호의적인 미중 관세 정책 시행, 필리핀 광산 금지 루머의 니켈 가격 영향 제한적 [SMM 니켈 모닝 미팅 요약]

5.13 니켈 조간 회의 요약

거시경제 뉴스:

(1) 상무부 대변인이 중미 제네바 경제통상 회담 공동성명에 대해 발표했습니다. 상무부는 중미 고위급 경제통상 회담에서 실질적인 진전이 있었으며, 양국 관세 수준이 크게 낮아졌다고 밝혔습니다. 미국 측은 총 91%의 관세 인상분을 취소했고, 중국은 이에 대응해 91%의 보복 관세를 취소했습니다. 미국 측은 또한 24%의 "상호 관세" 실행을 보류했으며, 중국은 이에 대응해 24%의 보복 관세 실행을 보류했습니다.

(2) 중국과 미국이 월요일 무역 긴장 완화를 위한 공동성명을 발표한 이후, 월가 주요 은행들과 금리 시장 트레이더들은 올해 연준의 금리 인하 베팅을 축소했습니다. 현재 그들은 2025년 두 차례의 금리 인하만을 가격에 반영하고 있으며, 다음 인하 예상 시점이 크게 지연되었습니다. 연준 회의 기대를 추적하는 최신 금리 스왑 계약에 따르면, 연준은 올해 약 55bp만 인하할 가능성이 있으며, 이는 지난주 금요일의 75bp 베팅에서 더욱 크게 감소한 것입니다. 트레이더들은 첫 금리 인하가 9월에 있을 것으로 예상합니다.

정제 니켈:

현물 시장:

오늘 SMM 1호 정제 니켈 가격은 123,550~126,350위안/t, 평균 가격은 124,950위안/t으로 전 거래일 대비 2,275위안/t 하락했습니다. 진촨 1호 니켈의 주류 현물 프리미엄 호가 범위는 2,100~2,300위안/t, 평균 프리미엄은 2,200위안/t으로 전 거래일 대비 50위안/t 상승했습니다. 러시아 니켈의 프리미엄 및 할인 호가 범위는 0~300위안/t, 평균 프리미엄은 150위안/t으로 전 거래일과 동일합니다.

선물 시장:

상하이선물거래소(SHFE) 니켈 최근월물(NI2506)은 전날 야간장에서 하락 출발해 계속 내렸으며, 주간장에서도 완만한 하락세를 이어가며 가격이 계속 떨어져 월요일 급등 이전 수준으로 돌아갔습니다. 11:30 종가 기준 123,230위안/t으로 2.02% 하락했습니다.

오늘, 니켈 가격은 지난주 수준으로 되돌아갔습니다. 미중 관세 문제에 대한 긍정적인 진전은 이미 가격에 반영되었으며, 필리핀의 채굴 금지 루머가 니켈 가격에 미치는 영향은 제한적입니다. 현재 니켈 가격은 여전히 공급 과잉 상황에 제약을 받고 있으며, 향후 미중 관세 인하가 하류 수요에 미치는 견인 효과에 주목해야 합니다.

황산니켈:

5월 13일, SMM 배터리급 황산니켈 지수 가격은 27,864위안/mt였으며, 배터리급 황산니켈 견적 범위는 27,860-28,370위안/mt였고, 평균 가격은 지난주 대비 안정세를 유지했습니다.

비용 측면에서, 4월 인도네시아의 MHP 생산은 홍수로 큰 타격을 입어 수급 격차가 발생했고, 이에 따라 계수가 높은 수준을 유지하고 있습니다. 전반적으로 MHP의 비용 지지력은 강합니다. 수요 측면에서는 이번 달 하류 소재 공장의 재고 소진 영향으로 일부 전구체의 생산 일정이 감소하여 니켈염 구매 수요가 약화되었습니다. 공급 측면에서는 일부 니켈염 제련소의 원자재 재고 수준이 낮아 감산이 예상됩니다. 니켈염 제련소들은 출하에 적극적이지 않습니다. 니켈염의 시장 유통량도 상대적으로 제한적입니다. 향후 니켈염 시장은 공급과 수요 모두 약세를 보이며 매도자와 매수자 간의 줄다리기가 이어질 전망입니다. 니켈염 가격은 안정세를 유지할 것으로 예상됩니다.

