[SMM Analysis] Weekly Review of Refined Nickel
This week, the macroeconomic conditions weakened, and the downward expectations for Indonesian nickel ore prices persist, which may lead to a continued decline in nickel prices as costs decrease. The expected trading range for spot nickel prices next week is 120,000-128,000 yuan/mt, while the futures prices are expected to range between 120,000-124,000 yuan/mt.
From various segments of the nickel industry chain:
- Nickel ore: Domestic trade prices of Indonesian laterite nickel ore (HPM) declined again.
- Nickel sulphate: Nickel salt prices rose slightly this week, with market circulation remaining at relatively low levels.
- NPI: Weak downstream stainless steel demand exerted pressure on high-grade NPI prices.
- Refined nickel: Domestically, the trend of increased electrodeposited nickel production persists. Meanwhile, December, as a traditional off-season for plate sales, saw relatively weak downstream demand. Additionally, high domestic and overseas inventories placed significant pressure on nickel prices.
Macro perspective: With the conclusion of two major domestic meetings in December and the clarification of policy directions, the market entered a short-term policy vacuum period. Although the US Fed's interest rate cut this month met expectations, the sentiment had already been priced in. Furthermore, the Fed's stance of "slowing the pace of future rate cuts" exacerbated the already negative market sentiment.
Overall, bearish fundamentals remain the biggest resistance to nickel price increases.
Spot market: This week, the continued decline in nickel prices, coupled with a slight tightening of domestic spot supply, led to rising spot premiums for some domestic brands of refined nickel. If nickel prices continue to fall, spot premiums may remain stable at high levels in the short term.
Inventory: During the week, SMM's six-site inventory totaled 42,101 mt, with a WoW destocking of 236 mt. Domestic refined nickel plate spot supply tightened slightly, and domestic inventory saw a small destocking to supplement spot supply. However, it is understood that some domestically exported refined nickel plates will be re-imported next week, and combined with shrinking export profit margins, domestic inventory may further accumulate.
In summary, the weakening macro environment this week and the continued downward expectations for Indonesian nickel ore prices may lead to further declines in nickel prices as costs decrease. It is expected that next week's spot nickel prices will range from 120,000 to 128,000 yuan/mt, while futures prices will range from 120,000 to 124,000 yuan.
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가격 측면에서 이번 주는 9월 상반월 HMA 가격 주기의 첫 주에 해당하며, HMA는 톤당 16,733.33달러를 기록했다.
인도네시아 니켈 광석 CIF 평균 가격은 세 등급 모두 조정되었다.
• Ni 1.3%: CIF 평균 가격 $30/wmt
• Ni 1.4%: CIF 평균 가격 $52.8/wmt
• Ni 1.5%: CIF 평균 가격 $59.2/wmt
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인도네시아 정책 및 DSI ICOMEX 업데이트 — 2026년 9월 2일
인도네시아 니켈 광석 시장은 여전히 관망세를 유지하고 있으며, 시장은 추가적인 RKAB 승인과 잠재적인 쿼터 조정을 면밀히 주시하고 있다.
한편, DSI는 광물 및 전략 원자재 수출을 모니터링하고 규제하기 위한 디지털 플랫폼인 ICOMEX 개발을 추진하고 있다. 이 플랫폼은 계약, 가격, 광석 등급, HS 코드, 선박, 목적지 및 결제 정보를 포함한 주요 수출 관련 데이터를 단계적으로 통합할 것으로 예상된다.
ICOMEX의 개발은 수출 데이터 투명성, 규제 감독 및 가격 모니터링을 개선하는 동시에 정부에 광물 수출 흐름에 대한 보다 포괄적인 시각을 제공할 것으로 기대된다.
주요 니켈 생산 지역의 기상 조건은 전반적으로 관리 가능한 수준을 유지하고 있으나, 국지적인 폭우로 인해 채굴 및 물류에 일시적인 차질이 발생할 가능성은 여전히 존재한다.
시장은 또한 리모나이트 광석에 대한 HPM 공식의 잠재적 개정을 기다리고 있다. 가격 결정 메커니즘의 변경, 특히 수반 금속 처리 및 보정 계수와 관련된 변경은 리모나이트 가격과 HPAL 원료 경제성에 영향을 미칠 수 있다.
전반적으로 시장은 신중한 태도를 유지하고 있으며, RKAB 승인, ICOMEX 개발, 기상 조건 및 잠재적인 리모나이트 HPM 개정이 단기적으로 주목해야 할 핵심 요인이다.
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