니켈 광석 가격 고공행진, 니켈 산업 체인 전반에 비용 상승 압박 [[SMM] 니켈 모닝 미팅 요약]

5.15 니켈 모닝 미팅 요약

거시 뉴스:

(1) 5월 13일 미국 노동부는 4월 CPI 데이터를 발표했다. 계절조정 전 CPI 전년 동기 대비 상승률은 2.3%로 2021년 2월 이후 최저치를 기록했으며, 예상치 2.4%를 하회했다. 계절조정 후 CPI 전월 대비 상승률은 0.2%로, 예상치 0.3%에 미치지 못했다. 4월 미국 계절조정 전 근원 CPI 전년 동기 대비 상승률은 2.8%로 시장 예상과 부합했으며, 2021년 3월 이후 최저 수준을 유지했다. 전월 대비 상승률은 0.2%로, 시장 예상치 0.3%를 하회했다.

(2) 국가세무총국은 현행가격 기준 부가가치세(VAT) 세금계산서 데이터를 활용해 전국 기업의 일일 매출액을 모니터링함으로써 거시경제 운용 추세를 반영한다. 최신 데이터에 따르면 4월 전국 기업 매출액 증가율이 가속화되어 전년 동기 대비 4.3% 증가했으며, 지난해 4분기 이후의 안정적 성장 추세를 이어갔다. 이는 지난해 9월 말 이후 기존 및 추가 정책 패키지의 효과가 지속적으로 발현되며 경기 반등을 견인하고 있음을 보여준다.

정제 니켈:

현물 시장:

오늘 SMM 1# 정제 니켈 가격은 124,500~125,350위안/톤이며, 평균가는 124,925위안/톤으로 전 거래일 대비 1,125위안/톤 상승했다. 진촨(Jinchuan) 1호 니켈의 주류 현물 프리미엄 호가 범위는 2,100~2,200위안/톤이며, 평균 프리미엄은 2,150위안/톤으로 전 거래일 대비 50위안/톤 하락했다. 러시아산 니켈의 프리미엄/디스카운트 호가 범위는 100~300위안/톤이며, 평균 프리미엄은 200위안/톤으로 전 거래일 대비 50위안/톤 상승했다.

선물 시장:

오늘 비철금속은 전반적으로 상승했다. 상하이선물거래소(SHFE) 니켈 최다 거래 계약(NI2506)은 전일 야간장에서 하락 출발한 뒤 상승세를 이어갔다. 주간장에서도 상승 흐름을 유지했으며, 11:30 기준 125,060위안/톤에 마감해 0.67% 상승했다.

중미 경제·무역 회담에서 관세 이슈에 대한 합의가 이뤄지며 무역 긴장이 완화됐다. 현재 니켈 광석 가격은 높은 수준을 유지하고 있으며, 산지 공급 부족이 지속되어 니켈 산업체인 비용을 끌어올리고 있다하지만 공급 과잉 상황에서 비용 전달이 저해되어 니켈 가격은 침체를 지속할 수 있으며, 지지선은 12만 2,000위안/톤, 저항선은 12만 8,000위안/톤입니다. 이후 인도네시아의 정책 조정과 필리핀 우기 종료 후 니켈 광석 공급 변화에 주목해야 합니다.

황산니켈:

5월 14일, SMM 전지급 황산니켈 지수 가격은 2만 7,864위안/톤이었습니다. 전지급 황산니켈의 호가 범위는 2만 7,860~2만 8,370위안/톤이며, 평균 가격은 전주 대비 안정세를 유지했습니다.

비용 측면에서, 4월 인도네시아의 MHP 생산이 홍수로 크게 영향을 받아 수급 격차가 발생했으며, 이에 따라 계수가 높은 수준을 유지했습니다. 전반적으로 MHP 비용 지지력은 여전히 강합니다. 수요 측면에서는 이번 달 다운스트림 소재 공장의 재고 소진으로 전구체 생산 일정이 감소하여 니켈염 구매 수요가 약화되었습니다. 공급 측면에서는 일부 니켈염 제련소의 원료 재고가 낮아 생산 감축이 예상됩니다. 니켈염 제련소들은 판매에 적극적이지 않으며, 시장에서 니켈염 유통량이 상대적으로 제한적입니다. 향후 니켈염 시장은 현재 수요와 공급 모두 약세를 보이며 매수자와 매도자 간의 줄다리기가 진행 중입니다. 니켈염 가격은 안정세를 유지할 것으로 예상됩니다.

