Pada awal pekan ini, pasar masih berulang kali memperdagangkan situasi Timur Tengah, harga minyak, dan ekspektasi terhadap The Fed AS. Seiring konflik Iran yang terus meningkat, harga minyak mentah tetap tinggi, dolar AS bertahan kuat, dan harga tembaga secara umum berada di bawah tekanan. Meski pasar sempat memperdagangkan ekspektasi bahwa AS mungkin menahan eskalasi lebih lanjut, sehingga selera risiko terangkat untuk sementara, Powell mengatakan bahwa sikap kebijakan saat ini masih tepat untuk “menunggu dan melihat”, dan karena gangguan perang terhadap inflasi dan pertumbuhan belum mereda, sentimen makro dengan cepat kembali berhati-hati. Secara keseluruhan, tema makro berubah relatif sedikit pekan ini, dengan risiko geopolitik masih mendorong harga minyak naik, meningkatkan kekhawatiran inflasi, dan menciptakan tekanan bertahap pada harga tembaga.
Dari sisi fundamental, pendorong pasar tembaga sendiri tetap bercampur antara faktor bullish dan bearish. Iklim manufaktur China pada Maret tetap berada di wilayah ekspansi, memberikan dukungan tertentu bagi ekspektasi permintaan. Namun, perdagangan terbaru di pasar LME masih terutama mencerminkan revisi atas ekspektasi kekurangan sebelumnya. Pada kenyataannya, persediaan terlihat global tetap tinggi, membatasi momentum kenaikan harga tembaga. Sementara itu, AS menyesuaikan aturan perhitungan tarif untuk turunan baja, aluminium, dan tembaga pekan ini. Meski hal ini tidak mengubah kerangka tarif 50% pada tembaga itu sendiri, gangguan kebijakan tersebut tetap memengaruhi sentimen pasar dan arus perdagangan. Secara keseluruhan, pasar tembaga tetap berada dalam pola tekanan makro dan persediaan tinggi, sementara perbaikan marjinal pada permintaan China dan logika pengetatan di sisi tambang tetap tidak berubah.
Ke depan menuju pekan depan, logika makro diperkirakan tidak akan mengalami perubahan signifikan. Jika situasi Timur Tengah tidak mereda secara material, harga minyak dan dolar AS masih akan membebani harga tembaga, dan resistensi jangka pendek akan tetap ada. Namun, dukungan dari sisi fundamental juga akan tetap bertahan, dan harga tembaga diperkirakan akan terus bergerak mendatar dalam suatu kisaran. Tembaga LME diperkirakan berfluktuasi pada US$12.000-12.500/mt, dan tembaga SHFE pada 94.000-97.500 yuan/mt. Di pasar spot, tren penurunan persediaan di China diperkirakan berlanjut, dan premi diperkirakan terus naik. Harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE bulan berjalan diperkirakan berkisar dari diskon 60 yuan/mt hingga premi 50 yuan/mt.
