최근 미국 CPI 데이터가 '긍정적으로' 나오자 시장은 안도했다. 그러나 월가의 최고 애널리스트들은 '무역 전쟁'의 영향이 아직 데이터에 반영되지 않았으며 향후 몇 달 동안 물가가 다시 급등할 수 있다고 투자자들에게 경고했다.
앞서 화요일, 미국 노동통계국이 발표한 4월 월간 소비자물가지수(CPI) 보고서는 미국 인플레이션이 예상치 못하게 둔화되었음을 보여주었다. 데이터에 따르면 4월 미국 CPI는 전월 대비 0.2%, 전년 동기 대비 2.3% 상승하여 각각 시장 예상치 0.3%와 2.4%를 밑돌았다.
그러나 월가는 앞으로 몇 달 동안 소비자들이 또 한 차례 인플레이션에 직면할 수 있다고 경고했다. 첫째, 데이터 샘플링은 상대적으로 시차를 두고 이루어져 공식 통계에 나타나기까지 시간이 걸린다. 동시에 기업들도 관세 관련 비용을 피하기 위해 1분기에 상당한 재고를 비축했기 때문에 광범위한 부족으로 인한 가격 급등은 없었다.
모건스탠리는 이번 분기 소비재의 선행 수입이 거의 30% 급증했다고 지적했다. 이 은행 자산관리 부문 수석 이코노미스트인 엘렌 젠트너는 "이 수치는 중요하지 않다. 관세의 영향이 늦어도 다음 달부터 데이터에 나타나기 시작할 것이기 때문이다"라고 말했다.
그는 "다음 달 CPI 데이터의 높은 수치는 소비자들에게 이르면 이번 달부터 가격이 오르기 시작한다는 것을 의미한다"고 말했다.
블랙록의 글로벌 채권 최고투자책임자(CIO) 겸 글로벌 자산배분 투자팀 책임자인 릭 리더는 관세가 인플레이션에 미치는 영향이 여름철에 '확대'될 것이라고 믿는다고 밝혔다. 그는 화요일 보고서에서 현재 자동차 가격의 소폭 상승을 제외하고는 관세가 인플레이션에 영향을 미쳤다는 증거가 거의 없다고 썼다.
야누스 헨더슨의 미국 증권화 상품 책임자 겸 포트폴리오 매니저인 존 커슈너도 관세로 인한 인플레이션 압력이 6월부터 나타나기 시작할 수 있다고 말했다.
그는 보고서에서 "따라서 시장은 관세로 인한 가격 인상에 대한 우리의 실제 입장을 결정하기 위해 이 데이터에 숨죽여 주목할 것"이라고 썼다.
세계 최고의 비즈니스 스쿨인 와튼 스쿨의 재무학 교수 제러미 시겔도 향후 몇 달 동안 물가가 상승할 수 있다고 추측했다.
그는 "다시 말하지만, 관세의 영향은 6월이나 7월까지는 나타나지 않을 것이라고 본다. 현재 실제로 미국에 반입되어 소매 수준에서 가격이 책정되고 나중에 공무원들이 표본 조사하여 통계에 포함되기까지 아주 소수의 상품들만 존재하기 때문"이라고 말했다.
뱅크오브아메리카의 애널리스트들은 CPI 발표 후 "가정용 가구, 의약품, IT 제품, 장난감 등 일부 수입 비중이 높은 상품들의 가격이 이번 달 가속화되면서 데이터에 관세의 힌트가 있을 수 있다. 그러나 우리는 여전히 앞으로 몇 달 동안 더 분명한 증거가 나타날 것으로 예상한다"고 썼다.
골드만삭스는 연말까지 미 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 근원 개인소비지출(PCE) 물가상승률이 3월의 2.6%에서 3.6%로 상승할 수 있다고 추정했다.
이 은행은 보고서에서 "우리의 전망은 대부분의 핵심 상품 범주에서 가격이 급격히 가속화될 것을 반영한다. 관세로 인해 소비자 가전, 자동차, 의류에서 가장 빠른 가격 인상이 나타날 것으로 믿는다"고 썼다.