Jakarta, 14 April 2026 – Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM) Indonesia secara resmi menerbitkan Keputusan Menteri No. 144.K/MB.01/MEM.B/2026, yang merevisi formula perhitungan Harga Patokan Mineral (HPM) Bijih Nikel. Regulasi ini resmi berlaku pada 15 April 2026, menandai perubahan signifikan dalam kebijakan valuasi sumber daya bagi Indonesia sebagai produsen nikel terbesar di dunia.
Keputusan baru ini merevisi Keputusan No. 268.K/2025 sebelumnya, dengan perubahan inti yang bertujuan mencerminkan nilai komersial sesungguhnya dari bijih nikel dan mineral ikutannya:
1. Penyesuaian Faktor Koreksi (CF):
· Faktor koreksi untuk bijih nikel kadar 1,6% dinaikkan secara signifikan dari semula 17% menjadi 30%.
· Untuk setiap kenaikan atau penurunan 0,1% kadar nikel, faktor koreksi akan disesuaikan secara terbalik sebesar 1%.
2. Pencantuman Nilai Mineral Ikutan:
· Formula baru untuk pertama kalinya secara eksplisit memasukkan mineral ikutan seperti kobalt (Co), besi (Fe), dan kromium (Cr) ke dalam perhitungan HPM.
· Kobalt: Dimasukkan ketika kandungan >= 0,05%, dengan faktor koreksi (CF) ditetapkan sebesar 30%.
· Besi: Dimasukkan ketika kandungan <= 35%, dengan faktor koreksi (CF) ditetapkan sebesar 30%.
· Kromium: Faktor koreksi ditetapkan sebesar 10%.
3. Formula Penetapan Harga Baru:
HPM Bijih Nikel = [(HMA Nikel * %Ni * CF) + (HMA Kobalt * %Co * CF) + (HMA Besi * %Fe * CF * 100) + (HMA Kromium * %Cr * CF * 100)] * (1-MC) (Catatan: MC mengacu pada kadar air)
Asumsi:
· Kadar rata-rata: kadar air 35-40%, kandungan kobalt 0,07% (bijih HPAL), kandungan besi 25% (bijih saprolit), kandungan kromium 3%. Berdasarkan estimasi SMM, harga HPM memiliki ruang kenaikan yang paling jelas. Bijih HPAL mengandung kobalt.
· Di sini, bijih HPAL mengacu pada bijih nikel dengan kadar 1,3% ke bawah, sedangkan bijih saprolit mengacu pada bijih nikel dengan kadar di atas 1,3%. Karena bijih HPAL memiliki kadar kobalt lebih tinggi dan kandungan besi umumnya di atas 35%, formula HPM untuk bijih HPAL di sini hanya memperhitungkan nikel, kobalt, dan kromium, tanpa memasukkan harga besi.
· Karena bijih saprolit memiliki kadar kobalt lebih rendah dan kandungan besi umumnya di bawah 35%, formula HPM untuk bijih saprolit di sini hanya memperhitungkan nikel, besi, dan kromium, tanpa memasukkan harga kobalt.
Catatan: Ini hanya asumsi skenario berdasarkan informasi yang tersedia untuk publik dan bukan merupakan saran tindakan pasar aktual. Silakan mengacu pada kondisi aktual.
Didorong oleh mekanisme penyesuaian dinamis harga patokan, pusat harga patokan bijih nikel bergeser naik secara signifikan, memberikan acuan harga yang lebih tinggi untuk penjualan di sisi tambang. Secara keseluruhan, CF (koefisien penyesuaian) untuk bijih nikel kadar 1,6% meningkat dari 17% menjadi 30%, mendorong kenaikan signifikan pada harga patokan, mencerminkan penilaian ulang kebijakan dan pasar terhadap nilai bijih kadar menengah-tinggi. Seiring meningkatnya CF, keterkaitan antara harga bijih dan kandungan nikel semakin menguat, dan elastisitas harga turut meningkat. Di sisi lain, dalam sistem penetapan harga saat ini, nilai produk sampingan telah sepenuhnya diperhitungkan. Khususnya, mekanisme penetapan harga kobalt memberikan dukungan signifikan bagi bijih kadar rendah (seperti limonit). Berkat kenaikan harga kobalt dan nilai pemulihannya, aspek ekonomis limonit meningkat secara nyata, dan kinerja harganya menunjukkan tren kenaikan yang lebih menonjol dibandingkan sebelumnya, secara bertahap mengubah persepsi tradisional pasar terhadapnya sebagai "sumber daya bernilai rendah."
Berdasarkan harga SMM, bijih nikel laterit lokal Indonesia kadar 1,2% (harga terkirim) rata-rata $30,5/wmt, jauh di bawah harga patokan HPM baru sebesar $40,18/wmt. Harga CIF bijih nikel HPAL kadar 1,2% selanjutnya dapat naik menjadi $48,18 (40,18+8)/wmt. Bijih nikel laterit lokal Indonesia kadar 1,5% (harga terkirim) rata-rata $70,7/wmt, di atas harga patokan HPM baru sebesar $57,13/wmt, sehingga secara teoritis fluktuasi harga absolut tidak akan sedrastis itu. Dengan asumsi kenaikan biaya pajak yang didorong oleh kenaikan harga patokan HPM sepenuhnya diteruskan ke hilir, harga absolut bijih nikel saprolit dapat naik menjadi $72,47/wmt setelah harga patokan HPM baru berlaku.