니켈 선철 (NPI):

5월 13일, SMM 8-12% 고급 NPI 평균 가격은 942.5위안/mtu (공장 출고, 세금 포함)로 전 거래일과 동일했습니다. 공급 측면에서, 국내에서는 앞서 보수에 들어갔던 일부 제련소가 생산을 재개하여 생산량이 점차 증가하고 있습니다. 그러나 완제품 가격 하락으로 제련소의 손실이 심화되면서 전체적인 생산 증가폭은 제한적입니다. 인도네시아의 경우, 현재 인도네시아 니켈 광석의 프리미엄은 대체로 안정적이며 소폭 상승하여 제련소에 강한 비용 지지력을 제공하고 있습니다. 하지만 완제품 가격이 비용선 아래로 떨어진 영향으로 일부 지역의 생산 라인에서는 가동률을 낮추었으며, 생산량이 소폭 감소할 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서는， 앞서 스테인리스 생산의 지속적인 손실로 인해 일부 제철소가 조강 생산량을 줄였고， 이로 인해 고급 NPI에 대한 수요가 약화되었습니다。 또한， 스테인리스 스크랩의 경제적 이점이 여전히 존재하여 고급 NPI 시장의 거래 가격이 지속적으로 하락하고 있습니다。 게다가， 거시 경제 정책이 산업에 전달되기까지는 시간이 걸리므로， 단기적으로 고급 NPI 가격은 계속해서 하락 압력을 받을 것으로 예상됩니다。

스테인리스：

5월 13일， SMM은 미중 관세 정책 완화의 긍정적인 영향 속에서 SS 선물 시장 가격이 오늘 12,900위안/톤 이상에서 안정세를 보였지만， 전반적으로 변동성 움직임을 나타내며 추가 상승에 저항을 받고 있다고 보도했습니다。 현물 가격도 견조하게 유지되었으나 상승 폭은 어제에 비해 둔화되었습니다。 어제의 가격 상승에 따라， 시장의 비관적인 관망 심리로 억눌렸던 구매 수요가 방출되어 거래가 크게 개선되었습니다。 오늘은 거래가 다소 진정되었지만 여전히 이전보다 나은 수준입니다。

선물 시장에서， 가장 활발한 2507 계약은 변동성 움직임을 보였습니다。 오전 10시 30분， SS2506은 12,910위안/톤에 보고되었으며， 이는 전 거래일 대비 160위안/톤 상승한 수치입니다。 우시 지역에서 304/2B의 현물 프리미엄/할인은 350~500위안/톤 범위였습니다。 현물 시장에서， 우시와 포산의 냉연 201/2B 코일은 모두 8,050위안/톤에 호가되었고， 냉연 컷 엣지 304/2B 코일은 우시에서 평균 13,175위안/톤， 포산에서 13,150위안/톤이었습니다。 냉연 316L/2B 코일은 우시에서 23,850위안/톤， 포산에서도 동일한 가격이었으며， 열연 316L/NO.1 코일은 두 지역에서 모두 23,050위안/톤에 보고되었습니다。 냉연 430/2B 코일은 우시와 포산 모두 7,500위안/톤이었습니다。

현재， 미중 관세 정책에 큰 조정이 이루어졌습니다： 앞서 부과된 91%의 관세는 철폐되며， 34%의 상호 관세 중 24%에 대해 90일간 유예가 적용되어 10%만 남게 됩니다。이 결과는 "관세를 40~60%로 유지할 것"이라는 기존의 시장 전망치를 크게 웃돌며, 스테인리스 선물 시장에 강력한 상승 동력을 불어넣었고 추가 상승 여력이 있습니다. 다만 정책 수준의 불확실성이 남아 있으며, 스테인리스 시장 공급이 역사적 고점 수준을 유지하고 있고 비용 지지도 이전보다 약화된 점을 감안할 때 시장은 여전히 다중 압력에 직면해 있습니다. 향후 스테인리스 가격 추세는 실제 하류 최종 소비 회복 상황을 주시해야 할 것입니다.

