Quotation of scrap Copper in Hebei Province on April 22

중국의 정련 구리 생산량은 구리 정광과 기타 제련 원료의 지속적인 부족이 가동률을 계속 압박하면서 8월에 전년 대비 감소할 것으로 예상되며, 이는 두 달 연속 감소다.​ 국영 지원 연구기관 안타이커(Antaike)는 중국 전체 제련 능력의 81.97%를 차지하는 조사 대상 생산업체 기준 8월 정련 구리 생산량을 약 105만 톤으로 전망했으며, 이는 전년 대비 2.83% 감소한 수준이다. 같은 집단의 7월 생산량도 비슷한 105만 톤으로 추정되며, 전년 대비 3.18% 감소했고 앞서 제시된 107만 톤 전망치에도 못 미쳤다.​ 이번 감소 전망은 원자재 가용성이 갈수록 타이트해진 데 따른 것이다. 구리 정광 공급은 장기간 압박을 받아왔고, 원료 확보 경쟁이 심화되면서 제련소들은 설비 가동률을 낮추고 있다.​ 이 같은 부담은 제련 수수료에서도 확인된다. 수입 구리 정광의 처리 수수료는 19개월 연속 마이너스를 유지했으며, 8월 7일에는 톤당 약 -175.7달러로 사상 최저치를 기록했다. 이는 1년 전 같은 기간의 톤당 -38.4달러와 비교된다. 마이너스 수수료의 심화는 가용 정광을 둘러싼 제련소 간 경쟁이 얼마나 치열한지를 보여준다.​ 동시에 국내 세금계산서 규정이 강화되면서 부가가치세(VAT) 요건을 충족하는 재활용 구리 공급이 제약을 받아, 제련 원료의 또 다른 중요한 공급원이 줄어들었고 정련 생산에도 추가 압력이 가해졌다.​ 정련 생산이 전년 대비 두 달 연속 감소할 것으로 예상된다는 점은 장기화된 정광 타이트함이 완제품 구리 공급 제약으로 점차 전이되고 있음을 시사한다. 전 세계 제련 능력에서 중국이 지배적인 비중을 차지하는 만큼, 원료 부족이 지속되면 정련 구리의 가용성이 더 타이트해지고 정광 공급의 추가 차질에 대한 시장의 민감도도 높아질 수 있다.

스웨덴은 북부 스웨덴의 라베르(Laver) 구리 프로젝트에 대한 볼리덴(Boliden)의 채굴 양허권을 둘러싼 항소를 기각해, 유럽에서 잠재적으로 중요한 신규 역내 구리 공급원 가운데 하나를 환경 인허가 단계로 진전시킬 수 있게 했다. 2025년 9월 스웨덴 최고 광산감독관이 최초로 부여한 이 채굴 양허권은 라베르 광상에서 구리, 금, 은, 몰리브덴을 채굴할 권리를 제공한다. 스웨덴 정부는 8월 12일 양허권에 대한 두 건의 항소를 기각하며, 제안된 광산에 대한 중요한 규제 장벽 하나를 제거했다. 볼리덴의 2025년 자원량 공시에 따르면 라베르에는 **약 8억 4,950만 톤, 구리 품위 0.24%의 추정 광물자원(Indicated Mineral Resource)**이 존재한다. 회사는 이 프로젝트 개발이 **스웨덴의 구리 생산을 대략 두 배로 늘리고**, 유럽의 구리 자급률을 약 **10%** 높일 수 있다고 추정한다. 이 프로젝트는 아직 건설이나 생산 승인을 받지 않았다. 볼리덴은 이제 환경허가 신청 절차를 진행할 예정이며, 투자 결정을 내리기 전까지 추가적인 기술적·규제적 작업이 필요하다. 장기 공급 관점에서 라베르의 진전은 유럽이 핵심 원자재의 역내 생산을 확대하고 수입 구리 의존도를 낮추려는 가운데 의미가 크다. 생산까지는 아직 수년이 남았지만, 양허권 항소가 해소되면서 프로젝트 개발 경로가 개선됐고, 궁극적으로 유럽의 광산 구리 공급을 유의미하게 늘리는 데 기여할 수 있다

구리는 톤당 약 14,500달러로 사상 최고치에 근접해 거래되는 가운데, 런던금속거래소(LME) 시장의 타이트함이 급격히 심화됐다. 8월–9월 스프레드는 톤당 약 370달러로 확대됐고, 현물-3개월 백워데이션은 톤당 약 434달러까지 상승해 즉시 인도 가능한 금속에 대한 수요가 한층 강해졌음을 보여준다.​ 이 같은 시장 구조의 긴축은 거래소 재고의 장기 감소와 맞물려 나타났다. LME 구리 재고는 42거래일 연속 감소해 204,975톤으로 내려갔으며, 남아 있는 물량의 거의 절반은 이미 출고로 지정된 것으로 전해진다. 재고 감소와 근월물 프리미엄 확대의 결합은 실물 시장의 압력이 커지고 있음을 시사한다.​ 동시에 구리 물량 흐름은 지역적으로 점점 더 분절되고 있다. 정련 구리에 15~30% 관세가 부과될 수 있다는 예상 속에 금속이 미국으로 재배치되고 있으며, 콩고민주공화국(DRC)의 정광 수출 제한 이후 제련소들이 원료 확보에 더 큰 제약을 받으면서 중국에서도 인도가능 물량에 대한 수요가 강화됐다.​ 공급 측 제약도 압력을 더하고 있다. 칠레의 구리 생산은 연간 약 550만 톤 수준에 머물러 있는 반면, 인도네시아의 연 342,000톤 규모 그레식 제련소는 현재 가동이 중단돼 정련 공급 가용성을 낮추고 있다. 이러한 전개는 정광 시장이 여전히 타이트하고 제련소의 운영 여건도 압박을 받는 가운데 나타나고 있다.​ 백워데이션이 더욱 뚜렷해지고 있다는 점은 구리 시장의 당면 문제가 단순히 높은 가격이 아니라 실물 금속에 대한 접근성임을 시사한다. BMI는 2026년 구리 가격이 톤당 평균 약 13,500달러가 될 것으로 예상하면서도, 강한 상방 리스크 전망을 유지하고 있다. LME 재고가 계속 감소할 경우 창고 물량을 둘러싼 경쟁이 더 격화돼 근월물 계약의 추가 변동성 위험이 커질 수 있다.