**MHP**
Menurut estimasi SMM, mengambil contoh bijih nikel kadar 1,2%, berdasarkan harga patokan per 1 April, HPM bijih nikel baru diperkirakan naik menjadi $40,18/wmt, dibandingkan dengan HPM bijih nikel sebelumnya sebesar $16/wmt. Saat ini, harga rata-rata terbaru SMM untuk bijih nikel laterit lokal Indonesia kadar 1,2% (harga tiba di pelabuhan) adalah $30,5/wmt, lebih rendah dari HPM baru. Dengan asumsi harga patokan HPM berfungsi sebagai harga dasar minimum bagi tambang, setelah memperhitungkan biaya pengiriman, harga jual bijih HPAL kadar 1,2% setelah 15 April akan menjadi $48,18/wmt. Berdasarkan estimasi ini, biaya produksi MHP dari bijih HPAL yang dibeli secara eksternal (setelah kredit kobalt) akan naik menjadi sekitar $17.760/mt Ni, meningkat sekitar $2.600/mt Ni.
**NPI**
Menurut estimasi SMM, berdasarkan harga patokan per 1 April, mengambil contoh harga bijih nikel kadar 1,5%, harga HPM bijih nikel berdasarkan formula lama adalah $26,66/wmt, sedangkan harga HPM bijih nikel yang dihitung berdasarkan formula baru adalah $57,13/wmt, masih lebih rendah dari harga perdagangan domestik bijih nikel lokal Indonesia kadar 1,5% tiba di pelabuhan saat ini sebesar $70,7/wmt. Dengan asumsi kenaikan biaya pajak akibat kenaikan harga HPM sepenuhnya diteruskan ke hilir, harga absolut bijih nikel diperkirakan naik menjadi sekitar $72,47/wmt setelah kebijakan baru diterapkan. Berdasarkan estimasi ini, penyesuaian ini akan mendorong biaya penuh NPI naik menjadi $15.741,51/mt Ni, meningkat $570,48/mt Ni dari level saat ini, mewakili kenaikan sekitar 3,76%, yang diperkirakan akan memberikan dukungan kenaikan lebih lanjut bagi harga NPI.
**Nikel Murni**
Berdasarkan kenaikan biaya bahan baku MHP dan nikel matte kadar tinggi yang disebutkan di atas, biaya produksi nikel murni dari nikel matte kadar tinggi terintegrasi diperkirakan sekitar $21.773/mt Ni, meningkat $622/mt Ni dibandingkan sebelum penyesuaian formula HPM; biaya produksi nikel murni dari MHP terintegrasi (setelah kredit kobalt) diperkirakan sekitar $20.560/mt Ni, meningkat $2.652/mt Ni dibandingkan sebelum penyesuaian formula HPM. Selain itu, berdasarkan harga penyelesaian spot LME pada 14 April dan koefisien transaksi produk antara nikel (91,5% untuk MHP dan 92,5% untuk nikel matte kadar tinggi), biaya spot produksi nikel murni dari nikel matte kadar tinggi yang dibeli secara eksternal adalah $18.705/mt Ni, dan biaya spot produksi nikel murni dari MHP yang dibeli secara eksternal adalah $19.378/mt Ni. Kedua biaya tersebut lebih tinggi dari harga nikel LME saat ini, menunjukkan dukungan biaya yang relatif kuat.
Sebagai kesimpulan, reformasi formula harga patokan HPM oleh ESDM Indonesia merupakan restrukturisasi sistematis terhadap sistem penetapan harga, meningkatkan penetapan harga bijih nikel dari "penetapan harga elemen nikel tunggal" menjadi "penetapan harga komprehensif multi-elemen nikel + kobalt + besi + kromium," membentuk ulang basis biaya bijih nikel dari berbagai dimensi. Dalam jangka pendek, implementasi kebijakan yang melampaui ekspektasi telah mendorong harga nikel naik secara signifikan, dengan sentimen pasar cenderung bullish; namun, dampak jangka menengah dan panjang bergantung pada efisiensi penerusan biaya, laju penyerapan stok tinggi, dan kapasitas penyerapan permintaan hilir. Ke depan, perhatian ketat masih diperlukan terhadap implementasi aktual oleh perusahaan tambang Indonesia, hasil negosiasi harga pengadaan smelter, dan besaran substantif kenaikan harga produk antara seperti MHP dan NPI.
Peringatan risiko: Berdasarkan Keputusan Menteri ESDM NO.144.K/MB.01/MEM.B/2026, harga patokan mineral (HPM) merupakan harga jual minimum untuk penjualan mineral logam. Jika mineral logam dijual di bawah harga HPM, HPM tetap harus digunakan sebagai dasar perhitungan kewajiban pajak dan sebagai harga patokan untuk pemungutan iuran produksi (royalti). Oleh karena itu, biaya di atas dihitung berdasarkan asumsi bahwa harga jual bijih proses basah tidak lebih rendah dari harga patokan HPM baru. Biaya produksi nikel murni dari MHP terintegrasi (setelah kredit kobalt) yang dihasilkan relatif tinggi. Namun, harga jual aktual bijih nikel perlu dinegosiasikan antara tambang dan smelter, dan terdapat kemungkinan bahwa harga transaksi akhir dapat lebih rendah dari harga patokan HPM baru.
![[Analisis SMM] Kebijakan Baru HPM Indonesia Mendorong Kenaikan Biaya: Bagaimana Pasar NPI Kadar Tinggi Akan Berubah?](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VstiG20251217171732.jpeg)
![[SMM Kilat Baja Tahan Karat] Pabrik Baja Tahan Karat Besar Indonesia Tangguhkan Penawaran Setelah Revisi Formula HPM Baru](https://imgqn.smm.cn/usercenter/PuSOO20251217171732.jpeg)