니켈 선철:

5월 14일, SMM 8-12% 고급 니켈 선철의 평균 가격은 톤당 941.5위안(공장도 가격, 세금 포함)으로 전 거래일 대비 톤당 1위안 하락했습니다. 공급 측면에서 국내에서는 이전에 정비를 진행한 일부 제련소가 생산을 재개하여 생산량이 점차 증가하고 있으나, 완제품 가격 하락으로 인한 손실이 커져 전체 생산 증가폭은 제한적입니다. 인도네시아에서는 현재 니켈 광석 프리미엄이 대체로 안정적인 가운데 약간 상승하여 제련소에 강력한 비용 지지력을 제공하고 있으나, 일부 지역의 생산 라인은 완제품 가격이 비용선 이하로 하락하여 가동률을 낮췄으며, 생산량이 소폭 감소할 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서는 스테인리스 스틸의 지속적인 적자로 인해 일부 제철소가 조강 생산을 줄여 고급 니켈 선철에 대한 수요가 약화되었습니다. 고급 니켈 선철 시장의 거래 가격은 지속적으로 약세를 보이고 있으며, 거시 정책이 산업에 전달되기까지는 시간이 걸리므로 단기적으로는 고급 니켈 선철 가격이 하방 압력을 계속 받을 것으로 전망됩니다.

스테인리스:

5월 14일, 전날 밤 발표된 미국 CPI 데이터가 시장의 관심을 집중시켰다. 데이터에 따르면 이 지표는 관세 정책으로 인해 상승하지 않았으며 오히려 시장 예상치를 밑돌았다. 이 결과는 연준이 예정대로 금리를 인하할 수 있는 근거를 제공하여 비철금속 선물 시장 전반의 강세를 이끌었다. 그중에서도 SS 선물은 특히 두드러진 성과를 보이며 13,000위안 선을 돌파했다. 선물 시장의 강세에 힘입어 스테인리스 현물 시장 호가도 상승했다. 일부 에이전트와 트레이더들이 304 열연코일 제품에 대해 거래를 중단하면서 시장의 긴장감을 더욱 고조시켰다. "지속적인 가격 상승 시 추격 매수하고 가격 하락 시 매수를 꺼리는 심리"의 영향으로 저가 물량의 거래가 크게 증가하며 시장 거래가 빠르게 활성화되었다.

선물 시장에서는 주력 계약인 2507이 강세를 보이며 상승했다. 오전 10시 30분 현재 SS2507은 전 거래일 대비 140위안/톤 상승한 13,050위안/톤에 호가되었다. 우시에서 304/2B의 현물 프리미엄/할인폭은 270~420위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시와 포산의 냉연 201/2B 코일은 모두 8,050위안/톤에 호가되었고, 냉연 절단 304/2B 코일 평균은 우시 13,225위안/톤, 포산 13,200위안/톤이었으며, 우시 냉연 316L/2B 코일은 23,850위안/톤, 포산도 23,850위안/톤에 호가되었다. 열연 316L/NO.1 코일은 두 지역 모두 23,050위안/톤에 호가되었고, 우시와 포산의 냉연 430/2B 코일은 모두 7,500위안/톤에 호가되었다.

