선물 시장:
간밤에 LME 납은 톤당 $1,991.5에 개장했습니다. 아시아 거래 시간 동안 하락세를 보였습니다. 유럽 거래 시간에 접어들어 톤당 $1,975까지 저점을 기록한 후 반등하여 결국 톤당 $1,992.5에 마감하며, 톤당 $0.5, 0.03% 하락했습니다.
간밤에 거래량이 가장 많은 SHFE 납 계약은 톤당 16,990위안에 개장했습니다. 초반 거래에서 톤당 17,050위안까지 상승했다가 소폭 약세로 전환한 후 일중 이동평균선의 압력 아래 횡보했습니다. 결국 톤당 17,025위안에 마감하며 105위안, 0.62% 상승했습니다.
거시 측면: 미국 CPI 데이터가 3개월 연속 예상치를 하회했고, 관세로 인한 인플레이션 압력은 아직 나타나지 않았습니다. 미 달러가 침체되고 무역 갈등이 완화되면서 시장의 위험 선호 심리가 높아져 비철금속에 대한 강세 심리가 형성되었습니다. 이러한 환경에서 납 선물은 소폭 반등했습니다.
현물 기본 여건:
상하이 시장에서 Chihong 납은 SHFE 납 2506 계약 대비 톤당 30~0위안 할인 또는 SHFE 납 2505 계약과 동등 가격으로 호가되었습니다. Honglu 납은 SHFE 납 2506 계약 대비 톤당 30~20위안 할인에 호가되었습니다. 장쑤-저장 지역의 JCC 및 Jinde 납은 2506 계약 대비 톤당 30~0위안 할인에 호가되었습니다. SHFE 납은 강세 횡보를 유지했습니다. 공급업체들이 적극적으로 매도에 나서면서 할인 호가가 증가했습니다. 한편, 1차 납 제련소의 생산 현장에서 자가 픽업되는 화물은 SHFE 납 대비 할인 폭이 더 확대되어 호가되었으며, 일부 호가는 톤당 200위안 할인에 근접했습니다. 2차 정제 납의 가용 공급량은 제한적이었고, SMM #1 납 가격 대비 톤당 50~0위안 할인에 호가되었으며, 여전히 소수의 프리미엄 호가도 존재했습니다. 하류 업체들은 관망 심리가 강하고 문의가 적어 현물 주문 시장에서 거래가 부진했습니다.
재고: 5월 14일 기준, LME 납 재고는 2,900톤 감소한 250,275톤입니다. SMM에 따르면, 5월 12일 기준 SMM이 추적하는 5개 지역의 납 잉곳 총 사회적 재고는 47,100톤으로, 5월 6일 대비 1,200톤 증가했고 5월 8일 대비 400톤 이상 감소했습니다.
오늘의 납 가격 전망:
기초 펀더멘털 측면에서, 납 시장의 하류 소비는 두드러진 성과를 내기 어렵습니다. 공급 측 감산 기대가 있지만, 배터리 소비 비수기 상황에서 납 시장의 수급이 모두 감소했고, 납 가격의 하방 지지선이 분명합니다. 거시적 강세 요인이 지속적으로 작용하고 있어, 이런 환경에서 납 선물은 여전히 견조한 모습을 보일 수 있습니다. 이번 주 공급업체들은 현물 판매에 주력하며, 일부는 할인 폭을 확대해 판매하겠지만, 하류 기업들은 대부분 관망세입니다. 납 가격 강세에 따라 2차 정제 납의 손실은 이전보다 약간 회복되었습니다. 2차 정제 납의 감산 기대가 실현되는지에 여전히 주목해야 합니다. 단기적으로 납 가격은 강세 횡보를 유지할 수 있습니다.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
