5.12 니켈 모닝 미팅 요약
거시경제 뉴스:
(1) 미중 고위급 경제무역 협상이 5월 10일부터 11일까지 스위스 제네바에서 열렸습니다. 경제무역 대표단의 중국 측 수장인 허리펑 국무원 부총리는 현지시간 5월 11일 저녁 중국 대표단이 주최한 기자회견에서 이번 협상이 솔직하고 심도 있으며 건설적이었고, 중요한 합의를 이루었으며 실질적인 진전을 거두었다고 밝혔습니다. 양측은 미중 경제무역 협의 메커니즘을 구축하기로 합의했으며, 중국과 미국은 관련 세부 사항을 가능한 한 빨리 확정하고 5월 12일에 협상에 관한 공동 성명을 발표할 예정입니다.
(2) 파월 의장이 지난주 미국 연준이 통화정책 완화에 대해 관망세를 취할 것이라고 재확인한 후, 트레이더들은 베팅을 크게 조정하여 2025년 기준금리가 75bp(3회 이하의 금리 인하) 미만으로 하락할 것으로 예상했으며, 첫 금리 인하는 빠르면 7월에나 있을 것으로 보고 있습니다. 연준의 파월 의장은 이전에 트럼프 대통령의 전면적인 관세 인상으로 인해 인플레이션과 실업률 상승 위험이 커졌으며, 정책 입안자들이 무역 정책의 불확실성 해소를 기다리는 중이라고 밝혔습니다. 물론 이러한 전망이 유효할지는 향후 몇 주간의 미국 경제 및 물가 지표에 달려 있습니다. 주말 미중 무역 협상 세부 내용과 화요일 발표된 소비자물가지수(CPI)로 인해 투자자들이 최근 전망을 재평가할 가능성도 있습니다.
정련 니켈:
현물 시장:
오늘 SMM 1# 정련 니켈 가격은 톤당 125,900~128,550위안, 평균 가격은 톤당 127,225위안으로 전 거래일 대비 2,400위안 상승했습니다. 진촨 1호 니켈의 주류 현물 프리미엄 호가는 톤당 2,000~2,300위안 범위, 평균 프리미엄은 2,150위안으로 전 거래일 대비 150위안 하락했습니다. 러시아산 니켈의 프리미엄/할인 호가는 톤당 0~300위안, 평균 프리미엄은 150위안으로 전 거래일과 변동이 없습니다.
선물 시장:
상하이선물거래소 니켈 최근월물(NI2506)은 강한 반등을 보이며 개장 가격이 톤당 124,150위안이었고 11시 30분 현재 톤당 125,930위안에 마감하여 1.84% 상승했습니다. 재고 측면에서는 5월 9일 LME 니켈 재고가 642톤 감소한 197,670톤을 기록했고, 국내 SHFE 재고는 867톤 감소한 27,808톤으로 SHFE 및 LME 재고 모두 감소세를 보였습니다.
월요일에는 미·중 무역 협상의 실질적 진전 소식이 전해지며 글로벌 경기 침체 우려가 일부 완화되면서 비철금속 가격이 전반적으로 상승했습니다. 니켈이 특히 두드러진 성과를 보인 또 다른 이유는 필리핀이 다음 달부터 니켈 광석 수출 금지를 추진할 계획이라는 소문 때문인데, 이로 인해 니켈 광석 공급 부족이 발생할 수 있습니다. 그러나 SMM 분석에 따르면 니켈 시장에 미치는 단기적 영향은 심리적 측면에 그칠 가능성이 높으며, 이 정책이 단기적으로 니켈 산업의 펀더멘털에 실질적 영향을 미칠 가능성은 낮습니다.
황산니켈:
5월 12일 기준 SMM 배터리급 황산니켈 지수 가격은 27,863위안/톤이며, 배터리급 황산니켈 호가는 27,860~28,370위안/톤입니다. 평균 가격은 전주 대비 안정세를 유지했습니다.
