선물 시장： 전일 야간, LME 구리는 9,619.5달러/톤에 개장하여 장 초반 상승세를 보이며 9,664.0달러/톤의 장중 고점을 기록한 후 하락했으며, 장 막판 9,575.5달러/톤의 저점을 찍었습니다. 최종적으로 9,592.0달러/톤에 마감하여 0.34% 하락했으며, 거래량은 17,304계약, 미결제약정은 291,016계약이었습니다. 전일 야간, 상하이선물거래소(SHFE) 구리 2506 계약은 78,900위안/톤에 개장하여 장 초반 빠르게 상승해 79,090위안/톤의 장중 고점을 기록한 후 하락세를 보이며 78,480위안/톤의 저점까지 밀린 후 다소 반등했습니다. 최종적으로 78,650위안/톤에 마감하여 0.19% 상승했으며, 거래량은 37,544계약, 미결제약정은 190,552계약이었습니다.
[SMM 구리 모닝 미팅 요약] 뉴스： (1) 시장 소식에 따르면 미국이 일본, 한국, 인도와 무역 관세 협정을 “거의 도달”했다는 소식이 있으며, 미국은 관세 협상에서 달러 약세를 추구하지 않을 것이라고 합니다. 이에 따라 미국 달러 인덱스는 100선 근방까지 하락한 후 반등하여 결국 0.11% 상승 마감했습니다. (2) 중앙은행： 1~4월 사회 융자 증가액은 16.34조 위안, 신규 대출 증가액은 10.06조 위안, 4월 M2는 전년 동월 대비 8% 증가했습니다.
현물： (1) 상하이： 5월 14일 SMM #1 전기동 현물은 근월물 2505 계약 대비 50위안/톤 할인에서 패리티 사이에 호가되었으며, 평균 가격은 25위안/톤 할인으로 전 거래일 대비 15위안 하락했습니다. 오늘은 SHFE 구리 2505 계약의 마지막 거래일입니다. 현재 현물 할인폭이 약 50위안/톤이고, 월간 캘린더 스프레드가 BACK 400위안/톤인 점을 감안할 때, 현물 거래자들은 SHFE 구리 2506 계약 대비 350위안/톤 이상의 프리미엄을 제시할 것으로 예상됩니다. 구리 가격이 여전히 높은 상황에서 다운스트림 구매 심리가 다소 위축되었으며, SHFE 구리 2506 계약 대비 현물 호가는 고점 개장 후 하락세를 보일 것으로 예상됩니다.
(2) 광둥： 5월 14일 광둥 #1 전기동 현물은 근월물 계약 대비 80위안/톤 할인에서 50위안/톤 프리미엄 사이에 호가되었으며, 평균 가격은 15위안/톤 할인으로 전 거래일 대비 60위안 하락했습니다. 전반적으로 인도 전 캘린더 스프레드가 축소되지 않았고, 프리미엄이 하락함에 따라 다운스트림 구매자들의 매수 의지가 낮아 거래 활동이 전반적으로 부진했습니다.
(3) 수입 구리： 5월 14일, 보증서(워런트) 가격은 톤당 95~105달러, QP는 6월이며, 평균 가격은 전 거래일 대비 톤당 1달러 하락했습니다. 선하증권(B/L) 가격은 톤당 108~122달러, QP 6월, 평균 가격은 전일 대비 톤당 2달러 하락했습니다. EQ 구리(CIF B/L) 가격은 톤당 76~88달러, QP 6월, 평균 가격은 전일 대비 톤당 4달러 상승했습니다. 견적은 5월 중하순 예정 도착 화물 기준입니다. 어제 오전 세션에서 가격 비율이 좋지 않아, SHFE 구리 2406 계약 대비 수입 손실이 톤당 600달러에 달했습니다. 워런트와 선하증권 오퍼 모두 하락했는데, 이는 5월 말 항구 도착 예정 물량 증가(주로 LME 취소 B/L)로 인해 등록 구리 오퍼가 하락했기 때문입니다. 트레이더들 사이에서는 국내 용광로 제련 B/L이 5월 말 톤당 110달러, QP 6월； 일반 용광로 제련 B/L은 115~120달러, QP 6월； 국내 워런트는 100~105달러, QP 6월； EQ B/L은 톤당 90달러, QP 6월에 체결된 것으로 알려졌습니다. 전반적으로 단기적으로 SHFE/LME 가격 비율 악화로 등록 구리 프리미엄은 하락했지만, EQ 구리는 견조세를 유지했습니다.
(4) 2차 구리： 5월 14일, 2차 구리 원자재 가격은 전월 대비 300위안/톤 상승했습니다. 광둥의 베어 브라이트 구리 가격은 72,500~72,700위안/톤으로 전 거래일 대비 300위안 상승했습니다. 전기동과 구리 스크랩의 가격 차이는 1,681위안/톤으로 전월 대비 416위안 증가했습니다. 전기동 로드와 2차 구리 로드의 가격 차이는 1,315위안/톤입니다. SMM 조사에 따르면 오후 세션 이후 구리 가격이 급등하자 2차 구리 로드 기업들은 공급업체들이 높은 가격에 매도하지 않고 오히려 출하량을 줄였다고 밝혔습니다. 이러한 공급업체의 출하량 감소는 어느 정도 향후 구리 가격에 대한 낙관적인 전망을 반영합니다. 미중 무역 관계가 일시적으로 완화되는 가운데, 구리 반제품 가공 기업의 수출 주문은 관세 인상 이전 수준으로 일시적으로 반등했을 뿐, 추가 신규 주문은 없었습니다. 현재까지 구리 소비에 대한 과도한 기대치는 나타나지 않았습니다.
(5) 재고： 5월 14일, LME 전기동 재고는 4,075톤 감소한 185,575톤을 기록했습니다. 같은 날 SHFE 보증증권 재고는 20,912톤 증가한 50,069톤을 기록했습니다.
가격： 거시 측면에서 어제 미국 달러 인덱스는 경제 우려로 하락했습니다. 이후 시장 소식에 따르면 미국과 일본, 한국, 인도의 무역 관세 협상이 “마무리 단계에 가까워지고” 있으며, 관세 협상에서 미국이 달러 약세를 추구하지 않을 것이라고 합니다. 달러 인덱스가 100선 근방까지 떨어진 후 반등하는 V자형 움직임을 보이며, 구리 가격은 이로 인해 상승 후 하락하는 흐름을 보였습니다. 펀더멘털 측면에서는 2505 계약의 마지막 거래일을 앞두고, 높은 구리 가격과 월간 스프레드 확대로 인해 다운스트림 매수 의지가 낮았습니다. SHFE 구리 2506 계약 대비 현물 가격은 고점 개장 후 하락세를 보일 것으로 예상됩니다. 전반적으로 달러 인덱스의 변동과 인도일 임박을 감안할 때, 오늘 구리 가격에 어느 정도 상방 압력이 있을 것으로 예상됩니다.
[위 정보는 SMM 연구팀의 시장 수집과 종합 평가에 기반한 것입니다. 본 글에서 제공되는 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 투자 연구 및 의사 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객께서는 신중한 결정을 내리셔야 하며, 본 정보를 독립적인 판단의 대체 수단으로 의존해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]
