Regarding LME lead, LME lead inventory reversed and pulled back, decreasing by 6,875 mt WoW to 227,500 mt. Meanwhile, the LME cash-3M contango widened compared to last week, reaching -$39.28/mt as of January 23, showing divergent trends. Furthermore, US tariff policies and interest rate decisions remain key focus events, especially next week's US Fed interest rate meeting. LME lead is expected to trade between $1,930-2,030/mt in the near term.
Domestically, regarding SHFE lead, downstream enterprises conducted pre-holiday restocking based on demand but remained cautious about the post-holiday market. Therefore, this year's downstream restocking volume is primarily demand-driven. With more downstream enterprises going on holiday, lead consumption has further declined. During the Chinese New Year, the number of primary and secondary lead enterprises operating normally exceeds that of downstream enterprises, leading to a higher risk of post-holiday lead ingot inventory buildup. Additionally, attention should be paid to overseas market disruptions during the holiday. After the holiday, the most-traded SHFE lead contract is expected to trade between 16,500-17,000 yuan/mt.
Spot price forecast: 16,500-16,850 yuan/mt. Next week, due to the Chinese New Year holiday, logistics will be suspended, and most upstream and downstream enterprises will be on holiday, leaving the lead spot market in a state of price without transactions. During this period, due to differences in holiday schedules between upstream and downstream enterprises, the probability of post-holiday lead ingot inventory buildup is high. Against the backdrop of high inventory, it may be difficult for post-holiday lead spot to maintain premium trading.
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벙커힐 마이닝은 9월 1일 미국 아이다호주 소재 벙커힐 납-아연 광산에서 2026년 6월 말 첫 납 및 아연 정광을 생산했다고 발표했다. 현재 증산이 진행 중이며, 지하 채굴 및 선광 공정 최적화가 계속되고 있다. 선광 플랜트 설계 용량은 일일 1,800톤으로, 연간 아연 정광과 은 함유 납 정광 합계 약 85,000톤 생산을 계획하고 있다. 회사는 대기성 자금 조달과 정광 선급금 계약을 통해 운전자본을 보충할 계획이며, 2026년 말까지 완전 상업 생산을 목표로 하고 있다. SMM은 2026년 이 광산의 생산량을 정광 내 금속 기준으로 아연 약 25,000톤, 납 10,000~15,000톤으로 전망했다.
한편, Cate-8 광화대에서 최근 실시된 지하 시추 결과 최대 시료 품위가 납 41.1%, 아연 7.41%로 나타났다. 회사는 해당 광화대를 단기 채굴 계획에 포함하는 방안의 타당성을 평가 중이다. 증산이 진행됨에 따라 이 광산은 북미에 추가적인 납 및 아연 공급을 제공할 것으로 기대된다.
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