최근 미중 관세 정책 조정과 예상보다 낮은 미국 CPI 데이터 등 여러 유리한 거시경제 요인들이 스테인리스 선물 시장에 강력한 모멘텀을 주입하며 선물 가격의 지속 상승을 견인하고 있다. 관세 정책 완화는 수출 차질에 대한 시장의 우려를 직접적으로 완화시켰고, 낮은 미국 CPI 데이터는 연준 금리 인하 기대감을 강화시켜 원자재 시장의 신뢰를 더욱 끌어올렸다. 그러나 시장은 여전히 여러 제약 요인에 직면해 있다. 한편으로는 관세 정책의 최종 효과와 지속 가능성에 대한 불확실성이 존재하며, 다른 한편으로는 스테인리스 시장의 공급량이 역사적으로 높은 수준을 유지하고 있어 수급 불균형이 근본적으로 해소되지 않았다. 한편，고급 NPI 및 고탄소 페로크롬과 같은 원자재 가격이 약세를 보이면서 비용 측면의 가격 지지가 다소 약화되었습니다。이러한 배경에서，하류 최종 소비의 실제 회복이 스테인리스강 가격 추이를 결정하는 핵심 변수가 될 것이며，이에 대한 지속적인 면밀한 주의가 필요합니다.

니켈 광석：

필리핀 니켈 광석：오늘 필리핀 라테라이트 니켈 광석 가격은 안정세를 유지했으며，거래 가격은 지난주 소폭 하락 이후 수준을 이어갔습니다。오늘 NI1.3% 필리핀 라테라이트 니켈 광석의 CIF 가격은 $43.5~45/wmt으로 $0.25/wmt 하락했고，NI1.3% FOB 가격은 $32~35/wmt로 $1.5/wmt 하락했습니다。NI1.5% CIF 가격은 $59~60/wmt로 $1/wmt 하락했으며，NI1.5% FOB 가격은 $47~50/wmt로 $2.5/wmt 하락했습니다。

수급 측면에서 공급을 살펴보면，필리핀의 주요 니켈 광석 선적지에 강수량이 있었고，스타 크루즈，동다바오，타위타위 지역의 강우량이 많았지만，수리가오의 강우량은 지난 몇 주에 비해 상대적으로 감소했습니다。전반적으로 수리가오의 강우량 감소에 따라 필리핀 니켈 광석 공급은 여전히 증가할 것으로 예상됩니다。수요 측면에서는 하류 NPI 가격의 지속적인 하락과 역마진 심화로 인해 국내 NPI 제련소들의 원자재 조달 심리가 위축되었고，수요 측의 니켈 광석 가격 지지가 계속 약화되고 있습니다。향후 필리핀 니켈 광석의 국내 거래 가격은 하류 제약으로 인해 압박을 받을 수 있습니다.

인도네시아 로컬 라테라이트 니켈 광석：이번 주 SMM 인도네시아 로컬 라테라이트 니켈 광석 1.3%(공장 인도 가격)는 $23~25/wmt로 전주 대비 $2/wmt 하락했습니다。SMM 인도네시아 로컬 라테라이트 니켈 광석 1.6%(공장 인도 가격)는 $52.6~56.6/wmt로 전주 대비 $1/wmt 상승했습니다。

파이로메탈러지용 광석：공급 측면에서 올해 우기는 더 오래 지속되었으며，술라웨시의 강우량이 개선되었지만 여전히 계속되고 있습니다。한편, 할마헤라 섬도 5월에 우기로 접어들었고 잦은 강우가 광산의 선적량에 영향을 미쳤다. 또한 PNBP 정책 시행 이후 니켈 광석의 판매 비용이 상승하면서 광산들의 호가 유지 의지가 강해졌다. 수요 측면에서는 NPI 가격의 지속적인 하락에도 불구하고 하류 제련소의 니켈 광석 재고는 여전히 낮은 수준이며, 적시 구매 수요가 남아있다. 이에 더해 RKAB 추가 쿼터 승인에 대한 시장의 우려가 겹치면서 니켈 광석 구매 심리는 여전히 높다. 가격 인상 후 하류 NPI 기업들은 어려움을 겪었다.

습식제련용 광석 관련: 4월 인도네시아 내 MHP 생산 일정 축소 영향으로 하류 제련소들은 습식제련용 광석 가격 인하를 시도했다. 근로자의 날 연휴 이후 습식제련용 광석의 시장 거래 가격은 하락한 반면, MHP 수익은 여전히 양호했다. SMM은 5월 모로왈리 산업단지의 MHP 프로젝트가 점진적으로 재가동되고 하반기에는 신규 습식제련 프로젝트가 건설되면서 습식제련용 광석 가격이 반등할 수 있다고 예측한다.