Los riesgos en el sector de los metales ferrosos comenzaron a acumularse [Informe semanal de la cadena industrial del acero de SMM]

Pronóstico para la próxima semana: han comenzado a acumularse riesgos en los metales ferrosos

Esta semana, los metales ferrosos siguieron deprimidos. La lógica principal durante la semana siguió siendo el debilitamiento del apoyo de los costos. El martes, Irán propuso cobrar tarifas de tránsito por el estrecho de Ormuz, mientras que Trump adoptó un tono conciliador al afirmar que «incluso si el estrecho de Ormuz permanece en gran medida cerrado, [él] está dispuesto a poner fin a la acción militar contra Irán». Se debilitaron las expectativas de una oferta más ajustada de crudo, y la caída del sector energético arrastró al sector del carbón, debilitando la lógica del lado de los costos. Durante la semana, los inventarios de los cinco principales productos de acero siguieron disminuyendo, pero la demanda aparente se mantuvo en un nivel bajo frente al mismo período de años anteriores, ofreciendo un apoyo fundamental limitado a los futuros. En el mercado al contado, el interés de compra fue moderado y se concentró principalmente en la reposición a precios bajos. Los precios al contado se mantuvieron relativamente firmes y el diferencial entre contado y futuros se amplió en cierta medida.

A corto plazo, según el seguimiento de la encuesta de SMM, la producción diaria media de arrabio esta semana aumentó en 25.700 t respecto a la semana anterior. El impacto del mantenimiento posterior siguió debilitándose, pero al mismo tiempo fue evidente la acumulación de inventarios de mineral convencional en 10 puertos, lo que debilitó el apoyo fundamental a las materias primas. Mientras tanto, la influencia macroeconómica podría tener dificultades para volver a niveles anteriores, por lo que es probable que el apoyo a corto plazo desde el lado de las materias primas se mantenga neutral. En cuanto a los productos de acero, la producción repuntará gradualmente, mientras que los datos de demanda aparente siguieron siendo poco satisfactorios, lo que dificulta que la estructura de oferta y demanda del acero brinde apoyo. En general, la lógica macro se ha debilitado, pero sigue existiendo la posibilidad de perturbaciones periódicas. Con factores alcistas y bajistas entrelazados, debe prestarse mucha atención al desempeño de la demanda en temporada alta y a los cambios en la situación geopolítica fuera de China. A corto plazo, el mercado podría continuar con una tendencia fluctuante.

Mineral de hierro: perturbaciones macro repetidas y debilitamiento de los fundamentos; los precios enfrentan riesgo bajista la próxima semana

Esta semana, los precios del mineral de hierro primero subieron y luego bajaron, con un desplazamiento a la baja del centro de precios. Los fundamentos aún ofrecieron cierto apoyo; sin embargo, las noticias macro siguieron siendo volátiles, provocando fluctuaciones correspondientes en los precios generales de las materias primas. Además, los rumores del mercado de que habían concluido las negociaciones de contratos a largo plazo aceleraron aún más la caída de los futuros. En cuanto a la carga spot portuaria, el precio promedio semanal de los finos PB en el puerto de Qingdao cayó 11 yuanes/t respecto a la semana anterior. De cara a la próxima semana, en términos de fundamentos, se espera que concluya el impacto del clima ciclónico en Australia y que los envíos mundiales de mineral de hierro repunten; por el lado de la demanda, no habrá nuevas reanudaciones de producción ni mantenimientos de altos hornos la próxima semana, pero debido al impacto de las reanudaciones anteriores, se prevé que la producción de arrabio mantenga un ligero aumento. En general, el respaldo de los fundamentos se está debilitando. En el frente macroeconómico, los dos principales factores de influencia siguen sin resolverse y el flujo de noticias continuará perturbando los precios del mineral; sin embargo, considerando la débil reacción del mercado, junto con el cambio de contrato del futuro de mineral de hierro más negociado y las menores fluctuaciones del contrato 05, se espera que los precios del mineral importado se mantengan laterales la próxima semana.

Coque: el mercado podría mantenerse temporalmente estable la próxima semana, con más subidas difíciles

En cuanto a la oferta, los costos del carbón coquizable para los productores de coque disminuyeron algo. Además, la primera ronda de subidas del precio del coque ya se implementó por completo, reduciendo significativamente las pérdidas de los productores y mejorando su disposición a producir. La oferta de coque aumentó de forma constante y, con una demanda moderada aguas abajo, los envíos de los productores fueron fluidos, mientras sus propios inventarios siguieron disminuyendo. Por el lado de la demanda, las acerías reanudaron gradualmente la producción en altos hornos y la producción diaria promedio de arrabio siguió aumentando, impulsando la demanda rígida de coque. Sin embargo, recientemente las llegadas de coque a las acerías fueron relativamente buenas, con los inventarios de coque de la mayoría de las plantas en niveles medios, y el ánimo general de compra fue normal. En cuanto al carbón coquizable, la producción de la mayoría de las minas se mantuvo estable, pero un accidente en una mina de carbón en Lüliang, Shanxi, provocó una tensión localizada en la oferta. Afectadas por la caída de los futuros, las empresas downstream de coque y acero se volvieron más cautelosas en sus compras, aumentó el sentimiento de espera en el mercado, y las variedades de carbón que habían registrado subidas excesivas anteriormente enfrentaron mayor presión de despacho, mientras la tasa de subastas fallidas en las pujas en línea siguió aumentando. A corto plazo, el mercado del carbón coquizable podría seguir deprimido. En conjunto, los fundamentos de oferta y demanda del coque se relajaron, y con un apoyo de costos más débil recientemente, el mercado del coque podría mantenerse temporalmente estable a corto plazo, aunque nuevas subidas afrontan mayores dificultades.

