월요일 미중 무역 긴장 완화를 위한 공동 성명 발표 이후, 월가 주요 은행들과 금리 시장 트레이더들은 연내 미 연준의 금리 인하 베팅을 축소했으며, 현재 2025년 금리 인하를 두 차례만 반영하고, 다음 인하 시점을 대폭 늦추고 있다.
연준 회의 기대치를 추적하는 금리 스왑 계약은 최근 연준이 올해 약 55bp만 인하할 수 있다고 시사했으며, 이는 금요일의 75bp 베팅에서 더욱 감소한 것이다. 트레이더들은 또한 첫 인하가 9월에나 가능할 것으로 예상한다.
연내 인하 기대 축소로 통화정책에 특히 민감한 2년 만기 미 국채 수익률이 월요일 최대 12bp 상승해 4%를 다시 돌파했다.
수익률 상승과 인하 불확실성 증가는 미 국채 시장의 강세 베팅이 더욱 약화되었음을 반영하며, 이는 최근 관세 인하가 경제에 우호적으로 평가되기 때문이다. 미국 주식을 비롯한 위험자산의 이번 주 초 대폭 반등 역시 미 국채의 매력을 감소시켰다.
실제로 지난주 연준이 5월 금리 결정 회의 성명을 발표하고 파월 의장이 관세가 인플레이션과 경제 성장에 미칠 영향을 평가하기 위해 관망할 것을 주장한 이후, 시장의 연준 인하 베팅은 식어가고 있다. 지난 한 주간 2년물 수익률은 3.55% 저점에서 40bp 이상 급등했고, 5년물 수익률도 약 3.85%에서 4.11%로 상승했다.
주목할 점은 지난달만 해도 금리 시장이 연내 네 차례 인하 기대를 완전히 반영했었다는 점이다—당시 시장은 무역 전쟁이 미국 경제를 붕괴시킬 수 있다는 우려로 연준이 6월에 완화 사이클을 재개할 것으로 널리 예상했다.
컬럼비아 스레드니들 인베스트먼츠의 금리 전략가 에드 알-후세이니는 시장이 오버슈팅 상태이며 현재 유동성이 위험 자산으로 유입되고 있다고 말했다. 이 회사는 단기 채권을 숏하는 것을 선호한다.
연준 금리 기대의 급격한 변화는 앞서 옵션 시장에서 일부 역발상 베팅이 대성공을 거두었음을 보여주기도 한다. 지난달 말, 는 적어도 한 명의 대형 옵션 트레이더가 올해 미국 연준이 금리를 인하하지 않을 것이라는 데 1,800만 달러라는 엄청난 베팅을 했다는 징후가 있다고 보도했습니다. 시카고상업거래소(CME) 최신 데이터에 따르면, 관련 특정 풋옵션의 미결제약정 수가 27만5,000건을 넘어섰습니다.
금리 시장의 트레이더들 외에도 다수의 주요 월가 은행들도 월요일 미국 연준의 금리 인하 시기에 대한 전망을 더욱 뒤로 미뤘습니다.씨티 이코노미스트를 예로 들면, 미국이 중국산 상품에 대한 관세를 대폭 인하하겠다고 발표한 후, 그들은 다음 금리 인하 시기를 6월에서 7월로 연기했습니다.
반면 골드만삭스는 더 큰 조정을 단행해, 월요일 미국 연준의 다음 금리 인하 시기를 7월에서 12월로 미뤘습니다.
골드만삭스 전략가들은 보고서에서 “현재의 이러한 전개 양상과 지난달 금융 여건의 현저한 완화를 고려하여, 우리는 2025년 4분기 미국 경제의 연율 성장률 전망치를 0.5%p 상향 조정한 1%로 높이고, 향후 12개월 내 경기 침체 발생 확률을 35%로 낮췄습니다.”라고 밝혔습니다.
이번 주를 앞두고 파월 연준 의장을 비롯한 여러 연준 인사들이 잇달아 공개 연설에 나설 예정입니다. 무역 상황의 최신 동향 속에서 금리 방향에 대한 그들의 견해는 투자자들의 주의 깊은 관심이 필요한 대목입니다.