Второй раунд повышения цен на кокс реализован, напряжённый баланс спроса и предложения, угледобывающий сектор вырос более чем на 2% [Экспресс-новости SMM]

SMM, 21 апреля:

На фоне продолжающейся политики борьбы с инволюцией был официально реализован второй раунд повышения цен на кокс. В сочетании с сохраняющимся дефицитом спотового предложения и спроса, ограничениями пропускной способности из-за ремонта Дацинской железной дороги, усилением преимущества угля как замещающего топлива на фоне высоких цен на нефть, а также дополнительным спросом благодаря продолжающемуся росту производства чугуна, множество позитивных факторов обеспечили угольному сектору двухдневную серию роста. В частности, на стороне предложения весенний плановый ремонт Дацинской железной дороги ограничил пропускную способность транспортировки угля с севера на юг, запасы продолжали снижаться, а реализация повышения цен на кокс дополнительно транслировала поддержку со стороны затрат, способствуя устойчивому росту цен на уголь. На стороне спроса наблюдалась нетипично сильная для межсезонья динамика: производство чугуна продолжало постепенно расти, а суточное потребление прибрежных электростанций значительно увеличилось как в годовом, так и в месячном выражении. Спрос на пополнение запасов со стороны строительной отрасли и других секторов был реализован досрочно перед праздником Дня труда, а при низком уровне запасов на электростанциях сезонный спрос на пополнение запасов активизировался раньше обычного. Кроме того, напряжённость на Ближнем Востоке подтолкнула вверх мировые цены на нефть, подчеркнув экономическое преимущество угольной генерации, а защитные свойства угольного сектора привлекли часть капитала, что совместно способствовало росту сектора. По итогам торгов 21 апреля сектор вырос на 2,27%, отдельные акции показали активную динамику. Лидерами роста стали Gansu Energy Chemical, Huayang New Material Technology, Yankuang Energy, Shaanxi Coal Industry и Lu'an Clean Energy.

Фьючерсный рынок: по итогам дневной сессии 21 апреля чёрные металлы преимущественно выросли — коксующийся уголь прибавил 1,53%, кокс — 2,42%.

Спотовый рынок

Ожидается, что производство чугуна продолжит постепенно расти на этой неделе

По данным на 15 апреля, коэффициент загрузки доменных печей на 242 металлургических предприятиях, отслеживаемых SMM, вырос в недельном выражении. Среднесуточное производство чугуна на обследуемых предприятиях увеличилось по сравнению с предыдущей неделей. На прошлой неделе, согласно последнему опросу SMM, новых остановок доменных печей на ремонт зафиксировано не было, при этом 2 доменные печи возобновили производство, преимущественно в провинции Шаньси. В настоящее время прибыльность доменного производства находилась под давлением, большинство предприятий работали в штатном режиме согласно плану. Темпы ремонтов и возобновления производства оставались в целом стабильными, производство чугуна сохранялось на относительно устойчивом уровне. Ожидается, что на предстоящей неделе производство чугуна продолжит постепенно расти.

Спотовый рынок:21 апреля цена на низкосернистый коксующийся уголь в Линьфэне составляла 1 530 юаней/т. Цена на низкосернистый коксующийся уголь в Таншане составляла 1 550 юаней/т. Средняя цена по стране на металлургический кокс первого сорта (сухое тушение) составляла 1 845 юаней/т. Средняя цена по стране на металлургический кокс условно первого сорта (сухое тушение) составляла 1 705 юаней/т. Средняя цена по стране на металлургический кокс первого сорта (мокрое тушение) составляла 1 490 юаней/т. Средняя цена по стране на металлургический кокс условно первого сорта (мокрое тушение) составляла 1 400 юаней/т.

Рынок коксующегося угля:Производство на некоторых шахтах, ранее сокративших добычу, частично восстановилось, однако крупные шахты по-прежнему находились под влиянием проверок безопасности, и прирост предложения коксующегося угля оставался ограниченным. Кроме того, фьючерсы выросли, рыночные настроения заметно улучшились, что стимулировало стабилизацию и восстановление цен на некоторые марки угля. В краткосрочной перспективе цены на коксующийся уголь могут удержаться на текущих уровнях.

Рынок кокса:Со стороны предложения: рентабельность коксовых предприятий восстановилась, производственная активность была умеренной, отгрузки шли относительно гладко, а заводские запасы кокса оставались на низком уровне. Со стороны спроса: металлургические заводы поддерживали высокую производственную активность, производство чугуна постепенно росло, обеспечивая устойчивый спрос на кокс в режиме закупок «точно в срок». Кроме того, в преддверии праздника Дня труда некоторые металлургические заводы начали предпраздничное пополнение запасов. В целом баланс спроса и предложения кокса оставался напряжённым, и в краткосрочной перспективе рынок кокса может удержать позиции.