Chatarra de acero: leve ajuste en el ritmo de oferta y demanda; el mercado de chatarra operó con cautela

En el lado de la oferta, esta semana se aceleró ligeramente el ritmo de liberación de recursos de chatarra de acero, y en consecuencia aumentaron marginalmente las llegadas de chatarra a las acerías. En el lado de la demanda, tanto la tasa de operación como la tasa de utilización de capacidad de las acerías de horno eléctrico repuntaron levemente esta semana, pero, limitadas por la rentabilidad operativa de las empresas, el margen para que estas acerías siguieran aumentando la producción se mantuvo relativamente acotado. Según la encuesta de SMM, la tasa de operación de 50 acerías de horno eléctrico de todo el país, centradas principalmente en materiales de construcción, se situó esta semana en el 41,42 %, un alza intersemanal de 1 %; la tasa de utilización de capacidad fue del 42,6 %, con un aumento intersemanal de 0,86 %. En general, el sentimiento actual del mercado siguió siendo cauteloso, y la mayoría de los comerciantes adoptó una estrategia de entradas y salidas rápidas. Se espera que los precios de la chatarra de acero continúen moviéndose lateralmente dentro de un rango estrecho a corto plazo, y conviene prestar especial atención a las transacciones al contado de acero terminado y a la recuperación de las ganancias de las acerías de horno eléctrico.

Varilla corrugada: divergencia del sentimiento regional, débiles impulsores fundamentales

Los precios de la varilla corrugada se consolidaron esta semana, con un precio medio nacional actual de 3.143 yuanes por tonelada, 2 yuanes por tonelada menos que la semana anterior. En el lado de la oferta, algunas acerías de horno eléctrico todavía aumentaron ligeramente recientemente sus horas de operación, principalmente porque, tras ajustar las primas por especificación, mejoró el nivel general de beneficios. Sin embargo, la producción de especificaciones medias siguió en pérdidas y, dado que es poco probable que la rentabilidad mejore de forma significativa más adelante, es probable que los niveles de operación se mantengan en su mayoría. Esta semana, algunas acerías de alto horno ajustaron su mezcla de productos, aumentando la varilla corrugada y reduciendo la bobina, lo que provocó una ligera caída de la producción total. Se espera que la mayoría de las acerías mantenga la próxima semana los niveles de producción anteriores. En el lado de la demanda, el tiempo lluvioso en el este de China afectó los envíos, mientras que en otras regiones la debilidad de los futuros perjudicó el sentimiento del mercado, lo que hizo que los envíos en general fueran algo flojos y que la liberación de la demanda de temporada alta quedara algo por debajo de lo esperado. En cuanto a los inventarios, aunque tanto las existencias en acerías como las existencias sociales siguieron disminuyendo esta semana, la pendiente de reducción del inventario total fue relativamente lenta, principalmente porque las existencias sociales se redujeron más despacio que en años anteriores. A corto plazo, la atención seguirá centrada en el ritmo de reducción del inventario total. Se entiende que el sentimiento regional está actualmente dividido: los productores de las regiones del norte mantuvieron en su mayoría los precios estables mientras realizaban envíos, mientras que en el suroeste de China los precios mostraron señales de encabezar las caídas para acelerar la reducción o transferencia de inventarios. De cara al futuro, la varilla corrugada carecía de impulsores fundamentales sólidos y aún no había salido de su patrón sin tendencia. A corto plazo, el mercado seguirá acelerando la reducción de inventarios, lo que brindará un apoyo insuficiente para las subidas de los precios al contado. Se espera que los precios al contado se mantengan dentro de un rango la próxima semana.

Bobina laminada en caliente: la demanda aparente sigue sin mostrar mejoras, lo que deja margen para recortes de precios la próxima semana

Esta semana, el precio medio de la bobina laminada en caliente bajó ligeramente, mientras que las transacciones generales se debilitaron levemente respecto a la semana anterior. En cuanto a la oferta, esta semana aumentó algo el mantenimiento de las líneas de laminación y la producción total de bobina laminada en caliente disminuyó. Por el lado de la demanda, la demanda del mercado tuvo un mal desempeño esta semana, cayendo en lugar de subir, y el sentimiento general de negociación fue mediocre. En cuanto a los inventarios, los datos de SMM mostraron que el inventario social de bobina laminada en caliente se situó esta semana en 5,5039 millones de tm, con una caída de 19.000 tm respecto a la semana anterior, o un descenso del 0,34% semanal. La caída del inventario social a nivel nacional se desaceleró esta semana. Por regiones, los inventarios aumentaron semanalmente en el este y el norte de China, mientras que disminuyeron semanalmente en el noreste, el sur y el centro de China. En cuanto a los costos, esta semana se aplicó la subida de los precios del coque, pero una ligera caída del mineral de hierro solo reforzó marginalmente el apoyo de los costos para la bobina laminada en caliente. De cara al futuro, el desequilibrio entre oferta y demanda en los fundamentos de la bobina laminada en caliente seguía existiendo, con expectativas de un aumento gradual de la producción y datos débiles de demanda aparente, lo que hace que la estructura de oferta y demanda no pueda sostener los precios actuales. En general, a medida que la lógica macroeconómica se debilitaba y los fundamentos cobraban mayor peso, los factores bajistas en el mercado eran relativamente numerosos. Por lo tanto, se espera que el contrato más negociado de bobina laminada en caliente cotice en el rango de 3.230-3.320 la próxima semana.

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