰 폭의 개선을 기대하기 어렵다.

펀더멘탈 측면에서 시장 참여자들은 거시 심리가 개선되더라도 단기적으로 탄산리튬 가격이 저점에서 등락을 지속할 것으로 보고 있다. 양페이는 최근 탄산리튬 가격 약세는 주로 수급 구조 악화에 기인한다고 판단한다. 공급 측면에서 5월 9일 마감 주간 기준 탄산리튬 주간 생산량이 전주 대비 반등했다. 리튬 광석 수입 회복과 국내 광석 생산능력 확대가 더해져 시장 공급 압력이 크게 증가했다. 더 중요한 점은 탄산리튬이 2025년에도 여전히 확장 사이클에 있다는 것이다. 창안선물 왕추하오 분석가의 통계에 따르면, 2025년 1분기 국내외 신규 리튬 자원 프로젝트의 가동 절차가 순조롭게 진행되었다. 굴라미나, 카마티비, 다훙류탄 등 신규 프로젝트의 생산능력이 본격화되기 시작했다. 2025년 전체 리튬 자원 공급량은 상향 조정되었으며, 공급 과잉 구도는 반전되기 어렵다.

수요 측면에서는 양극재 및 신에너지차 생산 증가율이 크게 둔화되었으며, 5~6월 수요 전망도 평범할 것으로 예상된다. 왕추하오는 올해 5월 양극재 공장들의 생산 계획이 전월 대비 증가했음에도 불구하고 하류에서의 의미 있는 재고 확충 움직임은 관찰되지 않았다고 밝혔다. 시장 심리는 신중함을 유지했으며 가격 스프레드가 크고, 하류 업체들은 계속해서 실수요 위주로 구매하여 수요 측면의 뚜렷한 개선은 없었다.

비용 측면에서 장웨이신은 리튬 광석 가격이 급락하여 톤당 800달러를 하회하고 700달러에 근접한 이후, 현재 광석 가격으로는 업계의 대규모 생산능력 감축을 강제하기에 충분하지 않다고 본다. "광석 가격-리튬 화학제품 가격"의 하향 나선형은 지속될 가능성이 크다. 양페이 또한 현재 사회적 재고가 크게 감소하지 않았고, 리튬 광석 가격도 아직 하락 추세에서 벗어나지 못했다고 분석한다.

탄산리튬 가격이 바닥을 쳤는가? "거시경제 기대가 반등하여 리튬 화학제품 수요로 전달되기까지의 주기는 상대적으로 길며, ESS 배터리 셀 수출은 여전히 추가 관세 압력에 직면해 있습니다." 훙쩌연구소의 장쥔루이 분석가는 탄산리튬이 자체 산업 펀더멘탈의 영향을 더 크게 받는다고 본다. 시장의 공급 과잉 기대가 변화하기 전까지는 리튬 가격이 침체 상태를 벗어나기 어려울 것으로 전망된다.

장웨이신은 탄산리튬 가격을 안정시킬 수 있는 요소는 여전히 공급 측면에서 찾아야 한다고 덧붙였다. 현재 탄산리튬 가격 하락의 근본적 논리는 생산능력의 퇴출이다. 시장 주도적 방식을 통한 생산능력 퇴출은 가격이 일부 공급 비용을 하회해야 함을 의미하며, 이는 해당 공급업체들이 손실을 감축하고 시장에서 퇴출하도록 강제한다. 시장에서 새로운 감산 혹은 가동 중단 프로젝트가 등장해야만 탄산리튬 가격이 진정한 안정을 찾을 수 있다.