Мнения аналитиков

Согласно аналитическому отчёту Datong Securities: на рынке коксующегося угля, под влиянием пополнения запасов потребителями и ожиданий повышения цен на кокс, портовые цены на коксующийся уголь выросли, тогда как цены на шахтах демонстрировали некоторую дивергенцию. В портах отпускные цены на коксующийся уголь шаньсийского происхождения в порту Цзинтан выросли за неделю, тогда как цены на шахтах в целом демонстрировали стабильно-снижающуюся тенденцию. На международном рынке цены на австралийский твёрдый коксующийся уголь марки Peak Downs на условиях CFR Китай остались без изменений за неделю. В краткосрочной перспективе, на фоне продолжающегося роста производства чугуна, позитивного влияния реализуемого повышения цен на кокс и высвобождения спроса на пополнение запасов со стороны потребителей, рынок коксующегося угля может продемонстрировать умеренный рост.

В исследовательском отчёте Shanxi Securities отмечается: в настоящее время цены на уголь поддерживаются сокращением запасов, связанным с техническим обслуживанием линии Дацинь, и высокой стоимостью импортного угля с учётом доставки. Суточное потребление электростанций находилось на сезонных минимумах, тогда как спрос на уголь обеспечивался химической промышленностью, металлургическими заводами и другими отраслями. Следует обратить внимание на устойчивость закупок «точно в срок» со стороны неэнергетических отраслей и на пик летнего электропотребления после мая. Инвестиционная рекомендация: высокая неопределённость из-за американо-иранских конфликтов соответствует высокой волатильности, однако в краткосрочной перспективе значительное снижение цен на нефть маловероятно. Сигналы восстановления подтверждены, индекс цен производителей угля вот-вот станет положительным, ожидается рост цен на уголь, и угольные акции готовы к «двойному удару Дэвиса».

В исследовательском отчёте Guohai Securities указывается, что в более широкой перспективе логика ограничений со стороны предложения в угледобывающей отрасли остаётся неизменной, тогда как спрос может испытывать периодические колебания, а цены — определённые флуктуации и динамическое перебалансирование. С точки зрения долгосрочной тенденции развития отрасли вышеупомянутые движущие факторы по-прежнему существуют, и в долгосрочной перспективе цены на уголь сохраняют потенциал роста. Путь может быть извилистым, но направление должно быть ясным. Ведущие угольные предприятия обладают высоким качеством активов и обильными денежными потоками на балансе, демонстрируя «пять высоких показателей» — высокую прибыльность, высокий денежный поток, высокие барьеры входа, высокие дивиденды и высокий запас прочности. С 2025 года ряд центральных и государственных угольных предприятий инициировали программы обратного выкупа акций и вливания активов в свои публичные компании, что также является позитивным сигналом, демонстрирующим уверенность в развитии угольных предприятий и повышающим потенциал роста и стабильность компаний.

В исследовательском отчёте Guangda Futures проведён анализ: Коксующийся уголь: со стороны предложения большинство шахт в добывающих районах работали в основном в штатном режиме. Поступали сообщения о снижении пропускной способности монгольского угля из-за таких факторов, как нехватка топлива. В последнее время покупатели в нижнем звене цепочки умеренно пополняли запасы сырьевого угля, и общий уровень запасов продолжал снижаться. Со стороны спроса металлургические заводы поддерживали высокий уровень производства чугуна с предпочтением закупок кокса. Был реализован второй раунд повышения цен на кокс, и коксохимические предприятия пополнили запасы некоторых марок угля с более высокой экономической эффективностью. Ожидается, что фьючерсы на коксующийся уголь в краткосрочной перспективе будут удерживать позиции. Кокс: со стороны предложения коксохимические предприятия в ряде регионов были ограничены в работе из-за требований по модернизации для достижения сверхнизких выбросов. Коксохимические предприятия демонстрировали хорошие отгрузки, а запасы кокса в основном оставались на низком уровне. Со стороны спроса металлургические заводы проявляли относительно высокую готовность к производству, и основные металлургические предприятия приняли второй раунд повышения цен на кокс. В ряде регионов возникли транспортные ограничения, на металлургических заводах продолжалось сокращение запасов при высокой активности закупок. Ожидается, что фьючерсы на кокс в краткосрочной перспективе будут колебаться с тенденцией к росту.

Southwest Futures отмечает: в краткосрочной перспективе изменения ситуации на Ближнем Востоке могут по-прежнему оказывать сентиментальное влияние на фьючерсные цены, однако воздействие на фактическую картину спроса и предложения коксующегося угля и кокса относительно невелико. По коксующемуся углю: добыча на некоторых шахтах в основных добывающих регионах была затронута, но влияние на производство оставалось ограниченным. Со стороны спроса атмосфера на онлайн-аукционах в последнее время улучшилась, котировки по некоторым маркам угля были повышены. По коксу: часть коксохимических предприятий в настоящее время сократила производство, но изменение предложения было относительно незначительным; со стороны спроса суточное производство чугуна в стране может продолжить восстановление, и расширение спроса обеспечивает поддержку ценам на кокс; реализуется второй раунд повышения спотовых цен на кокс. С технической точки зрения фьючерсы на коксующийся уголь и кокс в среднесрочной перспективе могут продолжить боковое движение. По стратегии: инвесторам рекомендуется отслеживать возможности для покупки на низких уровнях и уделять внимание управлению позициями.

Рекомендуемое чтение: