SHFE Lead to Outperform LME Lead (2016-2-22)

남아프리카공화국의 PGM 광산 공급은 올해 상반기에 견고한 회복세를 보였다. 그러나 Heraeus Precious Metals의 최신 평가는 이것이 남아프리카공화국 PGM 부문의 장기 생산 성장 사이클의 시작으로 해석되어서는 안 된다고 경고한다. 남아프리카공화국 통계청의 생산 지수에 따르면, 2026년 상반기 국내 PGM 광산 생산량은 전년 동기 대비 약 12% 증가했다. 같은 기간 광산 생산성은 약 1.5% 증가에 그쳐, 생산량 증가의 대부분은 2025년 상반기의 폭우와 홍수로 인한 낮은 기저 효과에서 비롯된 것이지 광산의 구조적 생산성 개선에 의한 것이 아님을 시사한다.

[SMM Flash] 남아프리카공화국 광업협의회의 9월 7일 업데이트에 따르면, 남아프리카공화국의 전력 시스템은 겨울철 내내 발전 신뢰성이 지속적으로 개선된 모습을 보였다. Eskom의 평균 에너지 가용 계수는 7월에 75.6%까지 상승한 후 8월에는 71.2%로 하락했는데, 이러한 감소는 발전 성능 악화보다는 계획 정비 증가에 주로 기인한 것으로 나타났다. 그럼에도 불구하고 전력 수요는 여전히 약세를 보였으며, 8월 최대 수요는 28,498MW로 2021년 8월에 기록된 34,029MW를 크게 밑돌았다. 남아프리카공화국의 전력 집약적인 PGM 광산, 선광장 및 제련소의 경우, 전력 공급 안정성 개선은 운영 차질의 즉각적인 위험을 줄여준다. 그러나 광업협의회는 광업 부문의 전력 비용이 2003년부터 2025년 사이에 약 1,185% 증가했다고 밝혀, 공급 신뢰성 개선에도 불구하고 구조적 비용 압박이 지속되고 있음을 강조했다. 따라서 발전 개선은 운영 안정성을 뒷받침하지만, PGM 마진에 대한 전력 가격 압박을 제거하지는 못한다.

[SMM Flash] Terra Metals가 서호주 Dante 프로젝트의 Southwest Discovery에서 강력한 백금족 금속 광화대를 추가로 보고했다. 9월 8일 ASX 공시에 따르면 14m 구간에서 3.13g/t 3E, 약 80m 구간에서 1.30g/t 3E의 교차 구간이 포함되었으며, Southwest의 다중 천부 PGM-구리-니켈 황화물 광체를 정의하는 시추 데이터가 계속 축적되고 있다. 이번 결과는 탐사 단계의 교차 구간으로 매장량이나 향후 광산 생산량을 의미하지 않는다. 다만 전통적인 생산 지역인 남아프리카공화국, 러시아, 짐바브웨 외곽에서 대규모 다금속 PGM 시스템의 지질학적 가능성을 강화한다. Terra Metals는 Southwest에서 시추 및 자원량 정의 작업을 지속하고 있으며, 향후 글로벌 PGM 공급에 대한 기여 여부는 자원량 전환, 경제성 평가, 인허가 및 개발에 달려 있다.