야후아 그룹, 단기 리튬 정광 공급 불가로 Core와의 오프테이크 계약 해지

SMM 5월 14일 뉴스: 5월 13일 저녁, 야화그룹은 자사의 전액 출자 자회사인 야화국제가 Core의 전액 출자 자회사인 Lithium Development와 '합의·종료·면책 계약'을 체결하여, 기존 리튬 정광 '인수 계약' 및 그 보충 계약을 종료한다고 공시했습니다. 공시에 따르면, 2024년 7월 Core는 Finniss 리튬 광산 프로젝트의 가동 중단을 발표했으며, 선광은 2024년 6월에 이미 중단된 상태였습니다. 쌍방이 협의를 거쳐 기존 리튬 정광 '인수 계약' 및 보충 계약의 종료를 결정하였고, 합의의 일환으로 Core는 야화국제에 200만 달러의 합의금을 지급하기로 했습니다.

이번 계약 체결의 배경으로, 2019년 3월 29일에 야화국제와 Core의 자회사 Lithium Development는 리튬 정광 '인수 계약'을 체결한 바 있습니다. 계약에 따르면, 해당 리튬 광산이 상업 생산 개시 후 2023년 11월 30일까지 야화국제는 Lithium Development로부터 산화리튬 함량 약 6%의 리튬 정광 최소 30만 dmt를 구매해야 하며, 리튬 광산의 생산 시작 후에는 연간 산화리튬 함유 리튬 정광 최소 7.5만 dmt(변동률 10% 이하)를 구매해야 했습니다.

계약 종료 후, 야화그룹은 이번 종료가 회사의 리튬 자원 보장에 영향을 미치지 않을 것이라고 밝혔습니다. 회사는 현재 자체 통제 광산과 외부 구매 광석이 결합된 다각화된 채널 구도를 형성하여, 안정적인 리튬 자원 보장 시스템을 구축했습니다. 자체 통제 광산 측면에서, 짐바브웨 카마티비 리튬 광산의 1단계 및 2단계 프로젝트는 2024년에 전면 완공되어 현재 연간 원광 처리 능력 230만 톤을 확보했으며, 제품은 순차적으로 중국으로 반입되어 생산에 투입되었습니다. 외부 구매 광석 측면에서는 주로 쓰촨 리지아고우 리튬 광산에 대한 지분 참여를 통한 우선 공급권, 호주 Pilbara, 아프리카 DMCC, 브라질 Atlas 등 자원과의 장기 계약을 통한 리튬 광석 인수권을 확보하였으며, 이러한 리튬 자원은 회사 리튬 화학 제품 생산능력의 생산 수요를 충족시킬 수 있습니다.

자체 통제 리튬 자원 측면에서, 회사는 짐바브웨 카마티비 리튬 광산의 68% 지배 지분을 보유하고 있으며, 현재 해당 광산은 연간 230만 톤의 리튬 광석 처리 능력을 실현하여, 약 35만 톤의 리튬 정광 생산에 해당하며, 이는 리튬 사업의 장기적이고 안정적인 발전을 위한 기반을 마련했습니다. 자체 통제 리튬 광산의 가동은 회사의 외부 구매 광석 의존도를 크게 완화시키고, 리튬 자원 공급망의 비용 구조 최적화에 도움을 줄 것입니다.

회사의 짐바브웨 카마티비 2단계 프로젝트는 2024년 11월에 공식 생산을 시작했으며, 생산능력 증설 및 아프리카에서 중국으로의 운송 주기 영향으로 인해 2025년 1분기 회사의 리튬 제품 생산은 여전히 주로 외부 구매 광석에 의존할 것으로 보입니다. 2025년 2분기에는 리튬 정광 자급률이 높아질 것으로 예상됩니다.

리튬 화학 생산능력과 관련하여, 야화그룹은 2024년에 연간 3만 톤 규모의 탄산리튬 생산 라인을 완공 및 가동했다고 밝혔으며, 현재 리튬 화학 종합 생산능력은 9.9만 톤, 이 중 수산화리튬 생산능력은 6.3만 톤, 탄산리튬 생산능력은 3.6만 톤입니다. 2025년 하반기에는 3만 톤 규모의 수산화리튬 생산 라인이 완공될 예정이며, 2025년 말에는 회사의 리튬 화학 종합 생산능력이 약 13만 톤에 이를 것으로 전망됩니다.

4월 말, 회사는 투자자 활동 조사 보고서를 발표했는데, 이에 따르면 2024년 회사는 매출 7억 7,160만 위안을 달성하여 전년 동기 대비 35.14% 감소했으며, 상장 회사 주주 귀속 순이익은 2,570만 위안으로 전년 동기 대비 539.36% 증가했습니다.

2025년 1분기에는 매출 1억 5,370만 위안을 달성하여 전년 동기 대비 17.03% 감소했으며, 상장 회사 주주 귀속 순이익은 824만 6,440만 위안으로 전년 동기 대비 452.32% 증가했습니다.