원가 측면에서는 4월 인도네시아 MHP 생산이 홍수로 크게 차질을 빚으면서 수급 격차가 발생해 가격 계수가 고공 행진을 이어갔습니다. 전반적으로 MHP 원가는 견고한 지지력을 제공했습니다. 공급 측면에서는 일부 니켈염 제련소의 5월 잔여 기간 외부 판매 물량이 제한적이어서 가격이 강세를 보였습니다. 일부 니켈염 제련소는 원료 재고가 충분하지 않아 감산 전망이 제기되었습니다. 또한 원료 가격이 높은 수준에서 등락을 거듭함에 따라 가격 강세가 더욱 지지되었습니다. 수요 측면에서는 일부 전구체 공장의 재고가 비교적 충분하여 구매 활동이 미미했습니다. 그러나 일부 전구체 공장은 5월에도 구매 수요가 있어 이번 주부터 가격 문의를 시작할 것으로 예상됩니다. 향후 원료 공급 부족, 안정적인 원가 지지, 다운스트림 수요 의존도 등의 펀더멘털 요인을 고려할 때 니켈염 가격은 단기적으로 완만한 상승세를 보일 것으로 전망됩니다.
NPI:
5월 12일 기준 SMM 8-12% 고품위 NPI 평균 가격은 942.5위안/mtu(공장 인도가, 세금 포함)로 전 거래일 대비 1.5위안/mtu 하락했습니다. 공급 측면에서는 국내의 경우 일부 정기 보수를 마친 제련소가 생산을 재개하여 생산량이 점차 증가하고 있습니다. 그러나 완제품 가격 하락으로 인한 제련소 손실 심화로 전반적인 생산량 증가폭은 비교적 제한적이었습니다. 인도네시아의 경우 현재 인도네시아 니켈 광석 프리미엄은 소폭 상승하며 전반적으로 안정세를 유지하고 있어 제련소에 강력한 원가 지지를 제공하고 있습니다. 그러나 동시에 완제품 가격 하락이 원가선을 밑돌면서 일부 지역의 일부 생산 라인 가동률이 감소했으며 생산량은 소폭 감소할 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서는 앞서 스테인리스가 지속적인 손실을 기록하면서 일부 제철소가 조강 생산량을 축소하여 고품위 NPI 수요가 약화되었습니다. 또한 스테인리스 스크랩의 경제적 우위는 여전히 존재하며 고품위 NPI 시장의 거래 가격은 지속적으로 약세를 보였습니다. 단기적으로 고품위 NPI 가격은 계속 압력을 받을 것으로 예상됩니다.
스테인리스:
5월 12일 기준 SMM에 따르면 오늘 미·중 고위급 경제 통상 협상에서 합의가 도출되었으며, 앞서 미국이 중국에 부과했던 고율 관세가 잠정적으로 유예되었습니다. 이에 따라 SS 선물 시장은 강세를 보이며 상승했습니다. 스테인리스 현물 가격은 이미 반등 조짐을 보이고 있었고, 오전 장에서 미·중 협상의 긍정적 소식과 스테인리스 제철소의 현물 가격 인상에 힘입어 현물 호가가 강세를 보이며 상승했습니다. 시장의 비관적 심리가 다소 완화되었고 스테인리스 현물 가격이 이미 낮은 수준이었던 점과 맞물려 오늘 시장 거래가 개선되었습니다.
선물 시장에서는 최근월물 계약이 오늘 2507 계약으로 롤오버되었습니다. 오전 10시 30분 기준 SS2506 계약 가격은 12,870위안/톤으로 전 거래일 대비 160위안 상승했습니다. 우시 지역의 304/2B 스테인리스 현물 프리미엄/디스카운트 범위는 350~500위안/톤입니다. 현물 시장에서 우시와 불산 모두 201/2B 냉연 코일 가격은 8,050위안/톤입니다. 냉연 절단 에지 304/2B 코일 평균 가격은 우시 13,125위안/톤, 불산도 동일합니다. 316L/2B 냉연 코일 가격은 우시 23,850위안/톤, 불산도 같습니다. 316L/NO.1 열연 코일은 두 지역 모두 23,050위안/톤으로 동일하게 호가됩니다. 430/2B 냉연 코일은 우시와 불산 모두 7,500위안/톤입니다.
현재 미·중 양국은 관세 정책의 대대적인 조정을 목격하고 있습니다. 기존 부과 관세의 91%가 제거됩니다. 34% 상호 관세 중 24%에는 90일 유예 기간이 적용되고 10%만 유지됩니다. 이 결과는 40~60% 관세 유지를 예상했던 시장의 초기 전망을 크게 상회하며 스테인리스 선물 시장에 활력을 불어넣고 선물 가격을 상승시켰습니다. 그러나 정책의 불확실성이 남아 있고 스테인리스 시장 공급이 사상 최고 수준을 지속적으로 맴돌고 있으며 원가 지지력이 이전 기간에 비해 약화된 점을 감안할 때 시장은 여전히 다중 압력에 직면해 있습니다. 스테인리스의 향후 가격 추이는 여전히 다운스트림 최종 소비의 실제 회복세를 면밀히 주시해야 할 것입니다.
