Os riscos no setor de metais ferrosos começaram a se acumular [Relatório Semanal da Cadeia da Indústria do Aço da SMM]

Previsão para a próxima semana: os riscos nos metais ferrosos começaram a aumentar

Nesta semana, os metais ferrosos permaneceram em baixa. A principal lógica ao longo da semana continuou sendo o enfraquecimento do suporte dos custos. Na terça-feira, o Irã propôs cobrar taxas de trânsito no Estreito de Ormuz, enquanto Trump adotou um tom conciliador, afirmando que “mesmo que o Estreito de Ormuz permaneça em grande parte fechado, [ele] está disposto a encerrar a ação militar contra o Irã”. As expectativas do mercado para um aperto na oferta de petróleo bruto enfraqueceram, e as quedas no setor de energia pressionaram o setor de carvão, enfraquecendo a lógica do lado dos custos. Durante a semana, os estoques dos cinco principais produtos siderúrgicos continuaram a cair, mas a demanda aparente ainda permaneceu em nível baixo em comparação com o mesmo período de anos anteriores, oferecendo suporte fundamental limitado aos futuros. No mercado à vista, o interesse de compra foi moderado, concentrado principalmente na reposição em preços baixos. Os preços à vista ficaram relativamente firmes, e o spread entre os preços à vista e os futuros se ampliou um pouco.

No curto prazo, segundo o acompanhamento da pesquisa da SMM, a produção média diária de ferro-gusa nesta semana aumentou 25.700 t em relação à semana anterior. O impacto das manutenções subsequentes continuou a enfraquecer, mas, ao mesmo tempo, o acúmulo de estoques dos principais minérios em 10 portos foi evidente, enfraquecendo o suporte fundamental às matérias-primas. Ao mesmo tempo, a influência macroeconômica pode ter dificuldade para retornar aos níveis anteriores, de modo que o suporte de curto prazo vindo do lado das matérias-primas tende a permanecer neutro. Quanto aos produtos siderúrgicos, a produção deve se recuperar gradualmente, enquanto os dados de demanda aparente continuaram pouco satisfatórios, dificultando que a estrutura de oferta e demanda do aço forneça suporte. No geral, a lógica macro enfraqueceu, mas a possibilidade de perturbações periódicas permanece. Com fatores de alta e de baixa entrelaçados, deve-se acompanhar de perto o desempenho da demanda na alta temporada e as mudanças nas condições geopolíticas fora da China. No curto prazo, o mercado pode continuar em tendência de oscilação.

Minério de ferro: repetidas perturbações macro e enfraquecimento dos fundamentos, preços enfrentam risco de queda na próxima semana

Nesta semana, os preços do minério de ferro primeiro subiram e depois caíram, com o centro de preços se deslocando para baixo. Os fundamentos ainda ofereceram algum suporte; no entanto, as notícias macro permaneceram voláteis, fazendo os preços das commodities em geral oscilarem em conformidade. Além disso, rumores de mercado de que as negociações de contratos de longo prazo haviam sido concluídas aceleraram ainda mais a queda dos futuros. Em termos de cargas spot portuárias, o preço médio semanal do minério PB fines no Porto de Qingdao caiu 11 yuans/t na comparação semanal. Olhando para a próxima semana, do ponto de vista dos fundamentos, espera-se que o impacto do clima ciclônico na Austrália chegue ao fim, e os embarques globais de minério de ferro devem se recuperar; pelo lado da demanda, não haverá novas retomadas de produção nem manutenções de altos-fornos na próxima semana, mas, devido ao impacto das retomadas anteriores, a produção de ferro-gusa deve manter leve alta. No geral, o suporte fundamental está enfraquecendo. No front macroeconômico, os dois principais fatores de influência seguem sem solução, e o fluxo de notícias continuará a perturbar os preços do minério; no entanto, considerando a fraca reação do mercado, somada à rolagem do contrato mais negociado de minério de ferro, com menores oscilações no contrato 05, espera-se que os preços do minério importado oscilem lateralmente na próxima semana.

Coque: o mercado pode permanecer temporariamente estável na próxima semana, com novos ganhos difíceis

Em termos de oferta, os custos do carvão coqueificável para os produtores de coque recuaram um pouco. Além disso, a primeira rodada de aumentos no preço do coque já foi totalmente implementada, reduzindo significativamente as perdas dos produtores e melhorando o entusiasmo pela produção. A oferta de coque aumentou de forma constante e, com demanda moderada a jusante, os embarques dos produtores foram tranquilos, enquanto seus próprios estoques continuaram a cair. Pelo lado da demanda, as siderúrgicas retomaram gradualmente a produção dos altos-fornos, e a produção média diária de ferro-gusa continuou a aumentar, elevando a demanda rígida por coque. No entanto, as chegadas de coque às siderúrgicas foram relativamente boas recentemente, com os estoques de coque da maioria das usinas em níveis intermediários, e o sentimento geral de compras foi mediano. No lado do carvão coqueificável, a produção na maioria das minas permaneceu estável, mas um acidente em uma mina de carvão em Lüliang, Shanxi, levou a um aperto localizado na oferta. Afetadas pela queda dos futuros, as empresas a jusante de coque e aço tornaram-se mais cautelosas nas compras, o sentimento de espera no mercado aumentou, e os tipos de carvão que haviam registrado ganhos excessivos anteriormente enfrentaram maior pressão de embarque, enquanto a taxa de fracasso nos leilões online continuou a subir. No curto prazo, o mercado de carvão coqueificável pode permanecer morno. No geral, os fundamentos de oferta e demanda do coque tornaram-se mais frouxos e, com o enfraquecimento recente do suporte de custos, o mercado de coque pode permanecer temporariamente estável no curto prazo, com maior dificuldade para novos ganhos

