최근 국내 리튬 화학 제품 시장의 하락세가 가속화되며 탄산리튬 가격 중심이 지속적으로 낮아지고 있다. 거래량이 가장 많은 탄산리튬 선물 계약은 사상 최저치인 62,560위안/톤까지 하락했다. 이번 주 탄산리튬 선물 가격은 안정세를 보이며 반등했다. 5월 14일 마감 기준, 가장 거래량이 많은 계약은 65,200위안/톤으로 3% 상승했다.
중국증권선물의 장웨이신 애널리스트는 현재 탄산리튬 시장이 여전히 공급 과잉 상태라고 판단한다. CITIC 선물 비철금속·신소재팀의 양페이 선임연구원은 최근 탄산리튬 선물 가격의 안정화는 주로 미·중 고위급 경제·무역 회담의 실질적 진전으로 시장 심리가 호전된 데 기인한다고 밝혔다. 중국의 대미 탄산리튬 수출은 극히 적지만, 미국은 중국의 최대 ESS 배터리 수출 시장이다. 미·중의 고율 관세 상호 철폐는 간접적으로 리튬 산업 체인에 혜택을 준다.
보도에 따르면, 미국이 관세를 부과한 후 미국의 중국산 ESS 부품 수입 비용이 145% 이상 증가해 미국 ESS 시스템 통합업체의 이익이 크게 감소했다. 장웨이신은 “미국이 관세의 91%를 철폐하고 24%의 상호 관세 부과를 중단하기로 약속했다. 절대적인 관세 수준은 여전히 높지만, 중국 배터리 셀 수출 기업, 미국 ESS 시스템 통합업체, 프로젝트 투자자가 각각 관세 비용을 분담하면 모든 당사자에게 수익성이 있을 것으로 예상된다”고 분석했다. 이를 바탕으로 미국 ESS 수요 전망은 개선될 것으로 기대된다.
그러나 미국은 전 세계 ESS 설치량의 20% 미만을 차지한다. 장웨이신은 출하량이 설치량보다 많다는 점을 감안하더라도 관세 인하에 따른 잠재적 수요 증가는 LCE 1만~2만5천 톤 수준으로 수급 구조에 미치는 영향이 비교적 작다고 판단한다. 따라서 관세가 인하되었지만 시장의 전반적인 공급 과잉을 바꾸기는 어렵고, 배터리 셀 출하량도 큰 폭으로 개선되지는 않을 전망이다.
펀더멘털 측면에서 시장 참여자들은 거시 심리가 개선되더라도 탄산리튬 가격은 단기간에 저점에서 등락을 거듭할 것이라고 본다. 양페이는 최근 탄산리튬 가격 약세가 주로 수급 구조 악화에 기인한다고 분석한다. 공급 측면에서 5월 9일까지의 주간 탄산리튬 생산량은 전주 대비 반등했다. 리튬 광석 수입 회복과 국내 광석 생산능력 확대가 맞물려 시장 공급 압력이 크게 증가했다. 더 중요한 점은 탄산리튬이 2025년까지도 확장 사이클에 있다는 사실이다. 창안선물의 왕추하오 애널리스트의 통계에 따르면, 2025년 1분기 국내외 신규 리튬 자원 프로젝트의 가동이 순조롭게 진행되었다. Goulamina, Kamativi, Dahongliutan 등 신규 프로젝트의 생산능력이 본격적으로 확대되기 시작했다. 2025년 전체 리튬 자원 공급은 증가할 것으로 예상되며 공급 과잉 구도는 반전되기 어렵다.
수요 측면에서는 양극재와 신에너지차(NEV) 생산 증가율이 크게 둔화되었고, 5~6월 수요 전망도 평범할 것으로 예상된다. 왕추하오는 올해 5월 양극재 공장들의 생산 계획이 전월 대비 증가했지만, 하류에서 의미 있는 재고 확충 움직임은 관측되지 않았다고 밝혔다. 시장 심리는 신중했고 가격차가 컸으며, 하류 업체들은 계속 수시 구매에 나서 수요 측면의 뚜렷한 개선은 없었다.
비용 측면에서 장웨이신은 리튬 광석 가격이 빠르게 800달러/톤 아래로 하락해 700달러/톤에 접근한 상황에서 현재 광석 가격만으로는 업계가 대규모 생산능력 감축에 나서도록 강제하기에 충분하지 않다고 판단한다. “광석 가격-리튬 화학 제품 가격”의 하방 나선은 지속될 가능성이 크다. 양페이 역시 현재 사회적 재고가 크게 감소하지 않았고, 리튬 광석 가격도 아직 하락 추세에서 벗어나지 못했다고 본다.
탄산리튬 가격이 바닥을 쳤을까? “거시 경제 기대감이 온기를 되찾아 리튬 화학 제품 소비로 전이되기까지는 주기가 상당히 길고, ESS 배터리 셀 수출은 여전히 추가 관세 압력에 직면해 있다.” 홍쩌연구의 장쥔루이 애널리스트는 탄산리튬이 자체 산업 펀더멘털의 영향을 더 많이 받으며, 공급 과잉이라는 시장 전망이 바뀌기 전까지 리튬 가격은 침체 국면에 머무를 가능성이 크다고 판단한다.
장웨이신 역시 탄산리튬 가격의 안정 요인은 공급 측면에서 찾아야 한다고 지적했다. 현재 탄산리튬 가격 하락의 근본적 논리는 생산능력 감축이다. 시장 메커니즘을 통한 생산능력 감축은 가격이 일부 공급 비용 아래로 떨어져 해당 공급업체들이 손실을 줄이고 시장에서 퇴출되도록 강제함을 의미한다. 시장에 새로운 감산 또는 중단 프로젝트가 등장해야만 탄산리튬 가격이 진정으로 안정될 수 있다.