니켈 광석:
필리핀 니켈 광석 가격 소폭 하락, 다운스트림 수익성 회복은 아직 요원
이번 주 필리핀 니켈 광석 가격은 필리핀 광산의 오퍼 가격 완화로 인해 소폭 하락했습니다. 필리핀산 중국향 라테라이트 니켈 광석(NI 1.3%) CIF 가격은 습톤(wmt)당 43.5~45달러로 wmt당 0.25달러 하락했습니다. NI 1.3% FOB 가격은 wmt당 32~35달러로 wmt당 1.5달러 하락했습니다. NI 1.5% CIF 가격은 wmt당 59~60달러로 wmt당 1달러 하락했으며, NI 1.5% FOB 가격은 wmt당 47~50달러로 wmt당 2.5달러 하락했습니다. 수급 측면에서 공급은 필리핀 주요 니켈 광석 선적지에 강수량이 발생하여 운송에 차질이 있었지만, 남부 주요 광산 지역이 건기에 진입함에 따라 필리핀 니켈 광석 공급은 여전히 증가할 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서는 다운스트림 NPI 입찰 가격이 신저점을 기록하고 손실이 심화되면서 국내 NPI 제련소의 원료 구매 심리가 위축되어 니켈 광석 가격에 대한 수요 측 지지가 약화되었습니다. 해상 운임과 관련하여 이번 주 전반적으로 안정세를 유지했으며, 수리가오에서 중국 롄윈강까지의 운임은 wmt당 약 10~11달러입니다. 필리핀에서 인도네시아로의 수출은 수출량이 계속 증가하고 있습니다. 인도네시아 니켈 광석 가격은 이번 달 전반적으로 강세를 보였으며, 인도네시아의 필리핀 광석 외부 구매 증가가 필리핀 니켈 광석 가격에 일부 지지를 제공하고 있습니다. 전반적으로 필리핀 니켈 광석의 국내 거래 가격은 다운스트림 부문에 의해 하방 압력을 받으며 약세를 보일 수 있습니다.
인도네시아 건식제련용 광석 가격 재상승, 습식제련용 및 건식제련용 광석 가격 차별화
이번 주 인도네시아 광석 가격은 소폭 상승했습니다. 건식제련용 광석의 경우 5월 인도네시아 로컬 광석의 주류 프리미엄은 wmt당 26~30달러 범위였습니다. SMM 추적 기준 1.6% 인도네시아 로컬 광석 공장 인도 가격은 wmt당 52.6~56.6달러로 지난주 대비 wmt당 1달러, 즉 1.87% 상승했습니다. 습식제련용 광석의 경우 시장 가격이 하락했습니다. SMM 추적 기준 1.3% 인도네시아 로컬 광석 공장 인도 가격은 wmt당 23~25달러로 2달러, 즉 7.69% 하락했습니다.
건식제련용 광석: 공급 측면에서는 올해 우기가 예년보다 길어졌습니다. 술라웨시 지역의 강우량은 다소 개선되었으나 여전히 우기가 진행 중입니다. 한편 할마헤라 지역도 5월에 우기에 접어들었습니다. 잦은 강우로 인해 광산의 선적 가능 물량이 영향을 받고 있습니다. 또한 PNBP 정책 시행 이후 니켈 광석의 판매 비용이 증가하여 광산들의 가격 방어 심리가 강화되었습니다. 구매자 측면에서는 NPI 가격이 지속적으로 하락했지만 다운스트림 제련소의 니켈 광석 재고가 상대적으로 낮은 수준을 유지하고 있어 적기 구매 수요가 여전히 존재합니다. RKAB 후속 추가 쿼터 승인에 대한 시장의 우려와 맞물려 니켈 광석 구매 심리는 여전히 높은 상태입니다. 가격 인상 이후 다운스트림 NPI 기업들은 어려움에 직면하고 있습니다.
습식제련용 광석의 경우 4월 인도네시아 MHP 생산 일정 감축의 영향으로 다운스트림 제련소들이 습식제련용 광석 가격 인하를 시도했습니다. 노동절 연휴 이후 습식제련용 광석 시장 거래 가격은 하락한 반면 MHP 수익성은 여전히 양호한 상태를 유지했습니다. SMM은 5월 모로왈리 산업단지 MHP 프로젝트의 점진적인 생산 재개와 하반기 신규 습식제련 프로젝트 건설로 습식제련용 광석 가격이 반등할 수 있을 것으로 전망합니다.