니켈 광석:

SMM 5월 13일 뉴스:

필리핀 니켈 광석: 오늘 필리핀 라테라이트 니켈 광석 가격은 안정세를 유지했으며, 거래 가격은 지난주 소폭 하락 후 수준을 이어갔습니다. 오늘 필리핀 라테라이트 니켈 광석 NI1.3% CIF 가격은 $43.5~45/wmt로 $0.25/wmt 하락, NI1.3% FOB 가격은 $32~35/wmt로 $1.5/wmt 하락, NI1.5% CIF 가격은 $59~60/wmt로 $1/wmt 하락, NI1.5% FOB 가격은 $47~50/wmt로 $2.5/wmt 하락했습니다.

수급 측면에서 공급 쪽은 필리핀 주요 니켈 광석 선적지에 강수량이 있었고, 산타 크루즈, 동부 다바오, 타위타위 지역은 강우량이 많았으나 수리가오 지역은 지난 몇 주에 비해 강우량이 상대적으로 감소했습니다. 전반적으로 수리가오 지역 강우량 감소 후에도 필리핀 니켈 광석 공급은 증가할 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서는 하류 NPI 가격의 지속적 하락과 역마진 심화로 국내 NPI 제련소들의 원자재 구매 심리가 위축되어, 수요 측면의 니켈 광석 가격 지지력이 계속 약화되고 있습니다. 향후 국내 필리핀 니켈 광석 거래 가격은 하류 부문의 영향을 받아 압력을 받으며 움직일 가능성이 있습니다.

인도네시아 현지 라테라이트 니켈 광석: 이번 주 SMM 인도네시아 현지 라테라이트 니켈 광석 1.3%(공장 인도 가격)은 $23~25/wmt로 전주 대비 $2/wmt 하락, SMM 인도네시아 현지 라테라이트 니켈 광석 1.6%(공장 인도 가격)은 $52.6~56.6/wmt로 전주 대비 $1/wmt 상승했습니다.

건식제련용 광석： 공급 측면에서 올해 우기가 더 길어졌습니다。 술라웨시의 강우량은 다소 개선되었지만 여전히 지속되고 있으며， 할마헤라도 5월에 우기에 접어들었습니다。 잦은 강우로 인해 광산에서 출하 가능한 선적량이 영향을 받았습니다。 게다가 PNBP 정책 시행 이후 니켈 광석의 판매 비용이 증가하여 광산들이 가격을 고수하려는 분위기가 강해졌습니다。 수요 측면에서는 NPI 가격이 지속적으로 하락하고 있지만， 하류 제련소의 니켈 광석 재고는 여전히 비교적 낮아 적기 구매 수요가 존재합니다。 또한 RKAB의 후속 추가 할당량 승인에 대한 시장 우려와 맞물려 니켈 광석 구매 심리는 여전히 높은 편입니다。 가격 인상 후 하류 NPI 기업들은 어려움을 겪었습니다。

침출용 광석： 4월 인도네시아의 MHP 생산 일정 축소 영향으로 하류 제련소들이 침출용 광석 가격을 인하하려고 시도했습니다。 노동절 연휴 이후 침출용 광석의 시장 거래 가격이 하락한 반면， MHP 마진은 여전히 양호했습니다。 SMM은 5월 모로왈리 산업단지 내 MHP 프로젝트의 생산 재개가 점진적으로 이루어지고 하반기에 새로운 침출 프로젝트가 건설됨에 따라 침출용 광석 가격이 반등할 수 있다고 예측합니다。