SMM, 2 avril :
Le marché de l’aluminium est actuellement influencé par de multiples facteurs, notamment la liquidité macroéconomique, les risques géopolitiques et les perturbations fondamentales de l’offre, tandis que l’écart de prix entre les marchés intérieur et extérieur ainsi que la structure des stocks continuent de diverger.
Perspective macroéconomique :
Chine : Le comité de politique monétaire de la banque centrale a clairement indiqué qu’il continuerait à mettre en œuvre une politique monétaire modérément accommodante. L’environnement de liquidité reste favorable, apportant un soutien haussier aux prix de l’aluminium.
Hors de Chine : L’incertitude entourant les conflits géopolitiques au Moyen-Orient est restée élevée. Trump a déclaré que l’Iran avait cherché à obtenir un cessez-le-feu par l’intermédiaire d’un tiers, ce que l’Iran a fermement démenti ; parallèlement, Trump a également affirmé qu’il envisageait de se retirer de l’OTAN, ce qui a encore accru l’incertitude géopolitique mondiale.
Fondamentaux :
Du côté de l’offre, le conflit au Moyen-Orient a perturbé des capacités clés, tandis que la proportion d’aluminium liquide en Chine a fortement rebondi. L’offre hors de Chine a été directement touchée par le conflit géopolitique, des entreprises d’aluminium du Moyen-Orient ayant réduit leur production. Récemment, EGA aux Émirats arabes unis et Alba à Bahreïn ont successivement été touchées par des frappes de missiles, endommageant leurs installations de production. L’ampleur des dégâts fait encore l’objet d’une évaluation complète, et le marché s’attend généralement à d’importantes réductions de production, voire à des arrêts, ce qui élargit le déficit attendu de l’offre mondiale d’aluminium et renforce les inquiétudes concernant l’approvisionnement extérieur. En Chine, la proportion d’aluminium liquide a rebondi en mars, les activités en aval ayant pleinement repris après les congés, progressant fortement de 9,3 points de pourcentage sur un mois à 73,7 %, au-dessus des attentes du début du mois. À l’entrée en avril, saison traditionnelle de forte consommation, les taux d’activité en aval devraient continuer à augmenter, et la proportion d’aluminium liquide devrait encore progresser. Du côté des stocks, les prix élevés de l’aluminium en Chine ont freiné la volonté des acteurs en aval de reconstituer activement leurs stocks. Les entreprises en aval ont généralement acheté selon les besoins en fonction des commandes et maintenu de faibles niveaux de stocks, sans constitution massive de réserves à ce stade. À jeudi de cette semaine, les stocks sociaux de lingots d’aluminium en Chine ont légèrement augmenté de 14 000 tonnes par rapport à jeudi dernier, et les stocks à court terme sont restés à un niveau relativement abondant. L’enjeu principal est désormais de savoir si la haute saison d’avril pourra favoriser un écoulement fluide des stocks vers un cycle de déstockage dans un contexte de prix élevés de l’aluminium. Les stocks hors de Chine ont continué de reculer, les stocks d’aluminium du LME maintenant cette semaine une tendance baissière pour tomber à 414 000 t.
Dans l’ensemble :
Pour la suite du marché, l’attention se porte principalement sur la possibilité d’un nouvel élargissement des réductions de production par les principales alumineries du Moyen-Orient. Si ces réductions continuent de se concrétiser, elles soutiendront fortement la hausse des prix mondiaux de l’aluminium. À l’heure actuelle, les stocks intérieurs restent suffisants à court terme, tandis que les perturbations touchant les deux grandes capacités clés du Moyen-Orient, EGA et Alba, continuent d’élargir le déficit d’offre à l’étranger, et l’aluminium du LME a surperformé celui du SHFE. Cette semaine, le ratio de prix SHFE/LME a poursuivi son repli à 7,01. À mesure que le déficit d’offre à l’étranger deviendra plus manifeste, ce ratio devrait encore avoir une marge de baisse, et les arbitrages acheteur sur le marché intérieur/vendeur sur le marché extérieur devraient continuer d’augmenter.
Les prix de l’aluminium devraient continuer d’évoluer à des niveaux élevés la semaine prochaine, le contrat aluminium SHFE le plus échangé étant attendu entre 24 500 et 25 500 yuans/t, et l’aluminium du LME entre 3 450 et 3 550 $/t.