Sucata de aço: leve ajuste no ritmo de oferta e demanda, mercado de sucata operou com cautela

No lado da oferta, o ritmo de liberação de recursos de sucata de aço acelerou ligeiramente nesta semana, e as chegadas de sucata às siderúrgicas aumentaram marginalmente em consequência. No lado da demanda, tanto a taxa de operação quanto a taxa de utilização da capacidade das siderúrgicas de forno elétrico subiram levemente nesta semana, mas, limitadas pela rentabilidade operacional das empresas, as usinas de forno elétrico ainda tiveram espaço relativamente restrito para continuar elevando a produção. Segundo a pesquisa da SMM, a taxa de operação de 50 siderúrgicas de forno elétrico em todo o país, voltadas principalmente à produção de materiais de construção, ficou em 41,42% nesta semana, alta de 1% na comparação semanal; a taxa de utilização da capacidade foi de 42,6%, alta de 0,86% na comparação semanal. No geral, o sentimento atual do mercado permaneceu cauteloso, com os traders adotando majoritariamente uma estratégia de giro rápido. Espera-se que os preços da sucata de aço continuem oscilando em faixa estreita no curto prazo, e deve-se acompanhar de perto as transações no mercado spot de aço acabado e a recuperação dos lucros das usinas de forno elétrico.

Vergalhão: sentimento regional divergente, fundamentos fracos

Os preços do vergalhão se consolidaram nesta semana, com o preço médio nacional atual em 3.143 yuans/mt, queda de 2 yuans/mt na comparação semanal. No lado da oferta, algumas usinas de forno elétrico ainda elevaram ligeiramente as horas de operação recentemente, principalmente porque, após o ajuste dos prêmios por especificação, os níveis gerais de lucro melhoraram. No entanto, a produção de especificações médias permaneceu no vermelho e, como é improvável que a rentabilidade melhore de forma significativa mais adiante, os níveis operacionais devem ser em sua maioria mantidos. Nesta semana, algumas usinas de alto-forno ajustaram seu mix de produtos, com aumento do vergalhão e redução de bobinas, resultando em leve queda da produção total. A maioria das siderúrgicas deve manter na próxima semana os níveis de produção anteriores. No lado da demanda, o tempo chuvoso no leste da China afetou os embarques, enquanto em outras regiões os futuros mais fracos prejudicaram o sentimento do mercado, fazendo com que os embarques em geral ficassem ligeiramente mornos e a liberação da demanda da alta temporada ficasse um pouco aquém das expectativas. No lado dos estoques, embora tanto os estoques nas usinas quanto os estoques sociais tenham continuado a cair nesta semana, a inclinação da redução do estoque total foi relativamente lenta, principalmente porque os estoques sociais foram reduzidos mais lentamente do que em anos anteriores. No curto prazo, a atenção continuará voltada para o ritmo de redução do estoque total. Entende-se que o sentimento regional está atualmente dividido: os produtores das regiões do norte, em sua maioria, mantiveram os preços firmes enquanto realizavam embarques, enquanto no sudoeste da China os preços mostraram sinais de liderar as quedas para acelerar a redução de estoques ou as transferências. Olhando adiante, o vergalhão carecia de fortes fatores fundamentais de impulso e ainda não havia rompido seu padrão sem tendência definida. No curto prazo, o mercado continuará acelerando a redução de estoques, oferecendo suporte insuficiente para altas dos preços à vista. Espera-se que os preços à vista permaneçam dentro de uma faixa na próxima semana.

Bobina Laminada a Quente: Demanda Aparente Continua Pouco Promissora, Deixando Espaço para Cortes de Preços na Próxima Semana

Nesta semana, o preço médio da bobina laminada a quente recuou ligeiramente, enquanto as transações gerais enfraqueceram um pouco na comparação semanal. Em termos de oferta, a manutenção nas linhas de laminação aumentou um pouco nesta semana, e a produção total de bobina laminada a quente caiu. Do lado da demanda, a demanda de mercado teve desempenho fraco nesta semana, caindo em vez de subir, e o sentimento geral de negociação foi mediano. Em termos de estoques, os dados da SMM mostraram que o estoque social de bobina laminada a quente ficou em 5,5039 milhões de toneladas nesta semana, queda de 19 mil toneladas em relação à semana anterior, ou recuo de 0,34% na comparação semanal. A queda do estoque social nacional desacelerou nesta semana. Por região, os estoques aumentaram na comparação semanal no leste e no norte da China, enquanto caíram no nordeste, sul e centro da China. Do lado dos custos, o aumento dos preços do coque nesta semana foi implementado, mas uma leve queda no minério de ferro fortaleceu apenas marginalmente o suporte de custos para a bobina laminada a quente. Olhando adiante, o desequilíbrio entre oferta e demanda nos fundamentos da bobina laminada a quente ainda persistia, com expectativa de aumento gradual da produção e dados fracos de demanda aparente, tornando a estrutura de oferta e demanda incapaz de sustentar os preços atuais. No geral, à medida que a lógica macro enfraquecia e os fundamentos ganhavam mais peso, os fatores de baixa no mercado eram relativamente numerosos. Portanto, espera-se que o contrato mais negociado de bobina laminada a quente opere na faixa de 3.230 a 3.320 na próxima semana.

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