야화그룹은 이중 주력 사업 발전 전략을 고수하고 있습니다. 보고 기간 동안 회사의 리튬 화학 장기 계약 고객 주문은 안정적이었고, 생산 라인이 순차적으로 건설 및 가동되었습니다. 또한 그룹 전체의 생산, 공급, 판매 시너지 효과를 발휘하여 자원 구매와 판매의 양호한 매칭을 실현했습니다. 회사는 민간 폭약 사업의 생산능력 및 시장 지역적 우위를 활용하여 발파 서비스를 적극 확장하는 동시에 생산능력을 효과적으로 방출했습니다. 질산암모늄 등 주요 원부자재 가격이 하락하여 회사 민간 폭약 사업의 이익 성장에 기여했습니다. 또한, 회사는 비용 절감 및 효율성 증대 작업을 통해 생산 및 운영의 각 측면에 대한 통제를 강화하여 효율성을 개선하고, 효과적인 비용 절감 및 효율성 증대를 달성했습니다.

주목할 점은 앞서 미국의 상호 관세 부과로 인해 신에너지 산업 체인 내 일부 기업의 관련 사업이 일정 부분 영향을 받은 바 있으며, 야화그룹도 관련 질문을 받았습니다. 이에 대해 회사 측은 기존 국내 생산 라인에서 생산되어 해외 고객에게 인도되는 리튬 화학 제품은 주로 중국 및 비미국 시장에서 판매되는 배터리 또는 신에너지 차량에 사용되며, 회사의 민간 폭약 제품은 미국으로 수출되지 않는다고 답변했습니다.

그러나 최신 소식에 따르면, 미·중 양국은 상호 24% 관세 인상을 90일간 유예하기로 합의했습니다. SMM은 전반적으로 이번 상호 관세 조정 전후로 신에너지 차량 및 부품이 관세 면제 대상에 포함되어 상호 관세 변경이 에너지저장장치(ESS) 배터리 수출에 더 큰 영향을 미칠 것으로 파악하고 있습니다. 이로 인해 중국산 ESS 배터리 셀의 긴급 수출이 예상되며, 이에 따라 탄산리튬 수요가 증가할 가능성이 있습니다.

SMM은 중국 '136호 문건'에 명시된 [계통연계 마감 시한(5월 31일)]에 맞춘 ESS 긴급 설치 수요로 인해, 5월에 생산되는 ESS 배터리 셀은 동월 긴급 설치 수요에 제때 부응하기 어려울 수 있다고 예상합니다. 따라서 시장에서는 당초 5월 ESS 배터리 셀 생산량이 4월 대비 월간 5~10% 감소할 수 있다고 예상했습니다. 그러나 미국 관세 변경에 따른 수출 호조 기간과 중국에서 미국까지 약 한 달가량의 운송 및 통관 소요 시간을 고려할 때, 5월과 6월 선두 기업들의 ESS 배터리 셀 생산 일정은 높은 수준을 유지할 것으로 보이며, ESS 배터리 셀 생산량 증가율은 전월 대비 마이너스에서 플러스로 전환될 것으로 예상됩니다.

한편, 향후 대내외적으로 여전히 많은 불확실성이 존재한다는 점에 유의해야 합니다. 2025년 3월 3일 이후 트럼프 대통령은 관세 정책을 여러 차례 조정했기 때문에, 이번 관세 조정 이후 정책 주기의 유효성에 상당한 불확실성이 있습니다. 또한, 현재 미국이 ESS 배터리 셀에 부과하는 총 관세는 여전히 40.9%에 달해 상대적으로 높은 수준을 유지하고 있어, 관세 부담 분담 비율에 대한 미국 발주처와 중국 ESS 생산업체 간의 추가 협상이 필요합니다. 마지막으로, 이번 관세 정책 조정의 90일 유예 기간은 필연적으로 일부 국내 기업들의 추가적인 긴급 수출을 초래할 것입니다. 그러나 현재 미국 내 ESS 배터리 셀 재고가 높은 수준이라는 점을 고려할 때, 추후 긴급 수출의 규모와 속도에는 상당한 불확실성이 존재합니다.

ESS 배터리 수요에 대한 관세 영향의 긍정적 기대감에 힘입어, 5월 14일 배터리급 탄산리튬 현물 가격이 톤당 100위안 소폭 상승하여 6만 3,600~6만 5,800위안/톤 범위를 기록했으며, 평균 가격은 6만 4,700위안/톤이었습니다.

펀더멘털 측면에서 현재 탄산리튬 가격은 최근 몇 년간의 낮은 수준 근처에 머물러 있으며, 원가 손실 압력으로 인해 상류 리튬 화학 공장들의 가격 방어 의지가 강한 상황입니다. 현재로서는 트레이더와 하류 기업 간에만 일정 수준의 거래 활동이 이루어지고 있습니다. 앞서 언급된 정책 호재와 노동절 연휴 이후 탄산리튬 재고가 소폭 감소했음에도 불구하고, 전반적인 탄산리튬 누적 재고는 여전히 높은 수준입니다. 또한, 광석 가격이 계속해서 신저점을 경신하면서 원가 지지력이 지속적으로 약화되고 있습니다. 따라서 탄산리튬의 전반적인 가격 추세는 당분간 낮은 수준에서 등락을 거듭할 것으로 보입니다.