"Preços flutuantes do cobre e oferta restrita pressionam a indústria de cobre secundário, afetando os segmentos a montante e a jusante"

Nesta semana, em meio à alta oscilante dos preços do cobre, a cadeia da indústria de cobre secundário apresentou um quadro complexo, no qual a oferta extremamente apertada de matérias-primas a montante coexistiu com margens persistentemente negativas nos produtos acabados a jusante. No mercado de vergalhão de cobre secundário, os dados da SMM mostraram que a taxa de operação caiu ainda mais nesta semana, para 5,45%, recuo de 0,38 ponto percentual em relação ao mês anterior e de 25,43 pontos percentuais na comparação anual, refletindo uma atividade produtiva extremamente fraca. Embora a diferença média de preço entre vergalhão de cobre primário e secundário tenha aumentado 338 yuans/t em relação ao mês anterior, para 1.037 yuans/t, e o vergalhão de cobre secundário em Jiangxi tenha voltado a ser negociado com desconto em relação aos futuros, estimativas do modelo mostraram que a margem bruta média de vendas do vergalhão de cobre secundário durante a semana permaneceu profundamente no vermelho, em -732 yuans/t, piorando 395 yuans/t em relação ao mês anterior. A contradição central residiu na continuidade do aperto estrutural na oferta de matérias-primas de cobre secundário, o que restringiu severamente a liberação da produção pelas empresas. Embora as oscilações dos preços do cobre tenham levado temporariamente os fornecedores a vender em níveis elevados ao longo da semana, materiais como fio de cobre brilhante descascado de alta qualidade que circulavam no mercado continuaram escassos e insuficientes para atender às necessidades normais de produção. A demanda a jusante mostrou uma característica clara de "ser guiada pelo diferencial de preços": quando a diferença de preço entre vergalhão de cobre primário e secundário aumentava, a retirada de mercadorias acelerava e os estoques de produtos acabados eram rapidamente absorvidos; quando o diferencial diminuía, as compras desaceleravam. Essa demanda em pulsos evidenciou a atual fragilidade do consumo. O mercado de matérias-primas de cobre secundário também enfrentou pressão com o aperto da oferta. Em Guangdong, o preço sem imposto do cobre brilhante descascado subiu 1.100 yuans/t durante a semana, superando de longe a alta dos preços do cobre e confirmando diretamente a escassez de carga spot no mercado. Segundo a pesquisa da SMM, tanto as empresas de vergalhão de cobre secundário quanto os grandes traders relataram, em geral, dificuldades de compra e baixos estoques. Muitas plantas de desmontagem e recicladores retiveram vendas e aguardaram o retorno dos preços do cobre para acima de 100.000 yuans antes de vender. Essa forte relutância em vender, somada ao custo elevado da alíquota de imposto sobre notas fiscais, fez com que o diferencial de preço entre metal primário e sucata oscilasse repetidamente entre território positivo e negativo, e a negociação de matérias-primas de cobre secundário com imposto incluído em condição de inversão de preços tornou-se recentemente a norma. O mercado de importação também se mostrou pessimista, já que os coeficientes de oferta de fornecedores fora da China permaneceram elevados, enquanto os traders domésticos demonstraram baixa disposição para aceitar, e esperava-se que o impasse entre compradores e vendedores levasse a uma queda de curto prazo nas importações. Olhando para a próxima semana, após o Festival Qingming, o foco do mercado voltará às tendências de preços e às melhorias nas condições de oferta. Espera-se que os preços do cobre permaneçam dentro de uma faixa, enquanto a oferta apertada de sucata de cobre dificilmente será fundamentalmente aliviada no curto prazo, e os fornecedores continuarão sustentando os preços. Para as empresas de vergalhão de cobre secundário, sob a dupla pressão das restrições de matéria-prima e das perdas, a produção continuará sendo baseada principalmente nas vendas, com compras conforme a necessidade, e a taxa de operação dificilmente melhorará de forma significativa. A recuperação em toda a cadeia industrial ainda dependerá de um alívio dos gargalos no fornecimento de matéria-prima e do surgimento de uma diferença de preço mais estável e economicamente mais viável entre o metal primário e a sucata.