[SMM Analysis] Nickel Prices Fluctuate Considerably in the Short Term
[Nickel Prices Fluctuate Considerably in the Short Term, Facing Surplus Pressure in the Medium Term] This week, nickel prices remained strong, successfully breaking through 135,000 yuan today, driven by other metals. Spot prices fluctuated between 130,700 and 135,900 yuan/mt, while SHFE nickel futures prices ranged from 129,450 yuan/mt to 135,550 yuan/mt.
This week, nickel prices remained strong, successfully breaking through 135,000 yuan today, driven by other metals. Spot prices fluctuated between 130,700-135,900 yuan/mt, while SHFE nickel futures prices ranged from 129,450-135,550 yuan/mt.
This week, nickel prices continued to perform strongly in the market, breaking through the 135,000 yuan mark on March 14. This increase was mainly driven by the tin market. In the short term, nickel prices remain relatively strong, but the upside room is limited. From a macro perspective, the Federal Reserve's February CPI data came in below market expectations, fueling expectations of an interest rate cut. Meanwhile, developments in Indonesia have drawn attention: on one hand, the new nickel ore tax policy has impacted market sentiment; on the other hand, adjustments to the calculation method for nickel ore HPM prices have strengthened expectations for policy implementation. As a result, nickel ore prices are expected to remain supported in the short term, with a slight upward trend possible, though the overall upside is limited.
On the supply and demand side, nickel fundamentals remain weak, with an expected MoM growth of 13.56% in March. Downstream purchasing sentiment is poor, and despite recent reductions in premiums and discounts by traders, the market remains largely in a wait-and-see mode, with limited restocking driven by rigid demand. Overall, the impact of speculation around Indonesian policies on the market is diminishing, while fundamentals remain weak. Short-term prices are firm, but the upside room is constrained.
As of March 14, Jinchuan brand premiums and discounts ranged from 1,150-1,500 yuan/mt, with an average of 1,250 yuan/mt. Recently, nickel prices have been influenced by overseas macro factors, and prices are expected to remain firm next week, though the upside room is limited.
In summary, nickel prices showed slight strength this week under the combined influence of macro and micro factors. However, the surplus situation in the market has not improved, and downstream sentiment remains cautious, with some rigid demand restocking observed. In the short term, sentiment's impact on nickel prices is gradually weakening, and prices are expected to fluctuate at high levels next week. Spot nickel prices are forecast to range between 131,000-139,400 yuan/mt, while futures prices are expected to move within the 131,000-138,000 yuan/mt range.
Bonded Zone Inventory Remained Flat WoW
In terms of inventory, according to the latest SMM survey data, nickel inventory in the bonded zone this week stood at 5,500 mt, unchanged from last week.
Inventory
SMM's six-region inventory totaled 49,238 mt, up 4,461 mt WoW. In the short term, the impact of sentiment on nickel prices has weakened but remains stronger than the influence of fundamentals. Downstream sentiment remains cautious, with some rigid demand restocking observed.
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가격 측면에서 이번 주는 9월 상반월 HMA 가격 주기의 첫 주에 해당하며, HMA는 톤당 16,733.33달러를 기록했다.
인도네시아 니켈 광석 CIF 평균 가격은 세 등급 모두 조정되었다.
• Ni 1.3%: CIF 평균 가격 $30/wmt
• Ni 1.4%: CIF 평균 가격 $52.8/wmt
• Ni 1.5%: CIF 평균 가격 $59.2/wmt
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인도네시아 정책 및 DSI ICOMEX 업데이트 — 2026년 9월 2일
인도네시아 니켈 광석 시장은 여전히 관망세를 유지하고 있으며, 시장은 추가적인 RKAB 승인과 잠재적인 쿼터 조정을 면밀히 주시하고 있다.
한편, DSI는 광물 및 전략 원자재 수출을 모니터링하고 규제하기 위한 디지털 플랫폼인 ICOMEX 개발을 추진하고 있다. 이 플랫폼은 계약, 가격, 광석 등급, HS 코드, 선박, 목적지 및 결제 정보를 포함한 주요 수출 관련 데이터를 단계적으로 통합할 것으로 예상된다.
ICOMEX의 개발은 수출 데이터 투명성, 규제 감독 및 가격 모니터링을 개선하는 동시에 정부에 광물 수출 흐름에 대한 보다 포괄적인 시각을 제공할 것으로 기대된다.
주요 니켈 생산 지역의 기상 조건은 전반적으로 관리 가능한 수준을 유지하고 있으나, 국지적인 폭우로 인해 채굴 및 물류에 일시적인 차질이 발생할 가능성은 여전히 존재한다.
시장은 또한 리모나이트 광석에 대한 HPM 공식의 잠재적 개정을 기다리고 있다. 가격 결정 메커니즘의 변경, 특히 수반 금속 처리 및 보정 계수와 관련된 변경은 리모나이트 가격과 HPAL 원료 경제성에 영향을 미칠 수 있다.
전반적으로 시장은 신중한 태도를 유지하고 있으며, RKAB 승인, ICOMEX 개발, 기상 조건 및 잠재적인 리모나이트 HPM 개정이 단기적으로 주목해야 할 핵심 요인이다.
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